8月10日,據(jù)路透中文網(wǎng)報(bào)道,中國7月大宗商品進(jìn)口究竟是屬于哪種情況:持續(xù)強(qiáng)勁增長的趨勢、近期強(qiáng)勁表現(xiàn)后的暫時歇緩、還是轉(zhuǎn)入放緩的初期癥兆?
當(dāng)各個數(shù)據(jù)并未呈現(xiàn)出一致的方向時,便有可能以多種不同角度予以解讀。
中國周二公布7月貿(mào)易數(shù)據(jù)后,來自三位知名分析師的下列評語,便是很好的例子。
1. “中國7月大宗商品進(jìn)口情況優(yōu)于預(yù)期,正常情況的季節(jié)性下滑看來又推遲了一個月?!?/p>
2. “中國7月大宗商品進(jìn)口數(shù)據(jù)喜憂參半,能源大宗商品進(jìn)口同比增幅仍強(qiáng)勁,但鐵礦石下跌, 銅則持穩(wěn)?!?/p>
3. “中國7月大宗商品進(jìn)口量整體偏弱。許多大宗商品的庫存高企,加上國內(nèi)產(chǎn)量上升,削弱了進(jìn)口需求。此外,國內(nèi)需求可能降溫,預(yù)示后續(xù)進(jìn)口表現(xiàn)進(jìn)一步走弱。”
在對中國這個全球最大大宗商品買家的市場狀況進(jìn)行分析時,出現(xiàn)各種各樣的看法也沒有什么不當(dāng)之處,但這無益于提供一個確切的圖景。
最穩(wěn)妥的方式是承認(rèn)7月數(shù)據(jù)有點(diǎn)喜憂參半,但光憑這并不足以說明中國今年以來商品需求的樂觀情況已經(jīng)終結(jié)。
原油進(jìn)口就是個很好的例子,可以用來解釋這種好壞參半的情況,中國7月原油進(jìn)口量為818萬桶/日。
這創(chuàng)下1月以來的最低水準(zhǔn),也低于6月879萬桶/日的進(jìn)口量,似乎是個不好的結(jié)果。
但7月進(jìn)口較上年同期仍增長12%,而且今年前七個月進(jìn)口同比大增13.6%。
7月原油進(jìn)口減少的短期驅(qū)動因素或許是煉廠減少加工生產(chǎn),以及消化商業(yè)庫存。中國6月底商業(yè)原油庫存增至九個月以來最高水準(zhǔn)。
中國煉廠似乎抓住油價(jià)下跌的機(jī)會,在2017年第二季囤積原油,尤其是較小的獨(dú)立煉廠。
這暗示未來數(shù)月的進(jìn)口同比增幅可能放緩,但尚未預(yù)示進(jìn)口增加的整體趨勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
趨勢若要逆轉(zhuǎn),中國需減少購買戰(zhàn)略儲備原油,煉廠需限制精煉油品出口,而國內(nèi)需求得走軟才行。
這三個假設(shè)雖然全都有發(fā)生的可能,卻不太可能成為大多數(shù)分析師的基本假設(shè)。
鐵礦石、煤炭進(jìn)口下滑
鐵礦石進(jìn)口繼近來強(qiáng)勁表現(xiàn)后亦稍作喘息,7月進(jìn)口量為8,625萬噸,比6月的9,470萬噸減少8.9%,比去年7月的8,840萬噸下降2.4%。
但中國1-7月進(jìn)口鐵礦石6.25億噸,較上年同期增加7.5%。
這個數(shù)字并不算差,但鑒于港口庫存增至近紀(jì)錄高位,而且預(yù)期今年下半年鋼鐵行業(yè)將有些降溫,人們越加擔(dān)心中國最近幾個月購買這種鋼鐵生產(chǎn)原料已過多。
不能僅憑中國7月鐵礦石進(jìn)口量下降,就說近期多頭走勢終結(jié),但如果再有幾個月進(jìn)口低迷,將有理由對形勢進(jìn)行重估。
煤炭的情勢也是差不多,7月進(jìn)口量較6月減少9.9%至1,946萬噸,較上年同期減少8.3%。
但鑒于市場對用于發(fā)電的動力煤和用于鋼鐵生產(chǎn)的煉焦煤需求上升,今年1-7月煤炭進(jìn)口量較上年同期增長18.2%。
不過,由于一些新規(guī)禁止規(guī)模較小港口進(jìn)口煤炭,而且要進(jìn)行更嚴(yán)格的檢查程序,就像鐵礦石一樣,今年余下時間煤炭前景變得不那么確定。
總體來說,中國7月大宗商品進(jìn)口情況確實(shí)令人質(zhì)疑今年增速的力道和持久性,但仍未到轉(zhuǎn)持偏空看法的時候。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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