臨儲收購結(jié)束 玉米重回弱勢

一、行情回顧

2016年4月份，大宗商品市場出現(xiàn)普漲行情。玉米、玉米淀粉期價在4月中下旬出現(xiàn)大幅上漲，持倉和成交均出現(xiàn)回升，主力合約連續(xù)跳空高開，均創(chuàng)下今年的新高。

二、行業(yè)要聞

4月7日，農(nóng)業(yè)部就玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整和生豬生產(chǎn)形勢有關(guān)情況召開發(fā)布會。會議指出，目前玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整大的原則是鞏固玉米優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)，適當(dāng)調(diào)減非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)的種植面積。2016年計劃調(diào)減玉米種植面積將達(dá)1000萬畝，到2020年力爭減少5000萬畝。

4月11日，農(nóng)業(yè)部部長韓長賦在“十三五”系列報告會中指出，“十三五”要進(jìn)一步推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，按照新發(fā)展理念和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，更好地保供給、保收入、保生態(tài)。

4月12日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)大豆(3524,31.00,0.89%)生產(chǎn)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求不同地區(qū)要根據(jù)當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦和耕作方式優(yōu)化調(diào)整生產(chǎn)布局。調(diào)減東北第四、五積溫帶玉米面積，擴(kuò)大大豆種植，推行大豆與玉米、馬鈴薯、小麥等輪作。

4月13日，黑龍江省人民政府辦公廳下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的實施意見》，要求玉米深加工企業(yè)落實流動資金低息貸款和納入國家政策性糧食委托收儲庫點的扶持政策。

4月20日，吉林省糧食局局長韓福春在央視《經(jīng)濟(jì)半小時》欄目中稱，價補(bǔ)分離后，每畝玉米的補(bǔ)貼應(yīng)在170元左右，將保障農(nóng)民的收入穩(wěn)增不減。

三、現(xiàn)貨市場情況

(一)價格

1、玉米

4月份，雖然下旬有一定程度的上漲，但整體玉米價格仍以下滑為主，大連港、錦州港平艙價維持在1900元/噸附近，深加工企業(yè)優(yōu)質(zhì)玉米收購價在1900元/噸左右，華北玉米價格在1600-1700元/噸居多。

2、玉米淀粉

4月份，玉米淀粉價格先抑后揚(yáng)，反彈強(qiáng)于玉米。東北玉米淀粉廠家報價維持在2150元/噸左右，華北地區(qū)在2100-2200元/噸之間，上海和廣東地區(qū)均在2300-2400元/噸附近。

(二)供需情況

1、玉米

(1)國際市場

在美國農(nóng)業(yè)部4月份供需預(yù)測報告中，從供給端看，美國玉米的產(chǎn)量和進(jìn)口量的預(yù)期未做調(diào)整，從需求端看，玉米飼用量和調(diào)整用量下調(diào)5000萬蒲式耳，加工乙醇的玉米用量上調(diào)2500萬蒲式耳，總需求量下調(diào)2500萬蒲式耳，期末庫存上調(diào)2500萬蒲式耳，平均農(nóng)產(chǎn)價格上限下調(diào)10美分;從全球的數(shù)據(jù)看，2014/15年度阿根廷玉米產(chǎn)量上調(diào)100萬噸;2015/16年度的預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，阿根廷、歐盟、俄羅斯等國家和地區(qū)的玉米出口量上調(diào)，而日本地區(qū)玉米消費量仍顯疲弱。

總的來看，4月份的玉米供需報告對預(yù)期值的做了部分調(diào)整，偏空預(yù)期的格局依然沒有改變。

(2)進(jìn)口玉米價格優(yōu)勢縮小

結(jié)合目前進(jìn)口到岸完稅價格以及港口價格來看，價差已逐步縮小，以廣東蛇口港為例，現(xiàn)貨到港利潤在400元/噸左右，進(jìn)口玉米價格優(yōu)勢顯著縮小，從1月進(jìn)口盤面利潤看，利潤為-27元/噸。

(3)天氣條件有利于玉米播種

4月份北方春播區(qū)氣溫略高于往年，降水適中，有利于玉米播種，目前，北方玉米播種進(jìn)度正常，減面積難度較大。氣象局預(yù)計5月份降水或較歷史同期偏多，將不利于春播掃尾。

(4)收儲完成，庫存總量創(chuàng)歷史新高

4月末，東北玉米收儲完成，累計收儲量達(dá)12542萬噸，較2015年增長50%，國內(nèi)玉米庫存總量已達(dá)2.6億噸，創(chuàng)下歷史新高，庫存壓力較大，對未來玉米價格形成較大的壓力。目前，南北港口玉米庫存均維持低位，且變動幅度較小。玉米去庫存化將成為我國政府重要的工作任務(wù)之一。當(dāng)前，相關(guān)負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始研究去庫存的相應(yīng)對策，首先是對陳玉米的消化，具體政策即將頒布。

(5)生豬存量小幅回升，但短期飼料需求仍難改善

目前，生豬存欄量小幅回升，養(yǎng)殖利潤繼續(xù)創(chuàng)新高。目前，豬糧比約為10，生豬養(yǎng)殖利潤豐厚。不過，國家開始向市場放開凍儲豬肉，未來或?qū)ωi肉價格形成一定壓制。

2、玉米淀粉

(1)玉米淀粉消費數(shù)據(jù)穩(wěn)定增長

2016年4月，玉米淀粉消費量同比增長3%左右，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。5月份后，下游食品飲料行業(yè)將迎來消費旺季，玉米淀粉的消費需求望維持穩(wěn)定的增長趨勢。我們預(yù)期2016年度國內(nèi)玉米淀粉的消費量在2010萬噸左右，將實現(xiàn)持續(xù)增長。

(2)部分加工企業(yè)扭虧為盈，開機(jī)率回升

由于華北地區(qū)玉米價格維持低位、吉林深加工獲補(bǔ)貼，部分玉米淀粉加工企業(yè)扭虧為盈，開機(jī)率有所回升。目前玉米淀粉即將迎來消費旺季，開機(jī)率有望進(jìn)一步提升，加工企業(yè)利潤狀況有望繼續(xù)改善。

四、總結(jié)與操作建議

臨儲收購結(jié)束，拋儲及相關(guān)政策發(fā)布在即，預(yù)計5月份玉米價格上漲空間不大。考慮到玉米種植進(jìn)度正常，減面積恐難有成效，供大于求的局面難以扭轉(zhuǎn)，未來玉米價格仍將承壓。玉米09合約近期上漲空間不大，維持震蕩判斷，01合約未來下跌概率較大;玉米淀粉與玉米的價差在未來將逐步收窄，維持中期偏空的判斷。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。