外匯網(wǎng)8月3日訊

外匯網(wǎng)8月3日訊，進(jìn)入8月，美元指數(shù)仍維持弱勢(shì)，其連續(xù)五個(gè)月下跌已創(chuàng)2011年以來(lái)最長(zhǎng)連跌走勢(shì)，市場(chǎng)開始擔(dān)憂“美元?！睍?huì)否就此終結(jié)；與之對(duì)應(yīng)的是，人民幣相對(duì)美元持續(xù)升值，人民幣貶值預(yù)期顯著降低，對(duì)人民幣匯率的樂觀情緒有所升溫。 分析人士指出，2017年以來(lái)，雖有美聯(lián)儲(chǔ)加息“護(hù)法”，但美元指數(shù)一路下行，主要?dú)w因于美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策提振美元升值的邊際效果遞減、特朗普新政推行不力以及歐日復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)于美國(guó)、全球貨幣政策分化收斂等，后續(xù)美元總體呈現(xiàn)弱勢(shì)基本已成市場(chǎng)共識(shí)，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)穩(wěn)中趨漲，但仍需謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)縮表和加息超預(yù)期下美元反彈。 內(nèi)外因共促美元疲軟 連續(xù)五個(gè)月的下跌之后，美元似乎仍看不到反彈的跡象。 8月2日亞洲交易時(shí)段，美元指數(shù)盤中跳水，再次跌破93關(guān)口。此前一日，美元指數(shù)一度觸及15個(gè)月低位92.777. 截至目前，美元指數(shù)已錄得連續(xù)五個(gè)月下跌，為2011年以來(lái)最長(zhǎng)月度跌勢(shì)。 數(shù)據(jù)顯示，今年3月中旬開啟的這一波跌勢(shì)中，美元指數(shù)自102關(guān)口一路向下，至7月末跌破93一線，期間累計(jì)跌幅超過9%；從月K線上看，這5個(gè)月中美元指數(shù)加速下跌的跡象甚為明顯，如3月美元指數(shù)跌幅為0.79%，4月跌幅擴(kuò)大至1.5%，隨后的5月、6月、7月美元指數(shù)跌幅分別高達(dá)2.09%、1.38%、2.95%。 在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，美元走勢(shì)疲軟進(jìn)而加速下跌，主要源于內(nèi)外兩方面因素。 內(nèi)部方面，此前升值已基本透支了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期和“特朗普交易”的利好，而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和通脹水平趨弱導(dǎo)致加息預(yù)期回落，特朗普新政推行不力、頻繁的人事變動(dòng)及“通俄門”調(diào)查等導(dǎo)致政治不穩(wěn)的憂慮升溫，是美元指數(shù)持續(xù)弱勢(shì)的主因。 外部方面，6月以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)注重心逐步轉(zhuǎn)向全球貨幣政策分化收斂，英國(guó)央行、歐洲央行和加拿大央行先后釋放偏“鷹”信號(hào)，歐元、英鎊、加元等貨幣相對(duì)美元大幅升值，對(duì)美元走強(qiáng)持續(xù)形成壓制，尤其歐元的趨勢(shì)性升值是導(dǎo)致美元孱弱的主要外因。 人民幣升值出現(xiàn)新變化 在美元加速下跌的背景下，今年5月中旬以來(lái)，人民幣相對(duì)美元出現(xiàn)一波非常明顯的升值。 5月11日至8月2日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)接連升破6.90、6.80、6.72關(guān)口，累計(jì)上調(diào)1861基點(diǎn)至6.7205，期間漲幅達(dá)2.69%；對(duì)應(yīng)區(qū)間內(nèi)，香港市場(chǎng)上離岸人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)漲幅超過1800基點(diǎn)，漲幅約2.65%；境內(nèi)方面，盡管在岸人民幣對(duì)美元匯率啟動(dòng)漲勢(shì)稍晚，但奮起直追后的漲幅并不遜色，截至8月2日16:30，人民幣對(duì)美元即期匯率報(bào)6.7219，較5月24日開盤價(jià)6.8935累計(jì)上漲了1716基點(diǎn)，區(qū)間漲幅為2.55%。 值得注意的是，這一波人民幣升值與此前相比出現(xiàn)了一些新變化。 首先，“美元牛”或已接近尾聲，人民幣面臨的外部壓力減輕。美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和政治上面臨的不確定性較大，令美聯(lián)儲(chǔ)下半年收緊貨幣政策的概率下降，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)主要非美經(jīng)濟(jì)體貨幣政策邊際趨緊產(chǎn)生樂觀情緒，隨著美元指數(shù)連跌5個(gè)月并跌破93，市場(chǎng)對(duì)美元牛市會(huì)否就此終結(jié)的擔(dān)憂升溫，空頭氛圍彌漫。 CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日當(dāng)周，美元凈空倉(cāng)升至39.2億美元，此前一周美元凈空倉(cāng)為19.1億美元。 其次，國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期進(jìn)一步改善。興業(yè)研究指出，中國(guó)第二季度GDP同比錄得超預(yù)期的6.9%增速，大幅改善市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期，成為人民幣匯率持穩(wěn)的堅(jiān)實(shí)后盾。而逆周期因子旨在使匯率“更多反映基本面信息”，也使得人民幣相對(duì)美元升值的動(dòng)力更足。 再者，人民幣匯率連續(xù)3個(gè)月走升后，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期已明顯淡化。從盤面上看，近期人民幣匯率持續(xù)升值，不斷刷新近9個(gè)月以來(lái)的新高，離岸、在岸匯差進(jìn)一步收窄，顯示市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)。 機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，5月以來(lái)人民幣相對(duì)美元升值，顯著降低了人民幣貶值預(yù)期，從而形成“即期人民幣升值-人民幣貶值預(yù)期降低-促使即期人民幣升值”的自我強(qiáng)化機(jī)制。 總的來(lái)說(shuō)，在美元指數(shù)持續(xù)走弱、國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期改善及人民幣升值預(yù)期自我強(qiáng)化的背景下，這一波人民幣升值的趨勢(shì)顯得更為堅(jiān)定，或許將更為持久。 中短期仍有升值空間 站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，強(qiáng)勢(shì)美元的“絆腳石”不勝枚舉，中長(zhǎng)期而言“美元?！被蛞鸦窘K結(jié)，后續(xù)美元上行空間預(yù)計(jì)有限；人民幣匯率短期支撐力仍較強(qiáng)勁。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)穩(wěn)中趨漲。 “本輪美元牛市已接近尾聲，倘若美元指數(shù)進(jìn)一步跌破91，或基本宣告美元牛終結(jié)?！迸d業(yè)研究指出，展望下半年，即使特朗普醫(yī)改、稅改、基建，美聯(lián)儲(chǔ)縮表、加息部分成行，美元指數(shù)或?qū)⒍叹€升值，但當(dāng)前市場(chǎng)情緒下難以扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，因美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策“工具箱”已被市場(chǎng)所“預(yù)見”。 歐元方面，年內(nèi)交易策略已明顯轉(zhuǎn)向歐洲，一方面，歐央行確有貨幣政策轉(zhuǎn)向的動(dòng)力和意圖；另一方面，2014年以來(lái)歐元貶值幅度較大，其后受益于寬松的貨幣政策，歐元區(qū)基本面情況有所好轉(zhuǎn)，但并未體現(xiàn)在歐元走勢(shì)中。當(dāng)前來(lái)看，市場(chǎng)基本形成歐元趨勢(shì)性升值的一致預(yù)期，后續(xù)歐元也將體現(xiàn)一定的“補(bǔ)漲”，并使美元指數(shù)承壓下行。 對(duì)人民幣而言，受歐洲強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇壓制美元、國(guó)內(nèi)三季度經(jīng)濟(jì)不悲觀、特朗普政策不確定性多重因素影響，人民幣匯率短期支撐力強(qiáng)勁。 申萬(wàn)宏源證券最新研報(bào)指出，展望下半年，維持對(duì)2017年人民幣匯率和國(guó)際收支的樂觀判斷。 一方面，歐元區(qū)、英國(guó)兩大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體邊際緊縮傾向高于美國(guó)，預(yù)計(jì)下半年英鎊、歐元將相對(duì)美元不同程度地走強(qiáng)，美元指數(shù)難以脫離當(dāng)前弱勢(shì)走勢(shì)，對(duì)人民幣匯率形成一定支撐；另一方面，2017年以來(lái)中國(guó)國(guó)際收支持續(xù)改善，抵御外部沖擊的能力已有大幅提升。 綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，美元指數(shù)大概率將呈弱勢(shì)震蕩，中短期人民幣相對(duì)美元仍有升值空間，但這也并不意味著人民幣趨勢(shì)性轉(zhuǎn)向。 整體而言，人民幣匯率預(yù)期仍將趨于穩(wěn)定，且未來(lái)人民幣相對(duì)美元即期匯率彈性將進(jìn)一步擴(kuò)大，但也需謹(jǐn)防美元短期反彈對(duì)人民幣匯率和資本外流造成的影響。 關(guān)注手機(jī)網(wǎng)，外匯財(cái)經(jīng)動(dòng)態(tài)隨時(shí)看。

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