橡膠：做多情緒降溫 橡膠板塊大幅回落

行情導(dǎo)讀：9月23日，多頭獲利了結(jié)，做多情緒降溫，橡膠板塊大幅回落，天然橡膠與20號(hào)膠期貨主力合約均一度跌超3%，合成橡膠期貨主力合約跌超4%。

驅(qū)動(dòng)分析一：替代品天然橡膠大幅回落

橡膠板塊最近一輪大漲行情，主要驅(qū)動(dòng)在于天氣擾動(dòng)下，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天然橡膠原料旺季上量預(yù)期被打破，海南以及泰國的天然橡膠原料價(jià)格持續(xù)上漲，使得期貨盤面做多情緒高漲，橡膠板塊大幅大漲，但隨著泰國原料漲勢(shì)趨緩，且天氣炒作降溫，同時(shí)RU主力合約RU2501上漲突破18000關(guān)口后，部分多頭止盈離場(chǎng)，做多情緒下降，橡膠板塊大幅回落，BR與NR的主力合約均回補(bǔ)上周跳空大漲的缺口。其中，BR跌幅最大，這是由于BR自身驅(qū)動(dòng)有限，此前主要跟隨天然橡膠上漲，而當(dāng)天然橡膠回落時(shí)，天然橡膠基本面并未快速走弱，天然橡膠原料價(jià)格仍在高位，且青島天然橡膠庫存累庫拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)，反觀BR上行驅(qū)動(dòng)則大幅減弱。

驅(qū)動(dòng)分析二：丁二烯及順丁橡膠供應(yīng)回歸

成本端盛虹石化丁二烯裝置降負(fù)運(yùn)行，吉林石化裝置停車檢修至10月中下旬，同時(shí)港口庫存偏低，但浙石化裝置重啟，且隨著套利窗口開啟以及歐洲丁二烯需求下降，需關(guān)注丁二烯進(jìn)口情況，丁二烯供應(yīng)存增加預(yù)期。供應(yīng)端浙石化順丁橡膠裝置檢修至9月底，振華新材料裝置重啟待定，但錦州石化與揚(yáng)子石化重啟，順丁橡膠供應(yīng)回升。

展望后市：

天然橡膠方面，根據(jù)美國國家天氣局預(yù)報(bào)，未來一周越南、泰國南部、柬埔寨西南部等地區(qū)降雨依舊偏多影響割膠工作開展，預(yù)計(jì)短期原料價(jià)格將延續(xù)高位運(yùn)行，且海外運(yùn)輸不暢影響海外天膠到港節(jié)奏，青島天然橡膠庫存提升受限，因此，預(yù)計(jì)天然橡膠震蕩整理，關(guān)注RU2501和NR2411分別在17000和13000元/噸附近的支撐。

合成橡膠方面，成本端9月下旬北方華錦與魯清石化的丁二烯裝置計(jì)劃重啟，山東金誠石化丁二烯新裝置或于近期投料，國內(nèi)丁二烯供應(yīng)存增加預(yù)期，目前丁二烯進(jìn)口套利空間打開，但亞洲乙烯裂解價(jià)差仍偏低，需關(guān)注丁二烯進(jìn)口情況。供應(yīng)端，燕山石化順丁橡膠裝置滿負(fù)荷運(yùn)行，但10月齊魯石化與臺(tái)橡宇部（南通）的順丁橡膠裝置計(jì)劃?rùn)z修，供應(yīng)提升有限。因此，建議BR空單在國慶節(jié)前減倉，關(guān)注BR2411在14860元/噸附近的支撐。

風(fēng)險(xiǎn)提示：東南亞產(chǎn)區(qū)天然橡膠原料正常上量、丁二烯進(jìn)口量大幅增加

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