棉紗期貨自述：我是這樣誕生的

按照預(yù)產(chǎn)期計(jì)算，很快我就會(huì)通過鄭州商品交易所來到這個(gè)世界，并開啟我的人生旅途——我就是棉花期貨的“小弟”棉紗期貨，CY將是我一生的代號(hào)，是個(gè)熱心、具有創(chuàng)新能力的獅子座。

孕育我的過程可謂十分艱辛。為了將我設(shè)計(jì)得更加完善，鄭商所前后進(jìn)行了多年的研究和探索。在市場熱切期待中，我的降生，將進(jìn)一步完善紡織類期貨兄弟們套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為服務(wù)實(shí)體企業(yè)貢獻(xiàn)一份自己的力量。

千呼萬喚始出來

不出意外的話，歷經(jīng)多年磨難的我，近期將在中國期貨市場的發(fā)源地鄭州呱呱落地。

實(shí)際上，在我母親還沒有足月的時(shí)候，我已經(jīng)提前感受到來自交易所、紡織企業(yè)、期貨公司等各類機(jī)構(gòu)對我即將問世的熱情歡迎——關(guān)于迎接我到來的活動(dòng)在全國各地漸次鋪開，我也逐漸走進(jìn)了人們的視野。

為了讓大家對我有個(gè)全面的了解，我先向大家做個(gè)自我介紹。我叫棉紗期貨，是在棉紗基礎(chǔ)上衍生出來的商品期貨。棉紗是棉纖維經(jīng)紡紗工藝加工而成的紗，是用于制線、織布的最基本材料，經(jīng)染色加工后廣泛應(yīng)用于家用紡織品、服裝用紡織品、產(chǎn)業(yè)用紡織品等終端消費(fèi)領(lǐng)域，少部分用來制作縫紉線、刺繡線等。你們?nèi)祟惔┑囊路褪怯?ldquo;棉花——棉紗——布匹——衣服”這么來的。

聽說在交易所最初草擬我的屬性時(shí)，就已備受市場關(guān)注，可謂是關(guān)于我的“一言一行”皆牽動(dòng)著市場的神經(jīng)。下面就來說說關(guān)于我的最新修訂版本內(nèi)容：其中32支普梳棉紗是基準(zhǔn)交割品，之所以采用這樣的標(biāo)準(zhǔn)主要是基于這個(gè)品種市場規(guī)模大，期貨交易開始后，市場可供交割量充足，可以防范交割風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

我與已上市交易的“大哥”棉花期貨合約也有很多相似之處，比如交易單位為每手5噸、合約最小變動(dòng)價(jià)位為每噸5元、漲跌停板與保證金是±4%與5%的組合、最后交易日為合約交割月份的第10個(gè)交易日、最后交割日為合約交割月份的第12個(gè)交割日、交割方式均為在交易所指定的交割地點(diǎn)記性實(shí)物交割。之所以這么設(shè)計(jì)，用期貨行業(yè)相關(guān)人士的話說，這便于棉紡等相關(guān)企業(yè)在我們兩兄弟之間做套利交易。

獅子座的我具有創(chuàng)新能力，這一點(diǎn)在合約內(nèi)容方面也有體現(xiàn)，如我的交割月份是1月至12月，有12個(gè)交割月份，而我“大哥”的交割月份則為1月、3月、5月、7月、9月、11月，這是因?yàn)槊藜喌纳a(chǎn)與消費(fèi)沒有明顯的季節(jié)性特往，不像棉花那樣是季產(chǎn)年銷的品種。

我的誕生也被賦予很高的社會(huì)意義。中國證監(jiān)會(huì)新疆監(jiān)管局黨委委員、紀(jì)委書記孫金亮在2017年度新疆棉花棉紗期貨高峰論壇上致辭時(shí)表示，棉紗期貨的推出，是貫徹落實(shí)2016年中央一號(hào)文件和國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展若干意見，繼續(xù)推出期貨市場的大宗資源性期貨品種；充分發(fā)揮期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，增強(qiáng)期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措，有助于發(fā)揮新疆棉花產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，促進(jìn)新疆涉棉產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶動(dòng)新疆地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也將成為期貨市場服務(wù)新疆實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)“一帶一路”倡議的重要抓手。

產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多

由于棉紡織行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈很長，涉及多個(gè)中間環(huán)節(jié)，中間庫存，這也就決定了棉紗的行情走勢會(huì)受多方面因素影響，這也會(huì)間接會(huì)影響我的走勢。

由于棉紗的原料大多為棉花，因此影響棉花行情因素都可能會(huì)左右棉紗價(jià)格走勢。

從近年來國內(nèi)棉花供需格局來看，供給端方面，2007年以來，我國棉花種植面積和棉花產(chǎn)量處于下滑態(tài)勢。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國內(nèi)棉花年生產(chǎn)量2012年起連續(xù)4年產(chǎn)量下跌，而棉花種植面積減少是棉花產(chǎn)量下降的直接原因。進(jìn)口方面，配額控制及國內(nèi)外價(jià)差縮窄導(dǎo)致近兩年進(jìn)口量持續(xù)低位。需求端方面，近年來國內(nèi)棉花需求不振，2010年后國內(nèi)棉花需求增速趨緩，其主要原因是下游紡織服裝內(nèi)外需求疲弱，以及來自合成纖維等替代作用的顯現(xiàn)。2015年后全球棉花供需出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，產(chǎn)需缺口開始顯現(xiàn)，但大規(guī)模去庫存對價(jià)格存在抑制效應(yīng)。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，紡紗廠從上游軋花廠或者貿(mào)易商手中采購棉花，通過加工生產(chǎn)出棉紗，賣給下游的織布廠或者貿(mào)易商，終端產(chǎn)品是服裝和家紡產(chǎn)品等。因此，下游的織布廠或者貿(mào)易商的需求情況也將是影響棉紗價(jià)格走勢的重要因素。

