原油：利空有待釋放

雖然近期油價逼近年內(nèi)高點，但進一步上行的阻力加大，三季度強勢過后，四季度價格重心恐下移。

中東局勢再度緊張

周一，伊拉克北部庫爾德自治區(qū)發(fā)起獨立公投，土耳其強烈反對并發(fā)出戰(zhàn)爭警告，且威脅將隨時切斷從伊拉克北部到國際市場的原油通道。伊拉克是OPEC第二大產(chǎn)油國，8月原油產(chǎn)量達到444.8萬桶/日，在OPEC產(chǎn)量中的占比達到14%，而目前伊拉克境內(nèi)有15%—20%是庫爾德人，其控制了約10%的原油儲量。若土耳其切斷出口通道，那么將令供應出現(xiàn)局部緊張現(xiàn)象。此外，可能的戰(zhàn)爭沖突也加劇了市場對地緣局勢的擔憂。

減產(chǎn)延期懸而未決

5月底的產(chǎn)油國會議上將減產(chǎn)協(xié)議延長至明年3月，但減產(chǎn)規(guī)模并未擴大，也沒有新的非OPEC產(chǎn)油國加入減產(chǎn)計劃。9月下旬，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國再度召開會議，討論是否延長減產(chǎn)時間。

8月，OPEC的原油產(chǎn)量達到3275.5萬桶/日，較年初有所增長。其中，沙特產(chǎn)量為1002.2萬桶/日，雖然高于上半年的平均水平，但低于去年年底的水平。而擁有減產(chǎn)豁免權(quán)的利比亞和尼日利亞，原油產(chǎn)量今年年初以來明顯增長，尼日利亞原油產(chǎn)量較年初增加30萬桶/日，利比亞原油產(chǎn)量較年初增加20萬桶/日。

美國原油產(chǎn)量增加

9月初以來，美國在線鉆井平臺一改此前的增長態(tài)勢，出現(xiàn)連續(xù)三周下降的情況。截至9月22日，美國在線鉆井為744座，較前一周減少5座。不過，相比去年同期，大幅增加了326座。

美國原油產(chǎn)量在颶風過后迅速恢復，截至9月15日，超過950萬桶/日，接近2015年年中創(chuàng)下的960萬桶/日的紀錄水平。

另外，今年以來，在油價回升的帶動下，美國頁巖油開采活動恢復迅速，頁巖油在線鉆井從去年5月的203座升至9月底的541座，產(chǎn)量也達到568.4萬桶/日，屬于近兩年來的高位。

成品油消費未明顯增長

美國是全球最大的原油消費國，占全球消費量的20%。4—8月，美國煉廠加工量持續(xù)增加，與油品季節(jié)性消費有一定關系。從終端需求來看，無論是原油消費還是成品油消費，今年均未明顯增長，尤其是汽油需求，基本與去年持平，甚至略低。10月開始，原油消費步入淡季，終端需求將季節(jié)性走低。

作為全球第二大原油消費國，1—7月，我國原油進口量同比增長12.2%，但成品油消費不如人意。新能源的出現(xiàn)在一定程度上限制了汽油消費，1—7月，汽油消費累計同比僅增長1.2%，消費增速放緩。

國內(nèi)煉油產(chǎn)能過剩，加之需求不及預期，近兩年，我國加快了成品油出口的步伐。1—8月，成品油累計出口量達到3281萬噸，同比增長10.3%。

總的來說，伊拉克北部庫爾德地區(qū)舉行獨立公投令中東地緣局勢再度緊張，Brent原油飆升至今年1月以來的新高。不過，原油市場利空因素不容忽視，在短期上漲過后，四季度價格將重回跌勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。