期權(quán)觀察：采取賣出備兌策略為宜

周一上證綜指高開(kāi)高走，強(qiáng)勢(shì)上行，尾盤報(bào)收于3286.91點(diǎn)，收漲0.56%，市場(chǎng)做多情緒被點(diǎn)燃，挑戰(zhàn)3300點(diǎn)壓力位。兩市成交量4556.07億元，減少242.93億元，縮量上行。各大指數(shù)普漲，中證500指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅0.88%。盤面看，鋼鐵、通信、有色金屬、家電等行業(yè)板塊領(lǐng)漲，下跌的行業(yè)板塊僅有銀行和食品飲料板塊。從概念板塊來(lái)看，次新股概念板塊領(lǐng)漲，板塊內(nèi)個(gè)股掀起漲停潮。值得注意的是，受中國(guó)聯(lián)通復(fù)牌影響，通信和國(guó)企混改概念早盤崛起，午后略有回落。此外，兩只養(yǎng)老金入市股票受到資金熱捧。期指方面，IC合約領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)1.12%，IH合約下跌0.09%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF早盤沖高回落，尾盤報(bào)收于2.663，跌幅0.04%，成交量增至230.31萬(wàn)手，減少46.69萬(wàn)手，市場(chǎng)資金尾盤大幅流入。

期權(quán)市場(chǎng)成交量小幅下降。全日累計(jì)成交664891張期權(quán)合約，較上一交易日減少106682張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交374748張，較上一交易日減少12.7%。認(rèn)沽期權(quán)成交290143張，較上一交易日減少15.2%。日成交量PCR小幅降至0.774，上一交易日為0.797，市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅降至1748750張，減少11525張，主因在于8月期權(quán)合約本周內(nèi)到期，主力移倉(cāng)換月導(dǎo)致總持倉(cāng)量下降。認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量持續(xù)大于認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量。8月認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在8月2.65合約上，短期內(nèi)市場(chǎng)將圍繞2.65一線上下波動(dòng)。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率12.92%，略微下降。期權(quán)隱含波動(dòng)率維持日內(nèi)下降趨勢(shì)。從長(zhǎng)周期看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅抬升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降，兩者差異擴(kuò)大。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)8月2.65期權(quán)的隱含波動(dòng)率為8.18%，較上一交易日減少1.39個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽8月2.65期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.43%，增加1.84個(gè)百分點(diǎn)。

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅下跌，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線下跌。因臨近到期日，虛值部分的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格跌幅更大，時(shí)間價(jià)值加速損失。絕大部分的認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格也呈下跌趨勢(shì)，僅8月實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的方向性變化不敏感。8月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)8月2.65”報(bào)收于0.0165，下跌21.43%；8月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽8月2.65”報(bào)收于0.0055，下跌5.17%。

綜合來(lái)看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF縮量下跌，呈現(xiàn)整固后上攻態(tài)勢(shì)。從技術(shù)上看，50ETF仍面臨20日均線壓制，短期內(nèi)高位振蕩概率較大。期權(quán)策略方面，投資者仍然可把握短期機(jī)會(huì)，采取賣出備兌策略為主，以防關(guān)鍵壓力位的大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。