供需未改善 滬鋼難轉(zhuǎn)強(qiáng)

目前，螺紋鋼1710合約在2775元/噸附近企穩(wěn)反彈，截至昨日收盤，價格重新回到3100元/噸上方，持續(xù)上漲動能強(qiáng)勁。一帶一路國際合作高峰論壇將于本月14—15日在北京召開，加上“地條鋼”整治大限將至，市場上又開始出現(xiàn)區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)、停產(chǎn)的傳聞。筆者認(rèn)為，對此炒作需持謹(jǐn)慎態(tài)度，因為供需矛盾并沒有得到實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，螺紋鋼將繼續(xù)承壓下行。

　　鐵礦石供應(yīng)壓力仍大

　　目前，鐵礦石港口庫存量仍維持在13195萬噸，較上周繼續(xù)增加195萬噸，連續(xù)七周維持在1.3億噸上方。同時前三個月鐵礦石進(jìn)口量為27088萬噸，同比去年增加12.1個百分點。國內(nèi)礦山一季度原礦產(chǎn)量為29819萬噸，同比去年增長15.9個百分點。面對一季度粗鋼產(chǎn)量4.6%的增速，鐵礦石端顯得供給壓力較為嚴(yán)重。雖然鐵礦石價格從790元/噸的高位下跌到最低540元/噸，但自上周以來鐵礦石跟隨鋼價快速反彈，重新回到580元/噸上方。由于國內(nèi)外礦山成本均值在60美元左右，折合國內(nèi)到港價格為510元/噸，而按照目前現(xiàn)貨價格580元/噸來算，現(xiàn)貨鐵礦石仍有盈利的空間，所以出現(xiàn)減產(chǎn)的跡象幾無可能。

　　終端采購謹(jǐn)慎

　　由于鋼價快速反彈，當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的利潤仍在500元/噸左右，利潤水平仍然可觀，鋼廠生產(chǎn)積極性較強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，4月上旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為179.82萬噸，旬環(huán)比增長1.2個百分點，創(chuàng)出近兩年來以來的產(chǎn)量新高。雖然本周公布的163個樣本鋼廠高爐開工率比上周下降了1.38個百分點，達(dá)到76.52%，但產(chǎn)能利用率仍維持在84.71%，以及盈利鋼廠上升1.84%，至74.23%。隨著長材利潤的大幅回升，鋼廠主動減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，后期供給壓力仍難出現(xiàn)改觀。

　　需求方面，投資增速依然呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，對于后期的鋼材消費也起到了提振作用，但是自今年房地產(chǎn)調(diào)控政策以來，全國有46個城市出臺限購、限貸措施，其中有18個城市更是出臺限售措施，使得商品房銷售增速進(jìn)一步放緩。后期新房銷售必然持續(xù)放緩，也勢必影響投資下滑，減少對鋼材的需求。同時，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)較上月下降3.7個百分點至46.9%，時隔三個月重新回到收縮區(qū)間，以及產(chǎn)生品庫存指數(shù)較上月上升2.5個百分點至55.5%，創(chuàng)出2015年2月以來的新高，這也顯示出終端采購的謹(jǐn)慎和銷售壓力的明顯放大。

　　基差有望進(jìn)一步走強(qiáng)

　　目前，螺紋鋼期貨以5月2日收盤價格為例，1710合約價格為3134元/噸，當(dāng)日上海螺紋鋼HRB400現(xiàn)貨價格為3450元/噸，期貨較現(xiàn)貨貼水，且貼水幅度較大，達(dá)到316元/噸。在需求端沒有進(jìn)一步實質(zhì)性利空的前提下，1710合約基差有進(jìn)一步走強(qiáng)的動力。但若后期供給持續(xù)增加的態(tài)勢不改，螺紋鋼振蕩趨弱格局或難改變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。