面對(duì)新年度增產(chǎn) 我們?cè)撟鲂┦裁?/h1>

發(fā)布時(shí)間：2017-05-16 09:04 編輯：藍(lán)鷹 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

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美國(guó)農(nóng)業(yè)部的5月份月報(bào)終于將下年度增產(chǎn)公之于天下，追逐基本面的投機(jī)分子終于可以名正言順地做空了。但是，無(wú)論鄭棉還是ICE，都有自己的游戲規(guī)則，不管你懂不懂，都要學(xué)著敬畏一些。

昨晚（5月12日）外盤(pán)一根驚天動(dòng)地的長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)簡(jiǎn)直戳得人目瞪口。明白人都知道，一份表現(xiàn)不錯(cuò)的美棉出口周報(bào)絕無(wú)可能鬧出這么大動(dòng)靜。多少人昨天還在USDA月報(bào)的利空氛圍中尋找出口，轉(zhuǎn)眼之間棉價(jià)似乎又要重返九霄云上，原因只有一個(gè)，基金多頭不死心，游戲尚未結(jié)束。

于是，7月吃大肉，12月喝清湯。

國(guó)外分析師隨即指出，現(xiàn)階段市場(chǎng)中存在相互背離的因素。2016/17年度的美棉供應(yīng)已經(jīng)趨緊，為近期合約提供了支撐。技術(shù)面上，ICE期貨基金多頭始終處于歷史高位，7月合約尚有大量的點(diǎn)價(jià)盤(pán)等待空頭平倉(cāng)，這些都會(huì)給未來(lái)幾個(gè)月的棉價(jià)走勢(shì)帶來(lái)很多不確定性。

與此相反的是，2017/18年度中國(guó)以外地區(qū)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)全面增加、需求增長(zhǎng)有限、庫(kù)存可能明顯增加，這或許是ICE期貨12月合約持續(xù)低于近月合約的主要原因。

中國(guó)方面，如何保證儲(chǔ)備棉競(jìng)拍結(jié)束后到國(guó)內(nèi)新棉上市前的過(guò)渡期棉花供應(yīng)將給中國(guó)棉花價(jià)格帶來(lái)顯著影響。由于市場(chǎng)擔(dān)心棉花供應(yīng)可能會(huì)像去年那樣出現(xiàn)斷檔，因此CF1801合約一直高于近月合約。

從全球看，現(xiàn)在距離2017/18年度還早得很，最終的產(chǎn)需數(shù)據(jù)可能和現(xiàn)在的相去甚遠(yuǎn)。市場(chǎng)需要密切關(guān)注天氣、中國(guó)棉花進(jìn)口動(dòng)向以及其他主產(chǎn)國(guó)政策面的消息都會(huì)給棉價(jià)帶來(lái)明顯的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。