商品分化 黑色系普遍走升焦煤大漲近5%

7月19日，商品早盤走勢(shì)分化，黑色系普遍走升，焦煤漲近5%，鐵礦石漲逾3%，焦炭漲近2%，受發(fā)改委頻繁調(diào)控影響，動(dòng)力煤小幅飄綠；化工品多數(shù)飄紅，玻璃觸及年內(nèi)高點(diǎn)，逼近漲停，PVC漲逾2%；有色金屬整體偏弱，滬鋅、滬鉛跌逾1%，鋁鎳飄紅；農(nóng)產(chǎn)品震蕩走弱，油脂油料疲軟，雞蛋漲逾1%。

截止午盤收盤，玻璃漲4.92%，焦煤漲4.85%，鐵礦石漲3.90%，PVC漲2.27%，焦炭漲2.18%，熱卷漲1.44%，滬錫漲1.38%，鄭麥漲1.13%，螺紋漲1.08%；跌幅方面，滬鉛跌1.35%，滬鋅跌1.12%。

商品短期紅利或持續(xù)

進(jìn)入7月份后，大宗商品結(jié)束了連續(xù)4個(gè)多月的下滑行情，開始轉(zhuǎn)入上升通道。從月初至今，58種主要商品中有69%的商品上漲，有28%的商品下跌，市場(chǎng)均漲幅為1.22%，過去半個(gè)月時(shí)間有近7成商品上漲。

“上半年商品市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意是件好事情，說明市場(chǎng)去泡沫是有成效的，數(shù)據(jù)的‘剪刀差’也給當(dāng)下市場(chǎng)構(gòu)成事實(shí)利好。”

分析師認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁和工業(yè)產(chǎn)能利用率提升是最大亮點(diǎn)。尤其產(chǎn)能利用率的提升，意味著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有實(shí)質(zhì)階段性成果。進(jìn)出口的增長(zhǎng)意味著需求成功做了加法，產(chǎn)能利用率提升意味著供給成功做了減法，一加一減改善了供需平衡，進(jìn)一步帶動(dòng)了市場(chǎng)，進(jìn)出口和供給側(cè)改革正在成為市場(chǎng)的新驅(qū)動(dòng)力，穩(wěn)中向好的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)將刺激大宗商品價(jià)格上行。

發(fā)改委強(qiáng)調(diào)煤炭保供應(yīng)

7月18日，發(fā)改委召開發(fā)布會(huì)對(duì)目前持續(xù)上漲的煤價(jià)提出六大穩(wěn)定措施。值得注意的是，這已是一個(gè)月內(nèi)發(fā)改委第五次就煤炭市場(chǎng)供應(yīng)問題召開會(huì)議。不難發(fā)現(xiàn)的是，發(fā)改委一直在強(qiáng)調(diào)煤炭供應(yīng)，以此來穩(wěn)定煤價(jià)。

申萬宏源研報(bào)分析認(rèn)為，動(dòng)力煤供需格局完全取決于內(nèi)蒙古地區(qū)的變量，內(nèi)蒙古按264個(gè)“體檢”煤礦測(cè)算，涉及月產(chǎn)量約占全國(guó)月產(chǎn)量3億噸的6%左右，預(yù)計(jì)7月10日后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，8月后大部分都得以復(fù)產(chǎn)，煤炭供需格局將會(huì)改變，有助于煤炭?jī)r(jià)格回調(diào)。

易煤研究院研究員表示，保供應(yīng)下，7月底到8月中旬，這一波現(xiàn)貨價(jià)格就會(huì)見頂，而8、9、10月消費(fèi)淡季來臨，煤炭?jī)r(jià)格會(huì)有所回落。不過到進(jìn)入供暖季之后，煤炭?jī)r(jià)格又將出現(xiàn)一個(gè)溫和的上漲。

鐵礦高空思路不改

鐵礦石經(jīng)過前期大幅反彈后，進(jìn)入7月后一直維持高位震蕩走勢(shì)，從成交量和持倉(cāng)量看，市場(chǎng)交投比較活躍，而從多空凈持倉(cāng)變動(dòng)看，市場(chǎng)分歧依然較大。

目前，隨著7月開始大量MLF的到期及巨額財(cái)政繳款壓力，貨幣短期難言寬松，同時(shí)近兩周外礦發(fā)貨量明顯增加，預(yù)示著鐵礦供給端壓力將在度增加，前期推動(dòng)礦價(jià)大幅反彈的主要因素已開始轉(zhuǎn)向，而在鋼廠實(shí)際產(chǎn)能利用率升至高點(diǎn)，鐵礦石入爐品位逼近前高的情況下，短期看礦價(jià)已無繼續(xù)反彈動(dòng)力，目前唯一對(duì)礦價(jià)產(chǎn)生支撐的是由于噸鋼利潤(rùn)引發(fā)的高品礦供需偏緊問題，鋼廠利潤(rùn)在電弧爐未能補(bǔ)庫(kù)地條鋼供給缺口的情況下仍將延續(xù)，但高品位資源的供給將隨著后期外礦到港的增加而上升，屆時(shí)在這一問題緩解后，若無新因素出現(xiàn)，鐵礦石將在度陷入下跌趨勢(shì)中，礦價(jià)只有回到50美金下方才能實(shí)現(xiàn)供需平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。