黑色系要從哪兒來回哪兒去？分析師說：不存在的！

在七八月份開啟的一輪黑色系犀利的漲價(jià)行情下，“雙焦”、螺紋鋼、鐵礦各個(gè)品種紛紛創(chuàng)下多年新高。可是就在眾人紛紛預(yù)測(cè)，供給側(cè)改革加環(huán)保題材炒作下黑色系還能飚多久時(shí)，僅僅小半個(gè)月的筑頂調(diào)整后，空頭沒有再給任何反復(fù)的機(jī)會(huì)，價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。今日黑色系不少品種又出現(xiàn)集體剎不住車似的下跌，截止今日收盤，焦炭1801合約下跌6.09%，報(bào)收1875元/噸；焦煤1801合約下跌3.77%，報(bào)收1124元/噸；鐵礦1801合約下跌3.53%，報(bào)收451元/噸；螺紋1801合約下跌1.04%，報(bào)收3606元/噸。

　　對(duì)于今日大宗商品全面下跌，尤其工業(yè)品以橡膠7%的跌幅和焦炭6%的跌幅領(lǐng)跌。浙商期貨的黑色系分析師程炳鴻表示，自九月初開始，工業(yè)品就一路下行，從宏觀面來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼7月低迷后，8月數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)全面下滑。1-8月基建投資同比增速較1-7月下滑了1.1%，政府出臺(tái)文件限制地方政府融資，四季度財(cái)政支出增速將出現(xiàn)下降。房地產(chǎn)方面，截至9月25日，30個(gè)大中城市成交面積同比-42.5%，較8月-40.6%的降幅有所擴(kuò)大。其中，一線城市從上月-53.2%的同比降幅縮窄至44.78%，但二線城市從上月37.45%擴(kuò)大至42.39%，三線城市從上月37.74%擴(kuò)大至41.37%。

　　黑色走勢(shì)主要受房地產(chǎn)政策、環(huán)保政策的影響。近日石家莊、南昌、重慶、南寧等多個(gè)城市發(fā)布了新的住房限售政策，房地產(chǎn)限購(gòu)政策再度收緊，且有向其他城市蔓延的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)地產(chǎn)銷售同比增速將進(jìn)一步下滑。此外，央行會(huì)同各大銀行嚴(yán)格審查消費(fèi)貸進(jìn)入樓市，地產(chǎn)銷售或再受打擊。另一方面，市場(chǎng)逐漸意識(shí)到環(huán)保政策實(shí)際上供需雙殺，各地工地也在環(huán)保要求下停工，對(duì)終端需求造成打擊。

　　黑色系在6、7、8三個(gè)月的瘋狂上漲仿佛還歷歷在目，轉(zhuǎn)眼間就急轉(zhuǎn)直下，有人認(rèn)為這波下跌有可能會(huì)讓黑色系價(jià)格“從哪兒來回哪兒去”，程炳鴻卻認(rèn)為這個(gè)說法有待商榷。因?yàn)榻衲甓径仍诒^預(yù)期之下黑色系期貨跌出了“大坑”，期價(jià)大幅貼水現(xiàn)貨。而在三季度預(yù)期修正之后開啟了修復(fù)貼水的上漲。

　　當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期再度轉(zhuǎn)悲觀，但由于距離01交割的日期較之前短，產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存水平不高，同時(shí)供應(yīng)端有收縮預(yù)期，遠(yuǎn)期預(yù)期也好于今年二季度，所以這波下跌黑色系價(jià)格不會(huì)跌回此前的低點(diǎn)。

　　此外，同為黑色系品種，今日焦炭下跌6%，其次焦煤和鐵礦下跌逾3%。但同時(shí)成材類的螺紋和熱卷下跌幅度卻不大。程炳鴻表示，這是因?yàn)殡S著高爐限產(chǎn)臨近，焦煤、焦炭、鐵礦石補(bǔ)庫接近尾聲，以及鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)，爐料預(yù)期較為悲觀。成材方面，雖然九月需求不及預(yù)期，但當(dāng)前仍處在傳統(tǒng)旺季階段，且環(huán)保政策對(duì)供應(yīng)端影響更大，同時(shí)當(dāng)前成材的庫存仍處于近年來的低位，所以跌幅不及爐料。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。