投資要點 今日精選兩篇研報

投資要點 今日精選兩篇研報，分別是出自華泰證券的西藏珠峰出自于國聯(lián)證券的杭氧股份。 對于西藏珠峰，報告看好公司的前景。西藏珠峰資源股份有限公司主要從事礦產(chǎn)資源的勘查、開采、選礦、冶煉及其產(chǎn)品的深加工、綜合利用及銷售和貿(mào)易等。公司受益鉛鋅精礦價格上漲和礦山采選產(chǎn)能擴張，全年利潤預(yù)計同比有大幅增長。在上半年產(chǎn)量和金屬價格的基礎(chǔ)上上調(diào)公司全年盈利預(yù)測，按照可比公司17 年27-30 倍的PE，上調(diào)公司目標(biāo)價格至44.12 - 49.02 元，維持“增持”評級。 對于杭氧股份，報告看好公司的前景。杭州杭氧股份有限公司是一家從事空氣分離設(shè)備、工業(yè)氣體、石化設(shè)備的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)的企業(yè)。預(yù)計 17-19 年 EPS 分別為 0.18、 0.33、 0.53 元，市盈率分別為 50.47 倍、 26.78 倍、17.05 倍，給予“推薦”評級。 研報正文 【一】西藏珠峰: 公司發(fā)布2017 年中報：業(yè)績同比大幅增長。公司發(fā)布17年中報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.71 億元，較上年同期增長80.45%；實現(xiàn)利潤總額 6.99 元，較上年同期增長125.69%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤 5.7 億元，較上年同期增長116.18%。公司上半年主要鉛鋅精礦等產(chǎn)品產(chǎn)銷率達到100％，主要產(chǎn)品的價格和產(chǎn)量同比均有提升。公司業(yè)績符合此前快報預(yù)期。 采選礦超額完成計劃，主要產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。報告期內(nèi)，公司礦山出礦量達到127.84 萬噸，完成全年計劃的53.27%，較上年同期提高38.54％；選礦處理量140.98 萬噸，同比增加48.52％；精礦產(chǎn)品中，鉛鋅金屬量分別為3.00 萬噸和 4.69 萬噸，均完成全年計劃的50%以上，較上年同期分別增長18.21％和43.74％；銅和銀金屬產(chǎn)量分別同比增長17.71％和37.95％。公司通過強化開拓工程施工、增加采礦人員，增加采礦量的同時增加采場數(shù)量等方式提高采礦效率。2017 年上半年公司精礦產(chǎn)量再創(chuàng)新高，帶來業(yè)績的大幅增長。 推進5萬噸鉛冶煉廠建設(shè)項目，進一步鞏固當(dāng)?shù)匕l(fā)展。 公司5 萬噸鉛冶煉項目于2016 年4 月開工，預(yù)計將于2017 年9 月建成投產(chǎn)。該項目建設(shè)有利于對金銀銅等多種有價金屬進行綜合回收，提高經(jīng)濟效益；同時也有望增加公司在塔國的影響力和知名度，以便進一步獲取當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源。塔中礦業(yè)是目前中塔兩國礦業(yè)領(lǐng)域最大的合作項目，隨著礦山產(chǎn)能的穩(wěn)步提升，公司積累了在塔國礦業(yè)投資、建設(shè)和運營諸多經(jīng)驗，更進一步促進公司在塔國及中亞地區(qū)投資發(fā)展。 17年鋅精礦緊缺持續(xù)，主營金屬價格穩(wěn)步上揚。公進入17 年后，鋅價出現(xiàn)階段性震蕩，但整體仍然處在高位。17 年上半年年LME 鉛、鋅價格分別同比上漲28%和50%。