三大油脂短期頹勢難改

昨日，國內(nèi)三大油脂期貨攜手走低，其中，棕櫚油、菜籽油、豆油主力合約分別收跌2.07%、1.85%、1.43%。分析人士表示，國內(nèi)油脂供大于求、美豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷兌現(xiàn)以及東南亞棕櫚油進(jìn)入產(chǎn)量旺季等，均令國內(nèi)油脂走勢承壓。整體來看，下半年油脂將呈現(xiàn)供需兩旺格局，價格也將呈現(xiàn)底部震蕩。

油脂期貨集體下跌

周三，三大油脂期貨全線下跌，其中棕櫚油主力1801合約收報5292元/噸，跌2.07%；菜籽油主力合約收報6776元/噸，跌1.85%；豆油主力合約收報6184元/噸，跌1.43%。

美爾雅期貨分析師李小雙表示，國內(nèi)油脂期貨下跌，一方面因目前國內(nèi)油脂基本面供大于求，另一方面，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）上調(diào)新作單產(chǎn)至49.1蒲式耳/英畝，且8月天氣良好，美豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷兌現(xiàn)。此外，東南亞棕櫚油也進(jìn)入產(chǎn)量旺季，增產(chǎn)預(yù)期亦令油脂承壓。

新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)表示，國內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多項(xiàng)不及預(yù)期，對市場情緒帶來較大負(fù)面影響，且下周全球央行年會召開在即，料進(jìn)一步加劇市場波動。而8月中旬油脂行業(yè)連續(xù)發(fā)布的兩項(xiàng)利空報告，更是奠定了油脂市場空頭行情基調(diào)。

8月10日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月末棕櫚油庫存環(huán)比上升16.8%至178萬噸，產(chǎn)量增加20.7%，均超市場預(yù)估水平。隨后公布的USDA大豆供需報告也超預(yù)期地上調(diào)美豆單產(chǎn)，對油脂油料形成利空。

供給仍寬松

基本面上，李小雙表示，分品種來看，棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油局產(chǎn)量數(shù)據(jù)驗(yàn)證了市場增產(chǎn)的預(yù)期，7-10月是棕櫚油產(chǎn)量旺季，因此8-10月份，在產(chǎn)量增加而出口需求相對平穩(wěn)的情況下，馬來西亞棕櫚油庫存將快速增加。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存降至30萬噸以下，且貨源集中，棕櫚油價格表現(xiàn)抗跌。整體來看，產(chǎn)地賣壓累積后，在出口價格下調(diào)的情況下，預(yù)計(jì)將給出國內(nèi)買船機(jī)會，因此四季度國內(nèi)棕櫚油供應(yīng)仍較充足。

豆油方面，目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量143.52萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期。而進(jìn)口大豆供應(yīng)十分充足，大豆到港壓力下大多油廠保持正常開機(jī)，雖然環(huán)保及脹庫問題可能令部分油廠短暫停機(jī)，但總體來看影響不大，未來油廠開機(jī)率仍將繼續(xù)提升，豆油供應(yīng)繼續(xù)增加。需求上，雙節(jié)前小包裝備貨旺季的臨近，近期終端需求逐漸向好，預(yù)計(jì)豆油庫存上升趨勢有望放緩，甚至出現(xiàn)下降。

菜籽油方面，華東、華南菜籽油總庫存超過50萬噸，處于歷史高位。

對于后市，王成強(qiáng)認(rèn)為，近一個月以來，油脂價格整體維持在300余點(diǎn)核心波動區(qū)間做復(fù)雜震蕩，屬于多空均衡市，預(yù)計(jì)工業(yè)品牛市上漲的外溢效應(yīng)將對價格產(chǎn)生扶持作用，而若本季美豆生長順利，外盤大豆期價季節(jié)性尋底因素或會對國內(nèi)油脂價格形成一定牽制。不過，美豆豐產(chǎn)的壓力，更多將由豆粕來承擔(dān)。目前來看，油脂處于震蕩市區(qū)間低位，且臨近雙節(jié)旺季，是貿(mào)易商采購的好時機(jī)。

李小雙表示，對于整個油脂來說，下半年是需求旺季，但由于棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季、美豆存在豐產(chǎn)預(yù)期，加上國內(nèi)供應(yīng)仍十分寬松，油脂將呈現(xiàn)供需兩旺格局，價格也將呈現(xiàn)底部震蕩。而棕櫚油在產(chǎn)地及國內(nèi)庫存逐漸回升預(yù)期下，走勢相對更弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。