目前，棉紡織業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)和重要民生產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)值在制造業(yè)30個(gè)大類中比重超過5%，其中棉紗生產(chǎn)企業(yè)5400多家，90%以上為民營企業(yè)，企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)集中度較低。

有棉紡相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)棉市面臨的現(xiàn)狀為市場出現(xiàn)高速增長，企業(yè)競爭加劇，價(jià)格戰(zhàn)激烈，且人工勞動(dòng)成本不斷攀升，令企業(yè)盈利空間不斷受到擠壓。在此背景下，亟待棉紗期貨問世，為紡織企業(yè)保駕護(hù)航。

從地域分布來看，棉紗的生產(chǎn)和消費(fèi)地相對比較集中，主要在我國的中東部地區(qū)。產(chǎn)地包括山東、河南、江蘇、河北和湖北等地，而其主要消費(fèi)地包括山東、江蘇、浙江、河南和廣東等地。有數(shù)據(jù)顯示，我國棉紗產(chǎn)量每年在600-700萬噸，近幾年基本在650萬噸以下，其中山東、河南、江蘇的棉紗產(chǎn)量占比超過了60%。

值得注意的是，我的主要替代品是化纖，包括人造纖維、合成纖維等。而化纖的上游原料為PTA（精對苯二甲酸）和MEG（乙二醇），因此鄭商所的另一個(gè)重要品種——PTA，也會(huì)為我的交易提供了新的參考。

為上下游搭起橋梁

在鄭商所現(xiàn)有的16個(gè)商品期貨品種中，我的“大哥”棉花期貨經(jīng)過多年穩(wěn)健的運(yùn)行，為我的到來打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

“鄭商所棉花期貨自掛牌上市以來，一直穩(wěn)健有序的發(fā)展，且影響力不斷擴(kuò)大，鄭棉期貨價(jià)格已成為棉花生產(chǎn)加工和貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要參考，也成為政府制定組織棉農(nóng)生產(chǎn)經(jīng)營，制定產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。”新疆自治區(qū)金融辦副主任李曉春表示，自收儲(chǔ)政策取消以來，新疆地區(qū)涉棉企業(yè)參與期貨進(jìn)行套期交易、交割的意愿愈發(fā)強(qiáng)烈，但運(yùn)輸時(shí)間和運(yùn)輸費(fèi)用兩大難題成為企業(yè)的掣肘。今年9月將在新疆正式啟用三家棉花期貨交割倉庫有效解決兩大難題，同時(shí)把新疆作為棉花期貨交割基準(zhǔn)地，將使棉花期貨更加貼近現(xiàn)貨，促進(jìn)棉花品種價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能發(fā)揮，是資本市場支持新疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要舉措。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前棉花期貨服務(wù)企業(yè)的功能已得到有效發(fā)揮，已有1100余家涉棉企業(yè)參與期貨市場，涵蓋棉花生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)。

“未來棉紗期貨的上市將對完善我國棉紗價(jià)格體系，貫穿上下游產(chǎn)業(yè)鏈，健康傳導(dǎo)價(jià)格信息，起到重要的橋梁作用，有利于廣大涉棉企業(yè)充分利用期貨市場，為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。”李曉春表示，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。新疆自治區(qū)金融辦秉持金融工作的重要原則，將一如既往組織和搭建金融與企業(yè)溝通交流平臺(tái)，密切金企合作，深化聯(lián)動(dòng)機(jī)制，推進(jìn)棉花紡織服裝產(chǎn)業(yè)又快又好的發(fā)展。

中信期貨有限公司董事長張皓表示，棉花棉紗期貨是公司重點(diǎn)經(jīng)營服務(wù)的期貨品種，近幾年通過對涉棉企業(yè)提供持續(xù)的專業(yè)服務(wù)，已獲得較好的市場認(rèn)可度，今后將投入更多資源，加大覆蓋面積，為更多棉花紡織貿(mào)易企業(yè)提供服務(wù)。做好以價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管控為主的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，同時(shí)將利用大金融平臺(tái)的綜合優(yōu)勢，在融資、倉單、定價(jià)、場外期權(quán)、合作套保以及“保險(xiǎn)+期貨”等方面為新疆涉棉企業(yè)提供多元化、個(gè)性化服務(wù)方案，滿足涉棉企業(yè)投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理等綜合需求，為服務(wù)國家“一帶一路”倡議和服務(wù)新疆實(shí)體企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量。

孫金亮表示，希望通過舉辦棉花棉紗期貨論壇能夠進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)對棉花棉紗期貨市場的認(rèn)識(shí)和理解，為棉紗期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行打下良好基礎(chǔ)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。