華泰證券：建議議以中高等級信用債配置為主

華泰證券：建議議以中高等級信用債配置為主，華泰證券發(fā)布固收月報表示，近期信用供求失衡仍在，機(jī)構(gòu)通過下沉短久期城投、拉長中高等級期限來增厚票息，與我們的預(yù)判接近。目前信用性價比弱化，一方面中高等級、中短久期利差大多已降至15年以來30%分位數(shù)以內(nèi)，另一方面低等級城投、二永等仍有潛在擾動風(fēng)險。我們認(rèn)為資產(chǎn)荒下挖掘≠風(fēng)險偏好實際提升≠風(fēng)險出清，不建議過度下沉。后續(xù)關(guān)注收益率下行后供給恢復(fù)，需求端關(guān)注銀行吸儲、理財規(guī)模等擾動，信用債供需或逐步實現(xiàn)平衡。建議以中高等級配置為主，關(guān)注地產(chǎn)國企、融資順暢地區(qū)城投、產(chǎn)業(yè)修復(fù)、高等級二永債等機(jī)會，負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)可適當(dāng)拉長久期。跨季資金面擾動因素增多，可微降杠桿。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。