反彈乏力 甲醇回調(diào)概率增大

6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)持續(xù)回暖，甲醇借勢(shì)反彈，但反彈力度明顯不及其他基本面良好的化工品種。從盤(pán)面上看，近期甲醇反彈乏力，已有回調(diào)的動(dòng)向。目前，甲醇供應(yīng)壓力開(kāi)始增大，港口庫(kù)存回升，而需求端并無(wú)明顯增量，甲醇價(jià)格回調(diào)概率增大。

供應(yīng)壓力增大，庫(kù)存正在累積

今年5、6月，國(guó)內(nèi)有多套甲醇生產(chǎn)裝置集中檢修，甲醇開(kāi)工率下降；7月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率回升。截至7月21日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工率負(fù)荷為65.16%，環(huán)比上升0.98%；西北地區(qū)開(kāi)工率為72.03%，環(huán)比上漲3.52%；山東地區(qū)開(kāi)工率為71.0%，環(huán)比持平。西北地區(qū)由于部分前期檢修裝置恢復(fù)運(yùn)行，使得西北地區(qū)總體開(kāi)工率上升。近期甲醇市場(chǎng)計(jì)劃重啟的裝置有內(nèi)蒙古新奧、陜西咸陽(yáng)化工、河南鶴煤等。甲醇新產(chǎn)能方面，目前明水大化試車(chē)中，新能鳳凰和華魯恒升擴(kuò)產(chǎn)新產(chǎn)能計(jì)劃預(yù)計(jì)在8月陸續(xù)兌現(xiàn)。

從國(guó)外甲醇開(kāi)工率來(lái)看，近期外盤(pán)甲醇裝置接近滿負(fù)荷開(kāi)工，僅有少數(shù)幾套裝置處于停車(chē)中，主要包括特立尼達(dá)Methanex和MHTL的兩套裝置。另外還有智利的Methanex和俄羅斯的Tomask，共涉及產(chǎn)能260萬(wàn)噸。

從甲醇進(jìn)口來(lái)看，今年3月開(kāi)始進(jìn)口量逐月上升，截至7月21日當(dāng)周，甲醇到港船只23條，進(jìn)口量27.8萬(wàn)噸，較6月有所增加。預(yù)計(jì)后期甲醇進(jìn)口量將繼續(xù)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)口量繼續(xù)回升相對(duì)確定。主要原因在于，外盤(pán)甲醇裝置運(yùn)行穩(wěn)定，幾乎滿負(fù)荷運(yùn)行。此外，今年3月以來(lái)，進(jìn)口甲醇一直維持盈利狀態(tài)，刺激貿(mào)易商進(jìn)口甲醇的積極性。

7月初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)港口甲醇庫(kù)存開(kāi)始由降轉(zhuǎn)升，最近幾周總體庫(kù)存在累積。截至7月21日當(dāng)周，華東港口庫(kù)存56.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.6萬(wàn)噸，已連續(xù)四周回升；華南港口庫(kù)存11.53萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.4萬(wàn)噸，港口貨源整體進(jìn)一步累積。

綜合來(lái)看，國(guó)外甲醇裝置接近滿負(fù)荷運(yùn)行，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率穩(wěn)步上升，8月又有新產(chǎn)能投產(chǎn)，甲醇進(jìn)口量繼續(xù)回升相對(duì)確定，甲醇供應(yīng)壓力逐步增大。

下游需求平穩(wěn)，難有明顯增量

甲醇傳統(tǒng)下游市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定，從開(kāi)機(jī)率來(lái)看，上周甲醛開(kāi)機(jī)率為41.34%，環(huán)比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)；二甲醚開(kāi)機(jī)率為30.16%，環(huán)比上升0.14個(gè)百分點(diǎn)；醋酸開(kāi)機(jī)率為70.89%，環(huán)比大幅上升11.19個(gè)百分點(diǎn)，但由于醋酸體量太小，對(duì)甲醇需求影響較小。近期部分地區(qū)受環(huán)保檢查影響，甲醇傳統(tǒng)下游開(kāi)機(jī)率有所下滑，如山東地區(qū)環(huán)保檢查，部分下游剛需有所下滑?？傮w來(lái)看，甲醇傳統(tǒng)下游需求相對(duì)平穩(wěn)。

甲醇市場(chǎng)需求主要看新興需求，即甲醇制烯烴的表現(xiàn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工率在84%，環(huán)比上升近7個(gè)百分點(diǎn)。中煤蒙大等裝置開(kāi)車(chē)后對(duì)甲醇采購(gòu)需求略有提升，但增量依舊有限。今年烯烴下游利潤(rùn)水平不佳，大部分裝置長(zhǎng)期維持虧損狀態(tài)，導(dǎo)致烯烴開(kāi)工率負(fù)荷下行，裝置檢修較多，對(duì)原料甲醇的需求并沒(méi)有產(chǎn)生明顯增量。

綜上所述，甲醇在化工品種中表現(xiàn)偏弱，從基本面分析，后市甲醇價(jià)格回調(diào)概率增大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。