顫抖吧空頭！年底油價(jià)將暴漲20%

由于美國(guó)頁(yè)巖油供應(yīng)上升，令市場(chǎng)對(duì)石油輸出國(guó)組織(OPEC)及非OPEC產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)舉措效果提出質(zhì)疑，原油價(jià)格今年以來已累計(jì)下跌超過12%。不過，瑞銀集團(tuán)(UBS)的一位分析師卻表示，2017年底油價(jià)將上漲20%。

瑞銀大宗商品分析師GiovanniStaunovo周二(7月4日)稱，隨著原油市場(chǎng)最終會(huì)開始出現(xiàn)供應(yīng)缺口，今年下半年油價(jià)將出現(xiàn)大幅的上漲。根據(jù)他的觀點(diǎn)，年底美國(guó)WTI原油價(jià)格可以上漲至每桶58美元。周三(7月5日)亞洲時(shí)段，美國(guó)WTI原油期貨下跌0.2%，暫交投在每桶47美元。

Staunovo指出，“盡管當(dāng)前這個(gè)價(jià)位還很遙遠(yuǎn)，但對(duì)我來說，市場(chǎng)已經(jīng)變得過度消極。我的觀點(diǎn)主要是基于三季度供應(yīng)增長(zhǎng)將滯后于需求增長(zhǎng)，這會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存出現(xiàn)大幅減少。”

從歷史上看，庫(kù)存動(dòng)態(tài)與價(jià)格動(dòng)態(tài)之間呈負(fù)相關(guān)性。這意味著當(dāng)庫(kù)存下跌時(shí)，油價(jià)往往會(huì)上漲。Staunovo認(rèn)為，最近幾年原油市場(chǎng)處在過度生產(chǎn)的狀態(tài)，所以才導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)攀升，使得過去兩年油價(jià)承壓在每桶60美元下方。

OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)今年5月25日曾同意將每日180萬桶的減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2018年一季度末，寄望將全球原油庫(kù)存削減至五年均值。沙特和俄羅斯能源部長(zhǎng)此前都承諾，會(huì)采取一切行動(dòng)令原油市場(chǎng)平衡。

事實(shí)上，減產(chǎn)措施的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。據(jù)國(guó)際能源署(IEA)的月度報(bào)告，二季度需求超過了供應(yīng)，這一供應(yīng)缺口將2017年下半年更加“顯著”。

另一方面，美國(guó)原油產(chǎn)量令人失望可能會(huì)進(jìn)一步加劇供應(yīng)赤字。自O(shè)PEC領(lǐng)銜的減產(chǎn)協(xié)議實(shí)施以來，油價(jià)獲得提振，而這也令美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升。美國(guó)能源信息署(EIA)5月曾將2017年美國(guó)原油產(chǎn)量均值預(yù)估上調(diào)至931萬桶/日，并且又在6月上調(diào)了2018年的產(chǎn)量預(yù)估。

不過，Staunovo認(rèn)為，“這樣的預(yù)估可能過于激進(jìn)，如果除美國(guó)以外的市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入供應(yīng)赤字，美國(guó)也無法避免，因?yàn)檫@是一個(gè)全球的市場(chǎng)，美國(guó)自然也會(huì)受到影響。”

他說，“我們此前的報(bào)告曾指出，美國(guó)即使在油價(jià)每桶20美元的情況下也能生產(chǎn)。但是，如果上周美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)量的下降只是一個(gè)趨勢(shì)的開始，那么我們就要懷疑，美國(guó)能否在當(dāng)前油價(jià)水平下繼續(xù)生產(chǎn)。”

據(jù)油服貝克休斯(BakerHughes)上周五(6月30日)的數(shù)據(jù)，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)量24周來首次減少，這在當(dāng)天一度提振油價(jià)暴漲2.5%。

然而，瑞銀也提到了油價(jià)所面臨的一些下行風(fēng)險(xiǎn)。Staunovo指出，除了美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期之外，OPEC產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)執(zhí)行率是另一個(gè)要擔(dān)心的問題。盡管到目前為止，OPEC成員國(guó)對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的高執(zhí)行率令人意外，但尼日利亞和利比亞這兩個(gè)被豁免的國(guó)家卻在大幅增產(chǎn)，令OPEC嘗試平衡市場(chǎng)的努力面臨威脅。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。