商品價格飆升 礦業(yè)巨頭們盈利逆天

仰仗商品價格的上漲，全球礦業(yè)巨頭們今年業(yè)績大好，一掃往年陰霾。

必和必拓 (BBL) 、嘉能可 (GLNCY) 、力拓 (RIO) 等業(yè)內(nèi)大佬自從2014年7月達到股價高點后便跌下神壇，其中累計跌幅最大的嘉能可，股價一度跌去逾80%，直到2016年1月觸底反彈。

現(xiàn)如今大筆現(xiàn)金再次涌向礦業(yè)，推漲派息分紅，減輕債務負擔，擴張礦場項目。

必和必拓從巨額虧空走向逆天盈利

世界最大的綜合礦業(yè)公司必和必拓，本周二(8月22日)上報2017財年度凈利潤為59億美元（截止當年6月30日的12個月為一財年）。

因受美國油氣業(yè)務拖累，并為2015年Samarco公司巴西鐵礦石項目潰壩事故承擔責任，必和必拓上一個財年度剛蒙受了64億美元的巨額虧空。

得益于更加強勁的現(xiàn)金流，今年必和必拓凈負債減少了98億美元，至163.2億美元，削減38%；公司宣布每股派發(fā)0.43美元末期股息，顯著高于去年的每股0.14美元，全年股息則達到每股0.83美元，增幅達177%。

礦業(yè)企業(yè)債務普遍“減壓”

必和必拓的優(yōu)秀業(yè)績，為力拓、嘉能可、英美資源等礦業(yè)巨頭的財報季畫上了一個圓滿的句號；而他們之間最大的共同點，在于債務水平的普遍降低。

截止今年6月，必和必拓、力拓、英美和嘉能可共持有債務約440億美元，比2014年年末的水平縮減達50%。這反映出過去兩年中礦業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。當時中國經(jīng)濟增速的放緩使得商品價格大幅回落，礦業(yè)公司股價大跌，債臺高筑減少分紅。

而現(xiàn)在商品價格飆升，特別是銅礦石、煤炭和鐵礦石價格的上漲如同一陣“東風”，為礦業(yè)企業(yè)帶來了急需的熱錢，助推礦業(yè)股票上漲。自2016年1月觸底之后，標普500金屬與礦業(yè)指數(shù)已經(jīng)翻了一番。

推翻大宗商品“超級周期”的邏輯

股票的強勁上漲，已經(jīng)使這些礦業(yè)巨頭的資金狀況恢復到了商品價格大跌前的水平。接下來這些公司會繼續(xù)削減債務、增加派息，還是會在攀升的商品價格面前重蹈覆轍，再次不計后果地增加資本支出，成為市場關注的焦點。

聯(lián)博資產(chǎn)管理公司的礦業(yè)分析師Paul Gait表示，目前礦業(yè)公司仍然在兩年前股價大跌的余波中，還未緩過神來，近期不大可能再設置激進的支出計劃。

我不覺得這些劫后余生的公司管理層，會想再經(jīng)歷一遍過去幾年中的“瀕死體驗”。

若是如此，接下來幾年中新開張的大型礦場將會銳減，在需求回暖的同時限制市場供應，進而為長期商品價格的走高奠定基礎。

這與所謂大宗商品“超級周期”的邏輯大相徑庭?！俺壷芷凇崩碚摦斨校缤盁o底洞”的中國工業(yè)需求導致商品價格飆升，進而鼓勵礦業(yè)企業(yè)不惜舉債進行“綠地投資”。

綠地投資，又稱創(chuàng)建投資或新建投資，一般是指跨國公司等在東道國境內(nèi)依照東道國的法律，設置部分或全部資產(chǎn)所有權歸外國投資者所有的投資。

綠地投資是早期跨國公司最慣常采用的海外直接投資模式。而如今，在礦業(yè)領域，綠地投資這種古老的模式正在被悄悄地遺棄。

從今年礦業(yè)企業(yè)的支出計劃中，就可見端倪。必和必拓上周宣布將花費25億美元，延長智利一處銅礦的運營壽命；力拓則在蒙古一處銅礦注入數(shù)十億美元資金改善老舊產(chǎn)能，并穩(wěn)步推進澳大利亞的鋁土礦和鐵礦石項目。

與此同時，為了跟上中國和其他工業(yè)國的下一波發(fā)展潮流，礦業(yè)巨頭們正在改變策略，銅及其副產(chǎn)品鈷正成為行業(yè)新寵兒。

行業(yè)分析預計，中國為首的工業(yè)國很可能縮減對煉鋼所需的鐵礦石和煤炭的大宗商品需求，轉(zhuǎn)而對銅擴大進口，以滿足電網(wǎng)建設和消費品原材料的需求；鈷則是智能手機和電動汽車的“心臟”鋰離子電池中的關鍵成分。

嘉能可CEO Ivan Glasenberg在近期的一次電話會議上表示， 隨著各個經(jīng)濟體步入經(jīng)濟周期末期，預計銅和鈷的市場需求將更為強勁。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。