天氣好轉(zhuǎn) 美豆重回弱勢震蕩

受7月以來干旱天氣，特別是北達(dá)科他州及南達(dá)科他州遭受干旱影響，市場擔(dān)憂大豆長勢，美豆走出一波天氣炒作行情，芝加哥期貨美豆連價(jià)格由910美分反彈至1047美分，反彈幅度約15%，然而隨著產(chǎn)區(qū)降雨到來，天氣升水繼續(xù)修正，美豆連價(jià)格回落960美分整理。由于8月份是美豆生長的關(guān)鍵期，天氣情況對大豆單產(chǎn)得確定十分重要，若8月美國中西部地區(qū)溫度適宜，降雨降溫持續(xù)改善，將有利于大豆的灌漿。根據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示，8月中上旬天氣有明顯降雨，氣溫處于正常水平，天氣炒作缺乏依據(jù)。筆者認(rèn)為今年天氣升水空間不大，若天氣持續(xù)好轉(zhuǎn)，單產(chǎn)前景有望提振，將進(jìn)一步壓制美豆價(jià)格。

美豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨，天氣炒作空間不大

隨著7月下旬美國中西部地區(qū)降雨降溫天氣，改善前期干旱土壤，大豆生長得到緩解，截止7月30日，美國18各主產(chǎn)州優(yōu)良率為59%，高于前一周57%，結(jié)束連續(xù)5周下滑態(tài)勢。與此同時(shí)，北美大陸副高壓的逐漸減弱，未來兩周美國主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)將迎來新一輪有效降雨。由于8月大豆處于關(guān)鍵灌漿期，天氣狀況對大豆單產(chǎn)影響大，對于大部分州來講，降雨有利于作物優(yōu)良率和單產(chǎn)的提升，未來單產(chǎn)恢復(fù)季度之初的預(yù)估也有希望，但對于受災(zāi)嚴(yán)重的南北達(dá)科他州等地，旱災(zāi)已經(jīng)造成一定程度的損失，該地區(qū)的單產(chǎn)必然出現(xiàn)低值。從各州的優(yōu)良率看，7月底當(dāng)周，僅有5個(gè)州的優(yōu)良率是下調(diào)的，分別是愛荷華州、北達(dá)科他州、堪薩斯、田納西及北卡羅來納州，其中前三個(gè)州占全美大豆種植面積的24.5%，若后期愛荷華州、北達(dá)科他州以及堪薩斯這三地區(qū)不能出現(xiàn)適宜溫度和降雨天氣，將拖累整體大豆優(yōu)良率。

愛荷華州、北達(dá)科他州以及堪薩斯天氣與大豆生長情況：截止7月底，愛荷華州部分地區(qū)上周沒有雨水的光臨，優(yōu)良率持續(xù)下跌，下周該地區(qū)或迎來較充足的雨水，生長情況或有改善。7月以來，北達(dá)科他州未迎來降雨天氣，嚴(yán)重的干旱導(dǎo)致優(yōu)良率處于歷史低值，僅為34%。長時(shí)間的干旱對大豆植株本身已經(jīng)產(chǎn)生影響，在未來兩周雨水到來之后，或許植物會(huì)有一定程度恢復(fù)，但由于前期干旱太過嚴(yán)重，豐產(chǎn)幾無可。受此前干旱南移，堪薩斯州大豆優(yōu)良率7月大幅回落，最新優(yōu)良率為51%，較上周回落4%，低于去年同期58%，隨著關(guān)鍵生長期的到來，降雨量的多少直接影響該地區(qū)大豆結(jié)莢，后期該地區(qū)大豆生產(chǎn)不確定性仍然存在，但考慮未來一周該地區(qū)有充足降雨，大豆生長將得到改善，減產(chǎn)概率較小。

根據(jù)美國天氣預(yù)報(bào)顯示，8月美國中西部地區(qū)溫度適宜，降雨較前期有改善，有利于大豆的灌漿。美國大豆主產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)8月第一周降水正常，北部/西南部局部略偏多，中部/西部局部略偏少；遠(yuǎn)期預(yù)報(bào)降水偏少，8月10日后有轉(zhuǎn)干跡象；8月第一周氣溫顯著偏低，第二周略有回升，西部正常，東部略偏低，關(guān)注持續(xù)低溫對作為灌漿的影響。8月下旬天氣整體較常溫涼爽，土壤濕度將大范圍得到改善。達(dá)科他州將迎來渴望多時(shí)的降雨，但愛荷華、伊利諾伊需要更多的雨水來刺激大豆單產(chǎn)潛能?？紤]到今年美國天氣條件中性，筆者認(rèn)為17/18年度天氣炒作空間不大，美豆將重回弱勢震蕩。

美國新季大豆銷售緩慢

美國新季大豆出口銷售緩慢，從美國農(nóng)業(yè)部周度銷售進(jìn)度報(bào)告可知，截止7月27日，17/18年度美豆累計(jì)銷售量為639萬噸，較去年同期1375萬噸，下降53.57%，銷售進(jìn)度僅為10.93%，去年同期24.64%水平。為啥今年美新豆銷售緩慢速度緩慢，不及去年一半？筆者認(rèn)為主要有兩個(gè)原因：1）16/17年度美國及南美大豆豐產(chǎn)，令全球供應(yīng)同比增加12.4%，高于10%的需求增長，供大于求的局面，導(dǎo)致16/17年度全球期末庫存創(chuàng)下歷史新高9478萬噸，同比增加31%。陳豆庫存消費(fèi)時(shí)間延長，導(dǎo)致新豆銷售緩慢。2）16/17年度巴西大豆出口量增速好于去年同期，出來量創(chuàng)歷史新高，截止7月底出口量達(dá)到5094萬噸，同比增長14.86%，高于去年9%的增長速度。近年來由于巴西大豆出口基礎(chǔ)建設(shè)的完善將大幅降低陸運(yùn)成本，巴西大豆出口競爭力大幅提高，擠壓美豆出口份額。綜上，由于南美大豆豐產(chǎn)，導(dǎo)致出口時(shí)間延長，加大美國新豆出口壓力，17/18年度美豆出口銷售速度下降，對美豆價(jià)格是有抑制。

綜上，自七月底以來，美國中西部出現(xiàn)有效降雨，前期干旱局勢有所遏制。隨著北美大陸副高壓的逐漸減弱，美國主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)將迎來新一輪有效降雨，利于大豆灌漿，大豆優(yōu)良率將繼續(xù)走高。筆者認(rèn)為，在本年度種植面積增加7%的背景下，若天氣符合預(yù)報(bào)，不出現(xiàn)意外，美豆增產(chǎn)概率將大大提高，加上新季出口銷售大幅落后于往年，美豆缺乏利多支撐，價(jià)格將重回弱勢震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。