2023年產(chǎn)能布局改變,節(jié)后或反彈上行！

成都鋼鐵網(wǎng)資訊1月17日消息:

　　一、宏觀層面總結(jié)

　　【2022年GDP增速3%的影響】結(jié)合前三季度的增速，3%基本符合預(yù)期，很多文章基本都用到了3%假設(shè)目標(biāo)來(lái)作為討論2023年經(jīng)濟(jì)的一個(gè)參考。今天重點(diǎn)說(shuō)一下：一個(gè)是我們?nèi)绾螌?shí)現(xiàn)的3%增速，另一個(gè)是低增長(zhǎng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

　　1)今年貨幣政策極度寬松

　　2022年的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)已經(jīng)出了, M2余額同比增長(zhǎng)11.8%，總是266萬(wàn)億，相比2021年12月增是28.14萬(wàn)億，要知道08年初幾十年積累的貨幣供應(yīng)余額也只有40萬(wàn)億，按照這個(gè)增速，我們貨幣供應(yīng)量在今年年底就接近300萬(wàn)億。那么11.8%有多高呢?相對(duì)gdp增遮來(lái)看的，3%的GDP增遮配合11.8%的貨幣供應(yīng)量t,按道理市場(chǎng)活動(dòng)收縮，居民企業(yè)舉債意愿下降，如果只看市場(chǎng)層面，不可能出現(xiàn)這么多的信貸。必然是政策強(qiáng)行給市場(chǎng)供應(yīng)貨幣，用來(lái)刺激市場(chǎng)的熱度，追趕漲價(jià)去庫(kù)存時(shí)期的增遮，要知道當(dāng)時(shí)再差經(jīng)濟(jì)還有6-7%的增速，想復(fù)刻政策主導(dǎo)的繁榮。這次市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬，在如此寬松的政策下，經(jīng)濟(jì)也就在3%，疫情肯定有影響，但也有更基礎(chǔ)的原因。寬松貨幣刺激經(jīng)濟(jì),要么企業(yè)加杠桿,要么政府加杠桿,要么居民加杠桿，要說(shuō)投資消費(fèi)活動(dòng)，那必然是居民加杠桿刺激經(jīng)濟(jì)效率高,但居民不加杠桿了，或者說(shuō)加不動(dòng)了，政策也就很難發(fā)揮作用。

　　2)進(jìn)出口數(shù)據(jù)亮眼：2022年進(jìn)出口額為42萬(wàn)億，其中亮眼的出口23.9萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)10.5%，除去年底的出口數(shù)據(jù)下滑，全年進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)極高，拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的三架馬車(chē)，投資消要出口，今年還是依賴出口，往大了說(shuō)是外循環(huán)還是主力。出口強(qiáng)力的情況下，那么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是在低位，只能說(shuō)明內(nèi)循環(huán)出了問(wèn)題，或者說(shuō)內(nèi)循環(huán)-直有問(wèn)題，只是今年格外的疲軟，今年會(huì)突然好轉(zhuǎn)嗎?也只能打個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　3）總結(jié)起來(lái)，去年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期,但3%還是在極度寬松貨幣和進(jìn)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)的情況下完成的。也應(yīng)該看到，貨幣政策效果越來(lái)越弱，隨著國(guó)際需求的下降,未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間都將面臨兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是內(nèi)循環(huán)阻塞，另-是信負(fù)擴(kuò)張的還債周期，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)要去尋找斷的出路，路徑依賴的幾個(gè)工具預(yù)計(jì)很難再發(fā)揮作用。

　　二、本周現(xiàn)貨總結(jié)

　　本周山東市場(chǎng)建材市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。截至1月17日，山東萊蕪地區(qū)萊鋼流報(bào)價(jià)3990元/噸，較上周上漲30元/噸。近期省內(nèi)以維持現(xiàn)有產(chǎn)量交付冬儲(chǔ)資源為主，整體產(chǎn)能利用率變化較小。近期山東區(qū)域下游工地多數(shù)以停工放假，社會(huì)庫(kù)存大幅增加。目前山東地區(qū)建材價(jià)格相較于北方主要城市價(jià)格價(jià)差擴(kuò)大，市場(chǎng)流通資源以省內(nèi)資源為主。對(duì)比去年節(jié)前價(jià)格，仍然低于去年同期700元，價(jià)差明顯，近年價(jià)格走勢(shì)如圖。

　　圖一：山東價(jià)格運(yùn)行情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：成都鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品中心

　　二、鋼廠產(chǎn)能以及社會(huì)庫(kù)存

　　本周通過(guò)調(diào)研山東主導(dǎo)長(zhǎng)流程建材鋼廠生產(chǎn)情況得知，山東區(qū)域鋼廠以生產(chǎn)冬儲(chǔ)資源為主，鋼廠產(chǎn)能利用率較上周基本不變。其中閩源、西王、廣富均已停產(chǎn)，石橫、永鋒、萊鋼正常生產(chǎn)中，短期來(lái)看，山東鋼廠暫未制定明確的復(fù)產(chǎn)或檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周鋼廠產(chǎn)能利用率將維持現(xiàn)有水平。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：成都鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品中心

　　本周統(tǒng)計(jì)山東樣本城市的社會(huì)庫(kù)存以及主導(dǎo)長(zhǎng)流程建材鋼廠廠庫(kù)數(shù)據(jù)得知，年底多數(shù)工地已放假，下游需求較差，市場(chǎng)成交較弱，社會(huì)庫(kù)存大幅增加。具體來(lái)看，濟(jì)南市場(chǎng)總庫(kù)存32萬(wàn)噸，濰坊7萬(wàn)噸，相對(duì)于濟(jì)南去年30萬(wàn)噸庫(kù)存明顯增加，今年石橫代理冬儲(chǔ)意向偏強(qiáng)。短期來(lái)看，下周山東區(qū)域工地基本全部停工，預(yù)計(jì)下周山東社庫(kù)增幅或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

　　三、節(jié)后總結(jié)

　　節(jié)后市場(chǎng)整體看，仍有一定上漲空間。主要原因一是源于宏觀預(yù)期主導(dǎo)邏輯并沒(méi)有發(fā)生改變，在兩會(huì)實(shí)質(zhì)召開(kāi)之前不會(huì)改變。二是從供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)推演看，節(jié)后鋼材全國(guó)總庫(kù)存高點(diǎn)預(yù)計(jì)在1300-1500萬(wàn)噸之間，屬于歷年來(lái)的相對(duì)低位，基本面壓力不大。三是當(dāng)下即期成本在4000以上，鋼廠利潤(rùn)并未明顯好轉(zhuǎn)，支撐力度仍較強(qiáng)。參考?xì)v年節(jié)后至少仍有2周-4周左右的預(yù)期主導(dǎo)行情，鋼材價(jià)格節(jié)后仍存在一定上漲空間。不過(guò)歷年節(jié)后存在需求兌現(xiàn)不及預(yù)期的回落行情，要警惕兩會(huì)后以及旺季來(lái)臨需求不及預(yù)期的回調(diào)，加之此次上漲行情，節(jié)前預(yù)期太足，大部分已經(jīng)從價(jià)格體現(xiàn)，后期高度有限，因此建議借助第一波上漲行情，開(kāi)展期貨盤(pán)面套保，確保穩(wěn)定利潤(rùn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。