外匯準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0 業(yè)內(nèi):降溫人民幣升值

在剛剛過去的周末，有消息稱，近日央行發(fā)布文件調(diào)整外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策，9月11日起，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0。雖然央行官方對此并未置評，但有知情人士向北京商報記者證實了這一消息。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行此時做出調(diào)整，表明了不希望人民幣升值預(yù)期過度膨脹，本輪階段性升值可能接近尾聲。

　　從20%到0

　　外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金征收近兩年被按下停止鍵。北京商報記者獲悉，9月11日起，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%調(diào)整為0。

　　上一次準(zhǔn)備金率被設(shè)定為20%時，正值“811匯改”后的人民幣迅速貶值期。2015年10月，央行在《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》中提出，對開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。金融機(jī)購在央行的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金凍結(jié)期為一年，利率暫定為0。

　　聯(lián)訊證券研究院宏觀組解讀稱，應(yīng)計提外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金即上月銀行遠(yuǎn)期售匯簽約額乘20%，意味著銀行如果要進(jìn)行1億美元的遠(yuǎn)期售匯，在下個月就必須提交2000萬美元的無息外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金。而為保證自身收益，銀行就會將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金占用所要耗費(fèi)的成本轉(zhuǎn)移給購匯的企業(yè)。

　　而之所以要提高企業(yè)的遠(yuǎn)期購匯成本，在業(yè)內(nèi)人士看來，是為了打擊人民幣空頭與跨境套利勢力。在“811匯改”后的一段時期，離岸匯率從此前的跟著在岸匯率走，一度變?yōu)樵诎秴R率的“主導(dǎo)力量”，離岸在岸匯率也出現(xiàn)了較大的價差，大量企業(yè)和個人通過“境內(nèi)市場購匯、境外市場結(jié)匯”的方式從事跨境套利。

　　降溫快速升值

　　近期人民幣的走勢與兩年前完全相反。今年8月以來，人民幣匯率接連刷出一波新高。8月1日人民幣兌美元的中間價為6.7148，截至目前已上調(diào)2116個基點至6.5032。就在近10個交易日，人民幣兌美元中間價還實現(xiàn)了“十連漲”，過去一周匯率漲幅超過1000基點。在岸、離岸匯率雙雙從6.6關(guān)口奔向6.4。

　　人民幣的升值從今年初就已顯現(xiàn)，在這一態(tài)勢下，我國外匯儲備截至8月末也實現(xiàn)三年來的首次“七連漲”。“人民幣開始轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢的升值預(yù)期，遠(yuǎn)期售匯簽約縮減，遠(yuǎn)期結(jié)匯量開始上行，凈結(jié)匯額在近兩年內(nèi)首次取得連續(xù)多月的正值。

　　在這樣的一個背景下，央行提出要將2015年推出的20%外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整為0，其目的在于打斷人民幣的持續(xù)升值趨勢，不讓人民幣升值預(yù)期過度膨脹。聯(lián)訊證券研究院宏觀組研究報告認(rèn)為。

　　民生銀行首席研究員溫彬也指出，此前出臺此項政策的目的是通過提高遠(yuǎn)期購匯成本防范人民幣過度貶值，而此時將外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)降為0，有助于銀行降低遠(yuǎn)期售匯成本，增加企業(yè)對此產(chǎn)品需求，以更好地利用衍生品管理匯率風(fēng)險。資深金融分析師肖磊在接受北京商報記者采訪時表示，在人民幣升值的大環(huán)境下，外匯儲備、匯率市場的壓力相比以前會有所減弱，而現(xiàn)在考慮的是如何從更長期的角度來支持外匯的需求，更多的是針對那些有長期穩(wěn)定海外投資需求的企業(yè)、個人、金融機(jī)構(gòu)等。

　　本輪階段性升值可能接近尾聲

　　制度的轉(zhuǎn)變也意味著趨勢可能轉(zhuǎn)向。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長助理丁志杰對北京商報記者表示，現(xiàn)在人民幣兌美元出現(xiàn)了階段性升值，特別是在上一周人民幣升值加速，其中有現(xiàn)有匯率形成機(jī)制中的慣性因素，容易出現(xiàn)過快升值或過度升值。在這樣一個時間節(jié)點上取消外匯準(zhǔn)備金，能減輕購匯成本，增加購匯意愿和需求，一定程度上表明了央行穩(wěn)定匯率的意圖，不愿意看到人民幣過度或過快升值。

　　“本輪人民幣階段性升值可能接近尾聲，有效匯率將保持相對穩(wěn)定，對美元的匯率主要取決于美元在國際市場上的走勢。”丁志杰說道。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外匯準(zhǔn)備金率的下調(diào)，對人民幣匯率的影響是比較間接的。肖磊分析稱，現(xiàn)在人民幣升值的預(yù)期已經(jīng)形成，結(jié)售匯逆差逐漸在收窄，而人民幣的持續(xù)升值對中國出口經(jīng)濟(jì)等方面會造成較大的影響，這項政策意在平和人民幣升值、結(jié)售匯、短期套利等現(xiàn)象，支持有需要的企業(yè)發(fā)展，降低遠(yuǎn)期換匯風(fēng)險。從人民幣匯率的角度來講，央行的這項政策是一個信號，降低了對人民幣貶值的擔(dān)憂，反映了對人民幣匯率認(rèn)知的轉(zhuǎn)變。

　　肖磊補(bǔ)充道，這項政策對金融機(jī)構(gòu)的影響比較大，實際上是釋放了美元的流動性，刺激美元等外匯的需求，支持美元信貸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。