經(jīng)濟日報：公路債是市政債的先行先試

在交通領域，地方原有各類交通融資平臺的政府融資功能被取消，發(fā)行地方政府債券成為地方實施債務融資新建公路的唯一渠道。對收費公路試點發(fā)行專項債券融資，能夠拓寬地方融資“前門”，保障地方合理融資需求。不過，作為試點的新生事物，“公路債”仍面臨許多探索，需要進一步加強管理。首先，要體現(xiàn)項目收益與融資自求平衡的理念；其次，要嚴格控制規(guī)模，避免地方債務風險；再次，要專款專用，嚴防挪用近日，廣東省財政廳招標發(fā)行2017年廣東省本級政府收費公路專項債券，這也是我國首個地方政府發(fā)行的“公路債”。

近年來，我國高度重視防范地方債務風險，加強了對地方債的管理。新預算法規(guī)定，地方政府舉債應當在國務院批準的限額內(nèi)采取發(fā)行地方政府債券方式，除此以外不得通過其他任何方式舉借債務。在交通領域，地方原有各類交通融資平臺的政府融資功能被取消，發(fā)行地方政府債券成為地方實施債務融資新建公路的唯一渠道。

這種“堵后門”的做法，無疑能阻止違規(guī)融資行為，防止地方債無序增長，也使得地方政府表內(nèi)舉債受到嚴格限制，交通建設資金容易出現(xiàn)短缺。在此情況下，對收費公路這樣有一定收益的公益性項目試點發(fā)行專項債券融資，能夠拓寬地方融資“前門”，保障地方合理融資需求。

發(fā)行“公路債”，有助于保障國家公路網(wǎng)規(guī)劃目標如期實現(xiàn)。當前和今后一個時期，我國公路進入了加快建設成網(wǎng)的關鍵時期，收費公路建設和融資任務還比較繁重。而從全國范圍來看，不論是政府還貸公路還是經(jīng)營性公路，整體均處于虧損狀態(tài)。收費公路專項債券作為政府債券，具有信用等級高、籌資數(shù)額大、融資期限長、融資成本低等優(yōu)勢，能夠有效降低對銀行貸款的需求和資金壓力，加快建設步伐。

發(fā)行“公路債”，能有效防控交通領域政府債務風險。相對于之前各種地方融資平臺不透明，收費公路專項債券額度納入專項債務限額管理，債券收支納入政府性基金預算管理，接受人大監(jiān)督；收費公路專項債券按照市場化原則發(fā)行，期限、結(jié)構(gòu)明確合理，信息公開透明，便于市場和公眾監(jiān)督。這種更加規(guī)范化、標準化、透明化的融資方式，有利于防范和化解交通領域新增債務風險。

發(fā)行“公路債”，可深化財政與金融互動。選擇車輛通行費收入等部分政府性基金收入項目分類發(fā)行專項債券，有利于豐富地方政府債券品種，完善地方政府債券市場，進一步增強地方政府債券透明度，保護投資者合法權(quán)益，提高地方政府債券市場化水平，吸引更多社會資本投資地方政府債券，激發(fā)民間投資潛力。

作為試點的新生事物，“公路債”剛剛開始推出，仍面臨許多探索，需要進一步加強管理。

首先，要體現(xiàn)項目收益與融資自求平衡的理念。發(fā)行收費公路專項債券須以項目對應并納入政府性基金預算管理的車輛通行費收入、專項收入償還。因此，發(fā)行收費公路專項債券的政府收費公路項目應當有穩(wěn)定的預期償債資金來源，對應的政府性基金收入應當能夠保障償還債券本金和利息，實現(xiàn)項目收益和融資自求平衡。

其次，要嚴格控制規(guī)模，避免地方債務風險。各省、自治區(qū)、直轄市年度收費公路專項債券額度應當在國務院批準的分地區(qū)專項債務限額內(nèi)安排。

再次，要?？顚Ｓ?，嚴防挪用。防止債券資金被挪用，要明確收費公路專項債券資金不得用于經(jīng)營性收費公路，也不得用于非收費公路項目建設，不得用于經(jīng)常性支出和公路養(yǎng)護支出，也不得用于償還存量債務。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。