提升實體經濟運行效率 多層次市場填寫資本答卷

實體經濟是國民經濟的根基，金融是實體經濟的血脈。今年以來，以服務供給側結構性改革、落實“三去一降一補”五大重點任務、促進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”為核心，資本市場在穩(wěn)中求進的總基調下，通過完善基礎性制度、推進多層次市場改革，不斷優(yōu)化資源配置效率、引導要素有序流動，填寫著助力實體經濟運行效率提升的資本答卷。

　　根據證監(jiān)會最新公布的市場統(tǒng)計數(shù)據，今年上半年，A股市場企業(yè)共實現(xiàn)首發(fā)、再融資、債券籌資總額約1.57萬億元；2016年以來，我國市場企業(yè)境內外籌資合計達到6.41萬億元。除A股市場外，新三板在多層次資本市場體系中的作用也愈發(fā)重要，2016年以來到今年7月底，掛牌公司共實現(xiàn)融資約2143億元。

　　資本不僅直接輸血實體經濟，也在幫助完善實體經濟的造血功能。近三年，上市公司并購重組交易金額保持著超過40%的年均增長率，到去年已增至2.39萬億元，居全球第二。市場化并購重組的快速發(fā)展顯著提升了資本市場助力去產能、去庫存，促進產業(yè)轉型、技術升級，助推國企改革的能力。

　　在全國金融工作會議提出“把發(fā)展直接融資放在重要位置”總體要求的背景下，一個融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系正在加速形成，其服務實體經濟轉型發(fā)展的效果也將日益凸顯。

　　資本輸血：

　　IPO常態(tài)化市場融資功能穩(wěn)定發(fā)揮

　　實體經濟為本，金融是其血脈。在金融與實體經濟對接的過程中，資本市場扮演著越來越重要的角色。全國金融工作會議明確提出“要把發(fā)展直接融資放在重要位置”，通過直接金融渠道服務各類企業(yè)，實現(xiàn)資本輸血實體經濟，恰是資本市場的優(yōu)勢所在。

　　去年四季度以來，A股市場IPO保持常態(tài)化發(fā)行，并視市場條件對發(fā)行規(guī)模進行微調。與此同時，證監(jiān)部門著力打擊違法違規(guī)、整頓市場秩序、保護投資者合法權益，市場總體保持穩(wěn)健運行。穩(wěn)定、有序的市場環(huán)境對社會資金形成了有力吸引，也為資本市場服務實體經濟創(chuàng)造了有利條件。

　　2016年，我國市場IPO、再融資(現(xiàn)金部分)合計融資1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數(shù)和融資額創(chuàng)近五年新高，再融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　根據證監(jiān)會最新公布的市場統(tǒng)計數(shù)據，今年1月至6月，我國市場共實現(xiàn)境內籌資約1.57萬億元，其中首發(fā)融資1162.52億元、再融資(定增部分)7324.73億元、債市籌資(包括公司債、可轉債、可交換債)7171.06億元。其中，IPO融資規(guī)模比去年同期增長了191%，再融資規(guī)模則因抑制過度融資新政的出臺而顯著縮減。

　　直接融資規(guī)模的釋放，表明了資本市場作為金融中介，實現(xiàn)對接社會資金與實體經濟的能力。在保持資金穩(wěn)定供給的同時，A股市場還通過完善基礎性制度、優(yōu)化政策配套，不斷優(yōu)化直接融資結構，提升資金對接實體經濟的效率和質量。

　　首先，在保持IPO常態(tài)化發(fā)行的同時嚴把入口質量關，新股發(fā)行審核的否決率日益提升。統(tǒng)計顯示，今年1月至6月，證監(jiān)會共審核了275家公司的首發(fā)申請，其中37家被否，被否率達13.45%，遠遠高于2016年全年的平均水平。同時，進一步規(guī)范上市公司再融資行為，禁止募集資金用于類金融業(yè)務，限制募集資金用于償還銀行貸款和補充流動資金，對上市公司忽悠式融資、跟風式融資實施嚴格監(jiān)管。

　　其次，有限有扶，將股權融資的釋放與落實國家產業(yè)政策、落實中央“三去一降一補”決策部署相結合。一方面嚴格限制鋼鐵、煤炭企業(yè)IPO和再融資，防止不符合國家宏觀調控政策的企業(yè)利用資本市場擴大產能。另一方面推進中小商業(yè)銀行發(fā)行上市，提升金融體系服務實體經濟特別是中小微企業(yè)的能力；推動中小企業(yè)發(fā)行上市，積極支持符合戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)融資。

　　再者，落實國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略及扶貧攻堅戰(zhàn)略，對西藏、新疆和貧困地區(qū)企業(yè)實施“即報即審、審過即發(fā)”的綠色通道政策，對西部地區(qū)企業(yè)優(yōu)先審核。

　　資本造血：

　　并購重組為產業(yè)升級提供高效平臺

　　按照證監(jiān)會行業(yè)分類，今年上半年IPO的企業(yè)中，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)的新上市企業(yè)數(shù)量最多，汽車制造業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)跟隨其后。這在一定程度上體現(xiàn)了資本及市場之手的產業(yè)選擇。

　　與此同時，在去產能、去庫存，產業(yè)轉型、技術升級，以及國企改革的過程中，市場化并購重組也顯現(xiàn)出了毋庸置疑的效率優(yōu)勢。資本不僅直接輸血實體經濟，也在不斷催生新的經濟增長點，完善實體經濟的造血功能。

　　按全市場口徑統(tǒng)計，2016年A股上市公司并購重組交易金額總計2.39萬億元，居全球第二。從2013年起，并購重組交易金額的年均增長率維持在41.14%。

　　業(yè)內專家分析，企業(yè)借助資本市場平臺并購重組，可以促進技術更新，實現(xiàn)自身規(guī)模效益擴張，通過跨行業(yè)并購提升企業(yè)國際競爭力；資本市場并購重組的活躍，則能通過支持國有企業(yè)做優(yōu)做強，服務供給側結構性改革，促進產業(yè)轉型升級，推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展，催生新的經濟增長點。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。