急需期貨“穩(wěn)定器” 上市公司牽手期貨市場(chǎng)

近年來，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)幅度加劇，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了很大影響。如何借助期貨等衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提高經(jīng)營能力成為眾多上市公司面臨的課題。   　　7月27日，大連商品交易所（簡稱“大商所”）與中國上市公司協(xié)會(huì)（簡稱“中上協(xié)”）在大連聯(lián)合舉辦“上市公司高管大宗商品衍生品專題研修班”。據(jù)了解，這是國內(nèi)首次集中對(duì)上市公司高管進(jìn)行的大宗商品衍生品培訓(xùn)。   　　利用期市管理風(fēng)險(xiǎn)   　　研修班上，大商所理事長李正強(qiáng)表示，衍生品是基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是衍生品市場(chǎng)存在與發(fā)展的根基。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，市場(chǎng)化程度不斷提高，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用衍生品市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的需求強(qiáng)烈且潛力巨大。   　　據(jù)了解，越來越多的企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定；一些行業(yè)企業(yè)，還通過市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格功能，改進(jìn)貿(mào)易定價(jià)模式，節(jié)約成本，改善收益。   　　以大商所為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，豆粕、焦炭(2051, 36.00, 1.79%)、鐵礦石等品種期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)均在0.95以上；70%的棕櫚油、豆粕以及40%的豆油(6362, 72.00, 1.14%)現(xiàn)貨貿(mào)易采用大商所有關(guān)期貨品種價(jià)格進(jìn)行基差定價(jià)；大豆、玉米(0, -1650.00, -100.00%)等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)也開始使用期貨價(jià)格作為定價(jià)依據(jù)。   　　很多上市公司也開始關(guān)注并參與到衍生品市場(chǎng)。南京鋼鐵股份有限公司證券部投資室主任蔡擁政介紹，公司上半年凈利預(yù)計(jì)為11.5億元，遠(yuǎn)超預(yù)期，這份成績離不開公司多年的期現(xiàn)結(jié)合。   　　天原集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司在生產(chǎn)經(jīng)營中充分意識(shí)到運(yùn)用期市的必要性。當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)絕不能將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給下游客戶，因若下游客戶虧損，上游和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展必然受影響。期市提供了非常好的工具，可將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出產(chǎn)業(yè)鏈。   　　據(jù)了解，在我國近3300家上市公司中，與大商所品種相關(guān)的企業(yè)有煤焦礦企業(yè)90余家，塑料(0, -9520.00, -100.00%)企業(yè)120余家，油脂油料企業(yè)30余家，玉米及玉米淀粉企業(yè)20余家，雞蛋企業(yè)10余家，總計(jì)占比8%。   　　套保內(nèi)控建設(shè)先行   　　會(huì)上，重慶力帆相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司是大宗商品市場(chǎng)間接相關(guān)者，但最終會(huì)傳導(dǎo)到公司。此前利用期市管理原材料或者成本相對(duì)較少，定價(jià)還是隨行就市。近年來，隨著出口增加，車企開始關(guān)注金融衍生品市場(chǎng)，目前主要是外匯衍生品套保，現(xiàn)在逐漸增加大宗商品相關(guān)交易套保。     　　套期保值原理講起來簡單，但實(shí)際是一項(xiàng)非常繁雜且系統(tǒng)的工程。蔡擁政表示，企業(yè)做期貨套保時(shí)要做期現(xiàn)評(píng)價(jià)、稅收方面的調(diào)整和會(huì)計(jì)處理以及期貨和現(xiàn)貨部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)一機(jī)制，實(shí)際運(yùn)用比預(yù)想的繁雜。   　　值得注意的是，雖然部分與會(huì)上市公司早已涉足期貨等金融衍生品市場(chǎng)，但多數(shù)上市公司尚未實(shí)際參與。部分上市公司代表表示，究其原因，其一是上市企業(yè)對(duì)期貨以及其他金融衍生品市場(chǎng)的概念還處于“懵懂”階段；其二是對(duì)金融衍生品市場(chǎng)認(rèn)識(shí)存在不足，普遍存在害怕涉足高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域心理。   　　國投安信期貨董事長高杰表示，無論何種企業(yè)，參與衍生品市場(chǎng)最可怕的不僅是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，還有合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。披露是否準(zhǔn)確及時(shí)，有無影響，上級(jí)單位是否審批合格，虧損了要有說法，盈利了亦如此，如何把資本盈利不基于資本項(xiàng)而基于主營這些都是企業(yè)參與期貨市場(chǎng)之前應(yīng)考慮的問題。   　　企業(yè)在使用期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，需要通過會(huì)計(jì)處理使得外部投資者、監(jiān)管者等相關(guān)利益群體了解企業(yè)的套期保值行為和效果。于2016年1月1日起實(shí)施的《商品期貨套期業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》無疑為企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)掃清了一道障礙。           來源：證券時(shí)報(bào)

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