天氣炒作正酣為何豆粕卻在下跌

隨著美豆逐漸臨近關鍵生長期，當前天氣成為影響豆系品種行情的最大因素，近期美國中西部不同區(qū)域或高溫干熱或雨水過多的天氣對作物生長造成了一定威脅，豆類期貨價格受其影響短期將易漲難跌，但放眼國內貌似卻是另一番景象。

近期美國中西部的降雨短期釋放干燥壓力，上周末至本周初的氣溫相對涼爽，將利于墑情較好產區(qū)的作物生長，而在西部和西南部產區(qū)以及潮濕的東部地區(qū)，高溫條件將可能會降低玉米大豆的單產潛力，而對于8月中旬之前的天氣模型依然分歧重重，EU模型最新預測該時段降雨預期有限，GFS模型預測除南部平原外全國土壤濕度均有所流失，而從NOAA發(fā)布的的未來8-14天天氣預測來看，8月初美國中部大部地區(qū)氣溫溫和但持續(xù)干燥。8月美國農業(yè)部供需報告將發(fā)布的美豆單產預期將是通過現階段田間調研考察結莢程度給出預期，而在8月月度報告之前，市場交易中心仍然是以天氣題材作為中心的單產與出口博弈，在現階段天氣壓力下市場繼續(xù)討論單產低于趨勢數據的可能，而當前巴西FOB因農民惜售仍在走強，最終使得中國需求轉向美灣，隨著下月美豆新作預售即將展開，南美豆農的售糧節(jié)奏依然是關鍵，當然短期天氣題材仍是市場主導。據悉未來兩周和8月初，美國衣阿華西南區(qū)域的降水量會維持在歷史平均水平，之前最為干燥的北部平原地區(qū)將在本周迎不同程度的降水補充，但從10天以上的趨勢看，進入8月后美豆結莢所處的環(huán)境依然不夠理想，高溫將從西部一直延續(xù)，中北部的主要產區(qū)依然干熱，7月的天氣狀況料延伸至8月上旬。8月的報告出現單產預期將是通過田間調研考量結莢程度給出預期，會更加接近最終單產，在8月的月度報告公布之前，市場交易重點仍然是以天氣作為中心的單產博弈，現階段在天氣壓力沒有完全過去的背景下已經開始討論47/46乃至更低的單產。

據了解，目前國內豆粕市場大豆供應量高、油廠開工率不會出現下調的情況有目共睹，而目前養(yǎng)殖業(yè)正在恢復，但恢復速度仍然較為緩慢，生豬存欄量維持相對低位。在夏季持續(xù)的高溫炙烤之下，全國生豬價格走勢也打了蔫兒，上漲乏力，且因天氣炎熱，豬肉整體消費仍處于疲軟局面，近期仔豬價格雖有下滑，但仍舊處于高位，養(yǎng)殖戶補欄仍慎重。生豬存欄一直偏低，且因高溫，禽類養(yǎng)殖恢復情況不佳，目前國內養(yǎng)殖業(yè)恢復速度仍一般，終端需求不快，且近周期貨市場頻繁震蕩令買家入市更加謹慎，此前飼料企業(yè)大多已提前預定基差合同，其中華北地區(qū)飼料廠物理庫存在10天左右，合同+物理保持25天以上，山東飼料廠物理庫存在13-15天，目前大多以執(zhí)行合同或隨用隨買為主，因此目前國內豆粕現貨成交非常困難，而對于遠期基差并不看好，近期遠期基差合同成交量也不大，上周豆粕成交總量43.5萬噸，雖然略高于前周偏低水平的35.2萬噸，但仍低于50-60萬噸的正常水平，在需求不支持的情況下豆粕反彈動力有限。

按照慣例，春節(jié)前所需生豬一般在8月中下旬開始集中補欄，在8月中旬之前，國內豆粕需求仍有上升空間，而目前天氣炒作仍未結束，8月也為生長關鍵時間，豆粕價格上漲行情很容易得到天氣、需求方面的配合，不排除豆粕價格仍有上漲機會，但是2017年9月后北半球大豆收獲上市，若最終美豆沒有出現實質性減產，美國大豆價格將再次下跌，而且有可能出現明顯走低的情況，不排除跌回成本區(qū)的可能，而宏觀層面美聯儲在下半年將執(zhí)行緊縮性貨幣政策，其對大宗商品亦或帶來長期利空影響。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。