原油市場(chǎng)暗潮洶涌 美油這一舉動(dòng)或令市場(chǎng)措手不及

　　眾所周知，中國(guó)是世界第一大原油消費(fèi)國(guó)，近期中國(guó)海關(guān)總署公布了一個(gè)數(shù)據(jù)，也許并沒有多少投資者留意到，那就是中國(guó)8月自美國(guó)進(jìn)口原油10.762萬桶/日，同比增加235%，然而，這實(shí)際上則是暗示著美國(guó)原油出口流向的轉(zhuǎn)變，而且其轉(zhuǎn)變速度之快，有可能令市場(chǎng)措手不及。

　　亞洲是全球原油需求最強(qiáng)勁的地區(qū)

　　中國(guó)原油消費(fèi)占全球的23%，2016年已經(jīng)連續(xù)第16年成為原油消費(fèi)增長(zhǎng)量最大的國(guó)家，而亞洲的另一個(gè)原油消費(fèi)大國(guó)——印度的原油需求則位居全球第三。亞洲對(duì)原油的強(qiáng)勁需求，是推動(dòng)2017年原油需求增長(zhǎng)188萬桶/日的關(guān)鍵動(dòng)力。標(biāo)普全球普氏數(shù)據(jù)分析部門PIRA Energy預(yù)估，2018年的需求增幅也將保持強(qiáng)勁，料為178萬桶/日。

　　過去幾十年來，亞洲石油買家比較多地購(gòu)買馬來西亞的輕質(zhì)原油、文萊的詩里亞輕質(zhì)原油和印尼的杜里原油等，不過，隨著這些地區(qū)原油產(chǎn)出匱乏逐漸顯現(xiàn)，亞洲石油買家轉(zhuǎn)而向其他產(chǎn)油國(guó)購(gòu)買原油，如中東和其他非洲國(guó)家，而現(xiàn)在美國(guó)原油也逐漸變成亞洲買家的“寵兒”。中石化的負(fù)責(zé)人表示，美國(guó)原油正變得越來越受歡迎，中國(guó)的煉油系統(tǒng)非常青睞美國(guó)原油。

　　美國(guó)原油在亞洲的市場(chǎng)份額不斷提升

　　2017年以來，美國(guó)海外銷售的原油有三分之一流向了亞洲。盡管亞洲與美國(guó)墨西哥灣的石油出口終端的距離超過1.5萬英里，是與歐洲石油出口終端距離的兩倍多，但美國(guó)原油在亞洲的市場(chǎng)份額仍在不斷提升。歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)還在就監(jiān)控原油出口進(jìn)行討論，但未來隨著美國(guó)頁巖油生產(chǎn)的迅速擴(kuò)張，其出口也可能急劇增長(zhǎng)，從而逐步取代歐佩克和非歐佩克的市場(chǎng)份額。

　　目前美國(guó)對(duì)亞洲的原油出口規(guī)模仍相對(duì)較小，湯森路透旗下的Oil Research and Forecasts估計(jì)，今年前8個(gè)月的數(shù)據(jù)約為26.1萬桶/日，不過這大約是去年同期的十倍。中國(guó)在去年前8個(gè)月只買進(jìn)一艘美國(guó)原油船貨，數(shù)量還不到100萬桶，但今年至今從美國(guó)進(jìn)口的原油卻超過了10萬桶/日。

　　美國(guó)原油在亞洲市場(chǎng)如何保持競(jìng)爭(zhēng)力？

　　美國(guó)原油裝船和運(yùn)輸成本更高，因而為了保持更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)原油需要維持類似品級(jí)原油的大幅折價(jià)，美國(guó)頁巖油基本是參照WTI原油價(jià)格定價(jià)，而其他運(yùn)往亞洲的輕質(zhì)原油則是參照布倫特油定價(jià)。近來美布兩油的價(jià)差一度擴(kuò)大到7美元，價(jià)差之所以擴(kuò)大，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為美國(guó)仍存在過剩原油，而隨著歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的進(jìn)行，布倫特油市場(chǎng)正開始收緊。

　　當(dāng)前WTI原油對(duì)布倫特油的貼水肯定能讓貿(mào)易商將美國(guó)原油運(yùn)往亞洲有利可圖。但從理論上來說，如果被預(yù)定的船貨數(shù)量達(dá)到足夠高的水平，美布兩油的價(jià)差將會(huì)縮小，不過價(jià)差縮小的幅度有限，因一旦超過一定限度，貿(mào)易商便難以凸顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

　　這也表明美國(guó)原油將不得不維持較布倫特油的結(jié)構(gòu)性貼水，才能清除不斷上升的美國(guó)原油供給。而這將使得美國(guó)原油在定價(jià)決策方面發(fā)揮更加重要的作用，美國(guó)原油可以好好利用打入亞洲市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，吸引更多亞洲地區(qū)市場(chǎng)參與者，但美國(guó)原油若要取代布倫特油成為全球油價(jià)基準(zhǔn)，則恐怕還有很長(zhǎng)一段路要走。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。