商品期貨多數下跌 化工品回落甲醇跌逾3%

7月21日，商品期貨早盤多數下跌，黑色系表現低迷，鐵礦石、螺紋鋼、錳硅跌逾2%，熱卷跌逾1%；化工品回落，甲醇跌逾3%，瀝青、PVC、PTA跌逾2%；有色金屬分化，滬鎳跌逾1%，銅、鋅等飄紅；農產品偏強，兩粕及油脂類飄紅。

截止午盤收盤，甲醇跌3.58%，PTA跌2.42%，PVC跌2.39%，瀝青跌2.31%，鐵礦石跌2.28%，螺紋跌2.26%，錳硅跌2.22%，熱卷跌1.74%，焦煤跌1.64%，橡膠跌1.53%，滬鎳跌1.41%，玻璃跌1.18%，硅鐵跌1.12%；漲幅方面，豆粕漲0.84%，菜籽漲0.77%。

甲醇傳統(tǒng)下游需求萎縮

國內的高產量在一定程度上抑制了國際甲醇對我國的出口，而且，上半年我國對外出口（轉口）甲醇約10萬噸，較去年同期增長5倍，相對抑制了國際甲醇高昂的價格。對于港口市場而言，進口減少、轉口增多，并沒有造成無貨可用的局面，相反，國內港口地區(qū)庫存持續(xù)維持相對高位，國產貨與進口貨在港口市場甚至進行了兩輪價格博弈，并占據了一部分港口市場。

從數據上來看，2017年上半年，甲醇傳統(tǒng)下游整體呈現萎縮狀態(tài)，尤其環(huán)保、安監(jiān)等造成甲醛對甲醇需求量大減。此外，因原油價格下滑，液化氣價格持續(xù)走低，二甲醚需求相應減少，從而減少了二甲醚對甲醇的用量。就實際需求來看，上半年傳統(tǒng)下游需求占比繼續(xù)下滑，而甲醇制烯烴占比已超過50%。

此外，甲醇的貿易方式也逐漸發(fā)生了改變。長遠來看，我國甲醇傳統(tǒng)下游經過常年的運作，市場已基本接近飽和，并無再度擴張的空間，甲醇制烯烴工廠因用量較大，多數采取自備或長約上游的方式。近年來，隨著環(huán)保、安監(jiān)的升級，部分零散甲醇下游正逐步被淘汰，這部分需求將呈持續(xù)減少的態(tài)勢，對于我國甲醇二次貿易市場而言，粗放的經營方式已是過去式，未來經二次貿易環(huán)節(jié)進入市場的甲醇，將逐步繼續(xù)減少。

PTA裝置重啟壓力依舊較大

2017年上半年年沒有PTA新裝置投產，PTA總產能仍未4909萬噸。長期停產裝置有所變化，蓬威石化90萬噸裝置于2014年初停車，在2017年2月16日投料生產，目前裝置滿負荷生產。目前長期停產的產能合計為1245萬噸。如揚子石化1號線、逸盛寧波2號線、珠海BP1號線、濟南正昊和遼陽石化等，因裝置老化，加工成本高企而長期停車。遠東石化破產，裝置長期停車，遠東石化被華彬集團收購，市場傳聞2017年下半年重啟一套產能140萬噸/年的PTA裝置，何時可以正常運行尚不明確。翔鷺石化受騰龍芳烴裝置爆炸影響，其615萬噸裝置一直停車，2017年下半年翔鷺石化450萬噸裝置預期重啟。目前PTA產業(yè)矛盾仍集中在供給端，PTA產業(yè)處于存量博弈階段。受制于大量裝置長期停車和二季度裝置檢修較多，2017年PTA供需緊平衡，如果下半年翔鷺石化、遠東石化裝置重啟，市場再次出現供過于求或將不可避免。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。