油脂價格中長期仍將承壓

從近期表現(xiàn)來看，油脂供大于求格局延續(xù)，基本面仍偏空。

棕櫚油方面，馬棕順利進入增產周期，6月出口需求出現(xiàn)下滑，施壓棕櫚油價格。西馬南方棕油協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據顯示，6月份的頭25天里,馬來西亞棕櫚油產量比5月份同期增加1.5%，單產增加2.71%，馬來6月產量增幅雖有限，但增長趨勢不變，市場供應壓力仍存。開齋節(jié)過后，馬棕出口需求有所減少。船運調查機構ITS6月30日公布的數(shù)據顯示，馬來西亞6月1-30日棕櫚油出口為1,190,583噸，較上月下滑8.9%，5月1-31日為1,306,374噸。

豆油方面，6月30日美國農業(yè)部發(fā)布的播種面積報告顯示，2017年美國大豆播種面積為創(chuàng)紀錄的8950萬英畝，比去年提高7%。作為對比，華爾街日報(博客,微博)對機構分析師的調查顯示，分析師預計2017年美國大豆播種面積為8994.6萬英畝，預測范圍在8890到9100萬英畝。2017年大豆種植面積較3月公布的意向種植面積沒有變化，報告意外利多，刺激美豆價格大幅反彈，但南美大豆收割順利，北美新豆持續(xù)豐產預期，料豆類市場反彈空間有限，后市需關注北美天氣及單產。

菜籽油方面，加拿大統(tǒng)計局（Statscan）6月29日發(fā)布的主要大田作物播種面積報告顯示，2017年加拿大油菜籽播種面積將達到創(chuàng)紀錄的2280萬英畝，高于4月份預測2240萬英畝，比上年提高12.1%，也高于市場預期水平。加油菜籽種植面積預期增加，外圍供應充足。

國際市場上，棕櫚油方面，馬棕順利進入增產周期，6月出口需求出現(xiàn)下滑，施壓棕櫚油價格。豆油方面，美國大豆播種面積低于市場預期，刺激美豆價格大幅反彈，但南美大豆收割順利，北美新豆持續(xù)豐產預期，料豆類市場反彈空間有限，后市需關注北美天氣及單產。菜籽油方面，加油菜籽種植面積預期增加，外圍供應充足。

國內市場方面，國內油脂庫存將隨豆油庫存上升而整體上升，油脂總體供大于求，預計后期隨著進口油料繼續(xù)上升、國內油廠開工率上升等影響下，油脂整體庫存仍將處于季節(jié)上升周期。

2017年上半年，國內油脂整體成交情況表現(xiàn)并不理想，同比去年明顯下降。棕櫚油成交方面，因當前豆棕價差較小，抑制棕櫚油需求，下游消耗緩慢，市場總體成交低迷，1-5月，平均每周成交2926噸，同比減少78%。豆油方面，平均每周成交65847噸，同比減少16%。因此，下游消費，值油脂消費淡季，受豆油-棕櫚油價差低位運行影響，豆油擠占棕櫚油市場消費份額，油脂下游環(huán)節(jié)依舊維持弱勢。

故綜合內外市場，棕櫚油復產周期下，油脂價格中長期壓力依舊。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。