原油：利空有待釋放

雖然近期油價(jià)逼近年內(nèi)高點(diǎn)，但進(jìn)一步上行的阻力加大，三季度強(qiáng)勢(shì)過(guò)后，四季度價(jià)格重心恐下移。

中東局勢(shì)再度緊張

周一，伊拉克北部庫(kù)爾德自治區(qū)發(fā)起獨(dú)立公投，土耳其強(qiáng)烈反對(duì)并發(fā)出戰(zhàn)爭(zhēng)警告，且威脅將隨時(shí)切斷從伊拉克北部到國(guó)際市場(chǎng)的原油通道。伊拉克是OPEC第二大產(chǎn)油國(guó)，8月原油產(chǎn)量達(dá)到444.8萬(wàn)桶/日，在OPEC產(chǎn)量中的占比達(dá)到14%，而目前伊拉克境內(nèi)有15%—20%是庫(kù)爾德人，其控制了約10%的原油儲(chǔ)量。若土耳其切斷出口通道，那么將令供應(yīng)出現(xiàn)局部緊張現(xiàn)象。此外，可能的戰(zhàn)爭(zhēng)沖突也加劇了市場(chǎng)對(duì)地緣局勢(shì)的擔(dān)憂。

減產(chǎn)延期懸而未決

5月底的產(chǎn)油國(guó)會(huì)議上將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至明年3月，但減產(chǎn)規(guī)模并未擴(kuò)大，也沒(méi)有新的非OPEC產(chǎn)油國(guó)加入減產(chǎn)計(jì)劃。9月下旬，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)再度召開會(huì)議，討論是否延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)間。

8月，OPEC的原油產(chǎn)量達(dá)到3275.5萬(wàn)桶/日，較年初有所增長(zhǎng)。其中，沙特產(chǎn)量為1002.2萬(wàn)桶/日，雖然高于上半年的平均水平，但低于去年年底的水平。而擁有減產(chǎn)豁免權(quán)的利比亞和尼日利亞，原油產(chǎn)量今年年初以來(lái)明顯增長(zhǎng)，尼日利亞原油產(chǎn)量較年初增加30萬(wàn)桶/日，利比亞原油產(chǎn)量較年初增加20萬(wàn)桶/日。

美國(guó)原油產(chǎn)量增加

9月初以來(lái)，美國(guó)在線鉆井平臺(tái)一改此前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)連續(xù)三周下降的情況。截至9月22日，美國(guó)在線鉆井為744座，較前一周減少5座。不過(guò)，相比去年同期，大幅增加了326座。

美國(guó)原油產(chǎn)量在颶風(fēng)過(guò)后迅速恢復(fù)，截至9月15日，超過(guò)950萬(wàn)桶/日，接近2015年年中創(chuàng)下的960萬(wàn)桶/日的紀(jì)錄水平。

另外，今年以來(lái)，在油價(jià)回升的帶動(dòng)下，美國(guó)頁(yè)巖油開采活動(dòng)恢復(fù)迅速，頁(yè)巖油在線鉆井從去年5月的203座升至9月底的541座，產(chǎn)量也達(dá)到568.4萬(wàn)桶/日，屬于近兩年來(lái)的高位。

成品油消費(fèi)未明顯增長(zhǎng)

美國(guó)是全球最大的原油消費(fèi)國(guó)，占全球消費(fèi)量的20%。4—8月，美國(guó)煉廠加工量持續(xù)增加，與油品季節(jié)性消費(fèi)有一定關(guān)系。從終端需求來(lái)看，無(wú)論是原油消費(fèi)還是成品油消費(fèi)，今年均未明顯增長(zhǎng)，尤其是汽油需求，基本與去年持平，甚至略低。10月開始，原油消費(fèi)步入淡季，終端需求將季節(jié)性走低。

作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，1—7月，我國(guó)原油進(jìn)口量同比增長(zhǎng)12.2%，但成品油消費(fèi)不如人意。新能源的出現(xiàn)在一定程度上限制了汽油消費(fèi)，1—7月，汽油消費(fèi)累計(jì)同比僅增長(zhǎng)1.2%，消費(fèi)增速放緩。

國(guó)內(nèi)煉油產(chǎn)能過(guò)剩，加之需求不及預(yù)期，近兩年，我國(guó)加快了成品油出口的步伐。1—8月，成品油累計(jì)出口量達(dá)到3281萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.3%。

總的來(lái)說(shuō)，伊拉克北部庫(kù)爾德地區(qū)舉行獨(dú)立公投令中東地緣局勢(shì)再度緊張，Brent原油飆升至今年1月以來(lái)的新高。不過(guò)，原油市場(chǎng)利空因素不容忽視，在短期上漲過(guò)后，四季度價(jià)格將重回跌勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。