家電上市公司中報(bào)盤(pán)點(diǎn)：黑電轉(zhuǎn)型白電強(qiáng)勢(shì)廚電崛起

日前，美的、海爾、格力、TCL集團(tuán)、老板電器、華帝等家電上市公司陸續(xù)發(fā)布了2017年中報(bào)，營(yíng)收、凈利均雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。而從已發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)的公司來(lái)看，也有超過(guò)八成的家電企業(yè)績(jī)預(yù)喜。

家電行業(yè)主要被劃分為黑電(主要指彩電)、白電(以空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)品類(lèi)為主)和廚電三大產(chǎn)業(yè)。今年上半年，除白電、廚電產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持了此前的高增速外，黑電產(chǎn)業(yè)大佬們也通過(guò)前期大刀闊斧的改革和多產(chǎn)業(yè)布局，收獲了明顯的營(yíng)利改善，從而推動(dòng)行業(yè)呈現(xiàn)普漲行情。

白電行業(yè)表現(xiàn)出色

受益于2016年去庫(kù)存為市場(chǎng)補(bǔ)貨釋放空間、高溫天氣以及三四級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖等利好因素，空調(diào)市場(chǎng)表現(xiàn)靚麗。2017年1-6月，空調(diào)市場(chǎng)累計(jì)零售量同比增長(zhǎng)26.3%，累計(jì)零售額同比增長(zhǎng)31.9%。1-5月，空調(diào)市場(chǎng)的零售量和零售額分別達(dá)2399萬(wàn)臺(tái)和840億元，同比分別增長(zhǎng)33.2%和38.8%。冰箱行業(yè)則由于剛需不足，增長(zhǎng)動(dòng)力缺乏，累計(jì)零售量同比增長(zhǎng)1.7%，累計(jì)零售額同比增長(zhǎng)僅4.8%。

部分白電企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)：

美的集團(tuán)

美的集團(tuán)周三晚披露半年報(bào)，公司上半年?duì)I收1244.5億元，凈利108.11億元，分別同比增長(zhǎng)61%、14%；基本每股收益1.67元。報(bào)告期內(nèi)，公司收購(gòu)的庫(kù)卡集團(tuán)營(yíng)收135.13億元，凈利4.51億元，分別同比增長(zhǎng)35%、98%。

青島海爾

青島海爾上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入775.76億元，同比增長(zhǎng)59%；歸母凈利潤(rùn)44.27億元，同比增長(zhǎng)33.54%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量83.93億元，同比增長(zhǎng)76.53%，實(shí)現(xiàn)在業(yè)務(wù)規(guī)模、全球化運(yùn)營(yíng)、高端結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)份額、生態(tài)布局等方面的行業(yè)領(lǐng)先。

格力電器

格力電器半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入691.84億元，同比增長(zhǎng)40.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)94.5億元，同比增長(zhǎng)48%；基本每股收益1.57元。

海信科龍

海信科龍實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入159.89億元，同比增長(zhǎng)31.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.72億元，同比增長(zhǎng)20.17%。公司空調(diào)銷(xiāo)量保持高增長(zhǎng)，規(guī)模與效益較去年同期實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，參股公司海信日立簽單、回款實(shí)現(xiàn)較大突破，營(yíng)收同比增長(zhǎng)56.92%，經(jīng)營(yíng)效益進(jìn)一步提升。

美菱電器

美菱電器內(nèi)銷(xiāo)冰箱業(yè)績(jī)跑贏行業(yè)平均水平，電商業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，出口冰箱(柜)市場(chǎng)地位得到鞏固；空調(diào)產(chǎn)業(yè)增速較快；洗衣機(jī)快速發(fā)展；廚衛(wèi)及小家電快速增長(zhǎng)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.18億元，同比增24.05%；凈利潤(rùn)9207.50萬(wàn)元，同比降16.29%。

志高控股

截至2017年6月30日，志高實(shí)現(xiàn)期內(nèi)總營(yíng)收59.11億元，較2016年同期增長(zhǎng)20.7%。受?chē)?guó)際市場(chǎng)大宗原材料價(jià)格及人力成本上漲等因素影響，集團(tuán)最終實(shí)現(xiàn)期內(nèi)溢利為3610萬(wàn)元，增幅為16.1%。志高控股在中國(guó)區(qū)銷(xiāo)售額為30.32億元人民幣，同比增長(zhǎng)33.1%；海外銷(xiāo)售額28.79億元人民幣，同比增長(zhǎng)9.9%。其中，志高在美洲及歐洲銷(xiāo)售額分別取得了60.4%及30.5%的迅猛增長(zhǎng)。

奧馬電器

奧馬電器上半年?duì)I業(yè)收入32.9億元，同比增長(zhǎng)32.17%；歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比增長(zhǎng)9.9%，扣非歸母凈利潤(rùn)為1.9億元，同比增長(zhǎng)12.7%；第二季度營(yíng)業(yè)收入20.6億元，同比增長(zhǎng)46.6%，歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)8.2%。奧馬冰箱實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.4億元，同比增長(zhǎng)33.0%，貢獻(xiàn)了公司95.2%的收入，奧馬冰箱實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)2.2億元，同比提升56.3%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量444.38萬(wàn)臺(tái)。

