外匯準備金率從20%調整為0 業(yè)內:降溫人民幣升值

在剛剛過去的周末，有消息稱，近日央行發(fā)布文件調整外匯風險準備金政策，9月11日起，外匯風險準備金率從20%調整為0。雖然央行官方對此并未置評，但有知情人士向北京商報記者證實了這一消息。業(yè)內人士認為，央行此時做出調整，表明了不希望人民幣升值預期過度膨脹，本輪階段性升值可能接近尾聲。

　　從20%到0

　　外匯風險準備金征收近兩年被按下停止鍵。北京商報記者獲悉，9月11日起，外匯風險準備金率從20%調整為0。

　　上一次準備金率被設定為20%時，正值“811匯改”后的人民幣迅速貶值期。2015年10月，央行在《關于加強遠期售匯宏觀審慎管理的通知》中提出，對開展代客遠期售匯業(yè)務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率暫定為20%。金融機購在央行的外匯風險準備金凍結期為一年，利率暫定為0。

　　聯訊證券研究院宏觀組解讀稱，應計提外匯風險準備金即上月銀行遠期售匯簽約額乘20%，意味著銀行如果要進行1億美元的遠期售匯，在下個月就必須提交2000萬美元的無息外匯風險準備金。而為保證自身收益，銀行就會將外匯風險準備金占用所要耗費的成本轉移給購匯的企業(yè)。

　　而之所以要提高企業(yè)的遠期購匯成本，在業(yè)內人士看來，是為了打擊人民幣空頭與跨境套利勢力。在“811匯改”后的一段時期，離岸匯率從此前的跟著在岸匯率走，一度變?yōu)樵诎秴R率的“主導力量”，離岸在岸匯率也出現了較大的價差，大量企業(yè)和個人通過“境內市場購匯、境外市場結匯”的方式從事跨境套利。

　　降溫快速升值

　　近期人民幣的走勢與兩年前完全相反。今年8月以來，人民幣匯率接連刷出一波新高。8月1日人民幣兌美元的中間價為6.7148，截至目前已上調2116個基點至6.5032。就在近10個交易日，人民幣兌美元中間價還實現了“十連漲”，過去一周匯率漲幅超過1000基點。在岸、離岸匯率雙雙從6.6關口奔向6.4。

　　人民幣的升值從今年初就已顯現，在這一態(tài)勢下，我國外匯儲備截至8月末也實現三年來的首次“七連漲”。“人民幣開始轉為強勢的升值預期，遠期售匯簽約縮減，遠期結匯量開始上行，凈結匯額在近兩年內首次取得連續(xù)多月的正值。

　　在這樣的一個背景下，央行提出要將2015年推出的20%外匯風險準備金率調整為0，其目的在于打斷人民幣的持續(xù)升值趨勢，不讓人民幣升值預期過度膨脹。聯訊證券研究院宏觀組研究報告認為。

　　民生銀行首席研究員溫彬也指出，此前出臺此項政策的目的是通過提高遠期購匯成本防范人民幣過度貶值，而此時將外匯風險準備金率調降為0，有助于銀行降低遠期售匯成本，增加企業(yè)對此產品需求，以更好地利用衍生品管理匯率風險。資深金融分析師肖磊在接受北京商報記者采訪時表示，在人民幣升值的大環(huán)境下，外匯儲備、匯率市場的壓力相比以前會有所減弱，而現在考慮的是如何從更長期的角度來支持外匯的需求，更多的是針對那些有長期穩(wěn)定海外投資需求的企業(yè)、個人、金融機構等。

　　本輪階段性升值可能接近尾聲

　　制度的轉變也意味著趨勢可能轉向。對外經貿大學校長助理丁志杰對北京商報記者表示，現在人民幣兌美元出現了階段性升值，特別是在上一周人民幣升值加速，其中有現有匯率形成機制中的慣性因素，容易出現過快升值或過度升值。在這樣一個時間節(jié)點上取消外匯準備金，能減輕購匯成本，增加購匯意愿和需求，一定程度上表明了央行穩(wěn)定匯率的意圖，不愿意看到人民幣過度或過快升值。

　　“本輪人民幣階段性升值可能接近尾聲，有效匯率將保持相對穩(wěn)定，對美元的匯率主要取決于美元在國際市場上的走勢。”丁志杰說道。

　　也有業(yè)內人士認為，外匯準備金率的下調，對人民幣匯率的影響是比較間接的。肖磊分析稱，現在人民幣升值的預期已經形成，結售匯逆差逐漸在收窄，而人民幣的持續(xù)升值對中國出口經濟等方面會造成較大的影響，這項政策意在平和人民幣升值、結售匯、短期套利等現象，支持有需要的企業(yè)發(fā)展，降低遠期換匯風險。從人民幣匯率的角度來講，央行的這項政策是一個信號，降低了對人民幣貶值的擔憂，反映了對人民幣匯率認知的轉變。

　　肖磊補充道，這項政策對金融機構的影響比較大，實際上是釋放了美元的流動性，刺激美元等外匯的需求，支持美元信貸。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。