寶城期貨:周期回暖 螺紋鋼期貨可逢低買入
發(fā)布時(shí)間:2017-07-28 09:01
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螺紋主力合約期價(jià)近期再創(chuàng)新高,得益于低庫存以及現(xiàn)貨持續(xù)漲價(jià)。原材料
價(jià)格回升幅度較大,致使鋼廠利潤略下降,但降幅不大,依然維持在歷史較高水平。然而,全國高爐開工率不升反跌,主力合約貼水幅度再次擴(kuò)大,淡季過后庫存水平有望繼續(xù)下行,鋼價(jià)供需緊平衡的局面還將持續(xù),建議投資者逢低買入。
消費(fèi)強(qiáng)勁 供給面臨天花板
鋼材(3592, 39.00, 1.10%)下游消費(fèi)強(qiáng)勁,工業(yè)增加值、汽車消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資同比增速全線反彈。6月,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.6%,較5月增長1.1%;固定資產(chǎn)投資同比增長8.8%,比5月同比增速提高一個(gè)百分點(diǎn):基建投資增長平穩(wěn),6月同比增速較5月反彈4.2個(gè)百分點(diǎn)至17.3%,而且是在去年同期21.8%高增速的基礎(chǔ)上取得的;房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)反彈,6月當(dāng)月同比增長7.9%,比5月回升0.6個(gè)百分點(diǎn),略高于去年同期0.7個(gè)百分點(diǎn)。需求端即便保持較往年較低的增速,已經(jīng)能夠充分消化鋼材的供應(yīng)增速,這從今年低于往年的同期的庫存水平可見一斑。
供給方面,今年上半年
生鐵累計(jì)產(chǎn)量36256萬噸,同比增加3.4%,粗鋼累計(jì)產(chǎn)量41975萬噸,同比增長4.6%,鋼材累計(jì)產(chǎn)量55155萬噸,同比增加1.1%,總量較往年確實(shí)有所增加。全國粗鋼日均產(chǎn)量在6月中旬再度快速上漲至235萬噸的歷史次高水平,這有一定的季節(jié)性原因。歷年年中都是鋼廠投放前期的修建產(chǎn)能、粗鋼日均產(chǎn)量的年度高點(diǎn),7月過后產(chǎn)量將逐步回落,鋼廠增產(chǎn)空間有限,幾乎已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。這與7月中旬以來全國高爐開工率拐頭回落至76.93一致。
目前,全國主要城市螺紋鋼庫存為400.31萬噸,與上周相比,全國庫存增加12.36萬噸,是今年2月份庫存下滑以來首周出現(xiàn)增加,其中社會(huì)庫存總量增加11.62萬噸,廠庫增量不多。今年鋼價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺,貿(mào)易商對(duì)后市看好,會(huì)隨著價(jià)格重心的不斷上移而逐漸增加庫存。
鋼價(jià)中長期仍將走強(qiáng)
本月原材料價(jià)格漲勢兇猛,尤其是焦炭(1953, 12.00, 0.62%)持續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行,主力合約期貨價(jià)格更是創(chuàng)下此輪上漲以來的新高。全國焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率近期略有下降至79.77%,且樣
本鋼廠焦炭庫存減少至12.11天,另外
山西焦炭和主焦精煤價(jià)格分別上漲了2.94%和0%。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)經(jīng)歷了兩輪調(diào)漲,在近期訂單增加的情況下正醞釀第三輪漲價(jià)。
鐵礦石受制于港口不斷上升的1.4億噸庫存,漲幅相對(duì)較少,但在黑色系整體的上漲行情中,
鐵礦石不會(huì)不跟漲。國內(nèi)和海外從
鐵礦石價(jià)格上漲以來,增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)的意愿一直較強(qiáng)。在現(xiàn)階段鋼廠如此高利潤的支撐下,從原材料供需格局看,很難對(duì)價(jià)格起到推動(dòng)作用。
鋼材供需持續(xù)處于緊平衡狀態(tài),期貨貼水年初以來不斷拉高,近期雖然較前期最高800元/噸已經(jīng)回落至400元/噸左右,但主要是通過本月期貨價(jià)格上漲修復(fù)帶來的。在現(xiàn)貨銷售情況比較好的情況下,通過現(xiàn)貨下跌來修復(fù)期貨的深度貼水可能性不高。因此,期貨下跌空間被制約。另外,現(xiàn)階段鋼廠利潤過高,由于產(chǎn)業(yè)鏈各供應(yīng)環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生改變,鋼廠向上游讓渡利潤的過程并不順暢,因此,鋼廠提價(jià)動(dòng)力較弱,鋼價(jià)短期內(nèi)也很難大漲。
總體而言,鋼價(jià)在中長期走強(qiáng)的預(yù)期下,依然不建議追高,逢低買入更穩(wěn)妥。
來源:中證網(wǎng)
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。