廚電行業(yè)增長(zhǎng)明顯

廚電行業(yè)整體表現(xiàn)良好。今年上半年廚電行業(yè)整體表現(xiàn)良好。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年廚電市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)超一成，高于整體家電市場(chǎng)增長(zhǎng)水平，同時(shí)，油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜TOP10品牌零售額集中度進(jìn)一步提升，廚電行業(yè)形成美的、老板、方太“三足鼎立”格局。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2017年廚電市場(chǎng)規(guī)模有望突破千億元。各大企業(yè)紛紛加大投入，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)強(qiáng)化、品牌消費(fèi)意識(shí)崛起的背景下，龍頭企業(yè)高增長(zhǎng)明顯。華帝股份、浙江美大、老板電器均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。上半年，華帝股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.08億元，同比增長(zhǎng)30.36%；凈利潤(rùn)為2.36億元，同比增長(zhǎng)52.63%。

按照中怡康的預(yù)測(cè)，在眾多利好因素作用下，2017年全年廚電市場(chǎng)規(guī)模有望突破千億元，同比增長(zhǎng)接近15%。面對(duì)巨大的市場(chǎng)，行業(yè)巨頭紛紛加大投入進(jìn)行創(chuàng)新，爭(zhēng)奪千億市場(chǎng)份額。老板電器董秘表示，老板電器未來(lái)更多的會(huì)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)投入，目標(biāo)到2019年末把研發(fā)投入從現(xiàn)在占營(yíng)收的3%提升至5%；而2016年，美的集團(tuán)研發(fā)投入超過(guò)60億元，占當(dāng)年總營(yíng)收4%，預(yù)計(jì)2017年整體研發(fā)投入將超10億美元。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年7月底，美的廚電共申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利1873項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利3575項(xiàng)、外觀專(zhuān)利1910項(xiàng)、海外專(zhuān)利564項(xiàng)。

在家電板塊中，廚電成長(zhǎng)性最為確定。油煙機(jī)和燃?xì)庠钌先杂邪l(fā)展空間，并呈現(xiàn)出高端化趨勢(shì)，行業(yè)景氣度較高。

部分廚電企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)：

老板電器

老板電器上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.98億元，同比增長(zhǎng)27%；凈利5.98億元，同比增長(zhǎng)41%。報(bào)告期，公司主力產(chǎn)品零售量和零售額的增長(zhǎng)均大幅超越行業(yè)平均增長(zhǎng)幅度，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。

華帝股份

華帝股份2017半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.08億元，同比增加30.36%;歸屬上市公司股東的凈利2.36億元，同比增加52.63%。

黑電擺脫困境

事實(shí)上，除了今年上半年除白電和廚電行業(yè)保持一如即往的增速外，黑電企業(yè)的盈利能力也明顯改善。家電業(yè)資深觀察人士劉步塵表示，黑電品牌集中度更集中，競(jìng)爭(zhēng)也更激烈，今年上半年TCL、康佳營(yíng)利同比均大幅提升，一個(gè)凈利增長(zhǎng)70%，另一個(gè)預(yù)增超過(guò)100%，而前兩年，他們還在虧損泥淖里掙扎。

他認(rèn)為，黑電行業(yè)通過(guò)數(shù)年的痛苦改革，已經(jīng)擺脫了此前僅靠賣(mài)硬件賺錢(qián)的苦日子，轉(zhuǎn)而形成了靠面板、靠互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容、服務(wù)運(yùn)營(yíng)，甚至靠金融投資來(lái)形成多維度立體盈利。而就在上周，康佳集團(tuán)董事局主席劉鳳喜宣布，未來(lái)康佳將不再只是彩電企業(yè)，而是將轉(zhuǎn)型成為一家“投資控股平臺(tái)”。

部分黑電企業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)：

TCL集團(tuán)

TCL半年報(bào)顯示，2017年上半年，TCL集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入522億元，同比增長(zhǎng)7.93%；凈利潤(rùn)10.3億元，同比增長(zhǎng)70.7%。據(jù)了解，在這522億元的營(yíng)業(yè)收入中，銷(xiāo)售收入513億元，同比增長(zhǎng)9.41%；其取得息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)為59.2億元，同比上升72.4%。而其利潤(rùn)共計(jì)16.6億元，同比增長(zhǎng)110.8%。其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.3億元，同比增長(zhǎng)70.7%；扣非后凈利潤(rùn)為6.19億元，同比增長(zhǎng)599.1%。

康佳集團(tuán)

康佳集團(tuán)半年度報(bào)告顯示，公司半年度營(yíng)業(yè)收入11,405,965,979.43元，同比增加32.49%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)30,871,267.86元，同比增加140.53%。

四川長(zhǎng)虹

1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入347.63億元，同比增長(zhǎng)6.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.55億元，同比下降66.55%。凈利潤(rùn)同比雖有下滑，但長(zhǎng)虹主業(yè)得以持續(xù)改善，電視等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，同時(shí)，IT、空調(diào)、冰壓、零部件等產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入的較快增長(zhǎng)。

小家電穩(wěn)健增長(zhǎng)

小家電板塊，品類(lèi)擴(kuò)張及消費(fèi)升級(jí)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)小家電行業(yè)上市公司二季度總體延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但成本端上行也有一定負(fù)面影響，不過(guò)已有部分公司開(kāi)始嘗試各種方式來(lái)承壓。

以蘇泊爾為例，該公司新品創(chuàng)新、電商渠道占比上升以及渠道向三四線市場(chǎng)下沉或?qū)⒋碳I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而控股股東法國(guó)SEB集團(tuán)未來(lái)也有望持續(xù)帶來(lái)訂單轉(zhuǎn)移。此外，九陽(yáng)股份、新寶股份等公司在二季度均有望延續(xù)前期較好增長(zhǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。