提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率 多層次市場(chǎng)填寫資本答卷

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的根基，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈。今年以來，以服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”五大重點(diǎn)任務(wù)、促進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”為核心，資本市場(chǎng)在穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)下，通過完善基礎(chǔ)性制度、推進(jìn)多層次市場(chǎng)改革，不斷優(yōu)化資源配置效率、引導(dǎo)要素有序流動(dòng)，填寫著助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率提升的資本答卷。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，A股市場(chǎng)企業(yè)共實(shí)現(xiàn)首發(fā)、再融資、債券籌資總額約1.57萬億元；2016年以來，我國(guó)市場(chǎng)企業(yè)境內(nèi)外籌資合計(jì)達(dá)到6.41萬億元。除A股市場(chǎng)外，新三板在多層次資本市場(chǎng)體系中的作用也愈發(fā)重要，2016年以來到今年7月底，掛牌公司共實(shí)現(xiàn)融資約2143億元。

　　資本不僅直接輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也在幫助完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的造血功能。近三年，上市公司并購(gòu)重組交易金額保持著超過40%的年均增長(zhǎng)率，到去年已增至2.39萬億元，居全球第二。市場(chǎng)化并購(gòu)重組的快速發(fā)展顯著提升了資本市場(chǎng)助力去產(chǎn)能、去庫(kù)存，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)，助推國(guó)企改革的能力。

　　在全國(guó)金融工作會(huì)議提出“把發(fā)展直接融資放在重要位置”總體要求的背景下，一個(gè)融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系正在加速形成，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的效果也將日益凸顯。

　　資本輸血：

　　IPO常態(tài)化市場(chǎng)融資功能穩(wěn)定發(fā)揮

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)為本，金融是其血脈。在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)接的過程中，資本市場(chǎng)扮演著越來越重要的角色。全國(guó)金融工作會(huì)議明確提出“要把發(fā)展直接融資放在重要位置”，通過直接金融渠道服務(wù)各類企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資本輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)，恰是資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)所在。

　　去年四季度以來，A股市場(chǎng)IPO保持常態(tài)化發(fā)行，并視市場(chǎng)條件對(duì)發(fā)行規(guī)模進(jìn)行微調(diào)。與此同時(shí)，證監(jiān)部門著力打擊違法違規(guī)、整頓市場(chǎng)秩序、保護(hù)投資者合法權(quán)益，市場(chǎng)總體保持穩(wěn)健運(yùn)行。穩(wěn)定、有序的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)社會(huì)資金形成了有力吸引，也為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了有利條件。

　　2016年，我國(guó)市場(chǎng)IPO、再融資(現(xiàn)金部分)合計(jì)融資1.33萬億元，同比增長(zhǎng)59%，IPO家數(shù)和融資額創(chuàng)近五年新高，再融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1月至6月，我國(guó)市場(chǎng)共實(shí)現(xiàn)境內(nèi)籌資約1.57萬億元，其中首發(fā)融資1162.52億元、再融資(定增部分)7324.73億元、債市籌資(包括公司債、可轉(zhuǎn)債、可交換債)7171.06億元。其中，IPO融資規(guī)模比去年同期增長(zhǎng)了191%，再融資規(guī)模則因抑制過度融資新政的出臺(tái)而顯著縮減。

　　直接融資規(guī)模的釋放，表明了資本市場(chǎng)作為金融中介，實(shí)現(xiàn)對(duì)接社會(huì)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。在保持資金穩(wěn)定供給的同時(shí)，A股市場(chǎng)還通過完善基礎(chǔ)性制度、優(yōu)化政策配套，不斷優(yōu)化直接融資結(jié)構(gòu)，提升資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和質(zhì)量。

　　首先，在保持IPO常態(tài)化發(fā)行的同時(shí)嚴(yán)把入口質(zhì)量關(guān)，新股發(fā)行審核的否決率日益提升。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月至6月，證監(jiān)會(huì)共審核了275家公司的首發(fā)申請(qǐng)，其中37家被否，被否率達(dá)13.45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年全年的平均水平。同時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范上市公司再融資行為，禁止募集資金用于類金融業(yè)務(wù)，限制募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，對(duì)上市公司忽悠式融資、跟風(fēng)式融資實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。

　　其次，有限有扶，將股權(quán)融資的釋放與落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、落實(shí)中央“三去一降一補(bǔ)”決策部署相結(jié)合。一方面嚴(yán)格限制鋼鐵、煤炭企業(yè)IPO和再融資，防止不符合國(guó)家宏觀調(diào)控政策的企業(yè)利用資本市場(chǎng)擴(kuò)大產(chǎn)能。另一方面推進(jìn)中小商業(yè)銀行發(fā)行上市，提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的能力；推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)行上市，積極支持符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)融資。

　　再者，落實(shí)國(guó)家西部大開發(fā)戰(zhàn)略及扶貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略，對(duì)西藏、新疆和貧困地區(qū)企業(yè)實(shí)施“即報(bào)即審、審過即發(fā)”的綠色通道政策，對(duì)西部地區(qū)企業(yè)優(yōu)先審核。

　　資本造血：

　　并購(gòu)重組為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供高效平臺(tái)

　　按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，今年上半年IPO的企業(yè)中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的新上市企業(yè)數(shù)量最多，汽車制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)跟隨其后。這在一定程度上體現(xiàn)了資本及市場(chǎng)之手的產(chǎn)業(yè)選擇。

　　與此同時(shí)，在去產(chǎn)能、去庫(kù)存，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)，以及國(guó)企改革的過程中，市場(chǎng)化并購(gòu)重組也顯現(xiàn)出了毋庸置疑的效率優(yōu)勢(shì)。資本不僅直接輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也在不斷催生新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的造血功能。

　　按全市場(chǎng)口徑統(tǒng)計(jì)，2016年A股上市公司并購(gòu)重組交易金額總計(jì)2.39萬億元，居全球第二。從2013年起，并購(gòu)重組交易金額的年均增長(zhǎng)率維持在41.14%。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，企業(yè)借助資本市場(chǎng)平臺(tái)并購(gòu)重組，可以促進(jìn)技術(shù)更新，實(shí)現(xiàn)自身規(guī)模效益擴(kuò)張，通過跨行業(yè)并購(gòu)提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的活躍，則能通過支持國(guó)有企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，催生新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。