從實際供需數(shù)據(jù)來看，鋅精礦受到15 年海外礦山減產(chǎn)、關(guān)停的沖擊，出現(xiàn)供應(yīng)上的短缺；而下游基建、汽車、地產(chǎn)等行業(yè)需求向好，供需缺口支撐價格高位。進入17 年后，海內(nèi)外礦山仍處在復(fù)產(chǎn)周期，實際新增產(chǎn)量較少，鋅精礦供應(yīng)短缺年內(nèi)大概率持續(xù)。 點評：報告看好公司的前景。公司受益鉛鋅精礦價格上漲和礦山采選產(chǎn)能擴張，全年利潤預(yù)計同比有大幅增長。在上半年產(chǎn)量和金屬價格的基礎(chǔ)上上調(diào)公司全年盈利預(yù)測，假設(shè)17 年鉛鋅精礦價格分別為1.3、1.4 萬元/噸，金屬產(chǎn)量分別為5.81、8.66萬噸。上調(diào)17-19 年營收至22.74、26.88、31.03 億元，歸屬母公司凈利潤為10.67、13.23、15.89 億元，對應(yīng)PE 為25、20、17 倍。按照可比公司17 年27-30 倍的PE，上調(diào)公司目標(biāo)價格至44.12-49.02 元，維持“增持”評級。 【二】杭氧股份: 空分設(shè)備龍頭，17年業(yè)績大幅回暖。公司是我國空分設(shè)備制造龍頭企業(yè)，在國內(nèi)大型空分設(shè)備市占率達到50%以上，其生產(chǎn)制造能力位列全球第五位，僅次于法液空、林德、普萊克斯和空氣化工。同時公司近年來在努力轉(zhuǎn)型升級，設(shè)立20多家氣體銷售公司，從單純的設(shè)備制造企業(yè)發(fā)展成為集設(shè)備制造商和工業(yè)氣體運營商為一身的多元化集團，為公司業(yè)績穩(wěn)步發(fā)展提供保證。公司一季度實現(xiàn)歸母凈利潤3870萬元，同比扭虧，我們認為16年已是公司業(yè)績底部，受煤化工、石油煉化、鋼鐵、有色等行業(yè)回暖影響，2016年下半年公司訂單開始大幅增長，16年新訂設(shè)備銷售合同額接近26億元，空分設(shè)備訂單的生產(chǎn)周期在10個月左右，因為我們認為公司17年業(yè)績有望得到釋放。 煤化工全面復(fù)蘇，空分設(shè)備拐點已現(xiàn)。煤化工在14-15年受油價大幅下跌和環(huán)評趨嚴雙重利空因素影響，行業(yè)景氣度處于低谷。目前隨著油價上漲和環(huán)評開閘，煤化工行業(yè)景氣度再次提升。根據(jù)測算，煤制油、煤制烯烴在油價為50美金時達到盈虧平衡點，我們認為油價目前仍處于相對底部，17年全年平均油價有望維持在50美金以上，煤化工經(jīng)濟性得到顯現(xiàn)；行業(yè)政策是制約煤化工發(fā)展的重要因素之一，14、15年僅一個煤化工項目通過環(huán)評，16年達到6個，根據(jù)我們統(tǒng)計，“十三五”期間處于前期工作中的煤化工項目投資總額達8800億元，對應(yīng)空分設(shè)備需求達440億元，公司作為國內(nèi)空分設(shè)備龍頭企業(yè)，將大幅受益。 點評： 報告看好公司的前景。預(yù)計 17-19 年 EPS 分別為 0.18、 0.33、 0.53 元，市盈率分別為 50.47 倍、 26.78 倍、17.05 倍，給予“推薦”評級。 免責(zé)聲明 以上報告數(shù)據(jù)與評測，以真實客觀為原則，并盡最大努力的全面。但仍可能存在或遺漏的錯誤。僅供參考。而我們提供的更是一種分析與設(shè)計的思路，并不構(gòu)成對所訴品種買賣的出價或征價。市場有風(fēng)險，入市需謹慎。 杭州集金號網(wǎng)絡(luò)科技有限公司

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。