煤炭鋼鐵行業(yè)效益提升 國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)增速飆升至34.2%

受益于石油加工、煤炭和鋼鐵等行業(yè)效益明顯提升，7月國(guó)有控股企業(yè)效益明顯提升。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，國(guó)企與非國(guó)企顯著分化。1-7月國(guó)企利潤(rùn)增長(zhǎng)44.2%，其中7月增長(zhǎng)34.2%，較6月加快13.5個(gè)百分點(diǎn)，與工業(yè)整體以及非國(guó)企形成明顯對(duì)比。其中，中央企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.5%，扭轉(zhuǎn)了6月同比下降6.5%的局面

　　非國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.3%，較前值回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　2014年至2015年，國(guó)企利潤(rùn)增速大幅低于非國(guó)有企業(yè)；2016年中至今，在去產(chǎn)能和環(huán)保高壓的提振下，大宗價(jià)格快速反彈，國(guó)企利潤(rùn)也隨之保持相對(duì)高增。

　　華創(chuàng)證券宏觀分析師表示，考慮到2014年至2015年國(guó)企利潤(rùn)率大幅低于非國(guó)有企業(yè)，2016年中至今國(guó)企利潤(rùn)的快速回升可以理解為利潤(rùn)格局的合理修復(fù)，但時(shí)至今日，從利潤(rùn)率、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)和價(jià)格傳導(dǎo)等多個(gè)視角觀察，利潤(rùn)分配格局已回歸合理區(qū)間，大宗價(jià)格的中樞難以再顯著上行，國(guó)企和非國(guó)企利潤(rùn)增速應(yīng)趨于收斂。

　　從趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)企利潤(rùn)當(dāng)月增速在2016年9月攀升至48.9%的高點(diǎn)后開(kāi)始震蕩回落，國(guó)企和非國(guó)企的利潤(rùn)增速差已趨于收斂，直至近期大宗價(jià)格重拾升勢(shì)使得兩者的走勢(shì)再次背離。

　　申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師表示，7月國(guó)企利潤(rùn)增速大幅攀升，主因石油加工、煤炭和鋼鐵等行業(yè)效益明顯提升。在供給側(cè)改革的過(guò)程中，資源日益向優(yōu)勢(shì)的國(guó)企龍頭集中。

　　他認(rèn)為，關(guān)注供給側(cè)改革帶來(lái)的市場(chǎng)集中度提升以及優(yōu)勢(shì)企業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，除了煤炭、鋼鐵，還可關(guān)注有色、化工、航運(yùn)等可能復(fù)制供給側(cè)改革成果的領(lǐng)域。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為55.8%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為61.1%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。