4月新增貸款料環(huán)比回落 基建投資增速有望維持高位

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期將發(fā)布4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，4月新增貸款將環(huán)比回落，廣義貨幣M2增速保持平穩(wěn)；CPI同比漲幅將在1.1%左右，PPI同比漲幅回落至6.3%左右；固定資產(chǎn)投資增速基本持平，基建投資仍保持較高增速。調(diào)控政策基調(diào)將以防風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)結(jié)構(gòu)為主。

　　新增住房貸款料下降

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，從季節(jié)性特征來(lái)看，4月新增貸款很大概率會(huì)較3月回落。由于房地產(chǎn)調(diào)控仍在持續(xù)，居民中長(zhǎng)期信貸投放占比可能逐漸下降，對(duì)非金融企業(yè)信貸需求會(huì)產(chǎn)生一定提振作用。

　　中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，4月住房按揭貸款增量可能明顯下降，預(yù)計(jì)在2500億-3000億元。今年信用擴(kuò)張將在偏緊貨幣政策環(huán)境下有所放緩，貸款余額增速存在持續(xù)下行壓力。

　　“政策‘穩(wěn)’字當(dāng)先，貨幣政策‘緊數(shù)量、低利率’的組合不變。”上海證券研究所首席宏觀分析師表示。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管有市場(chǎng)人士擔(dān)心加強(qiáng)金融監(jiān)管會(huì)波及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但4月貨幣和信貸數(shù)據(jù)將表明監(jiān)管部門之間的政策協(xié)調(diào)有明顯改善，并且相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期而言，貨幣政策退出寬松的節(jié)奏仍較溫和。預(yù)計(jì)4月調(diào)整后的社會(huì)融資規(guī)模增速仍將保持在15.6%左右。

　　通脹壓力不大

　　諸建芳表示，因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較高，4月豬價(jià)同比跌幅大概率進(jìn)一步擴(kuò)大至7%以上。鮮菜價(jià)格繼續(xù)季節(jié)性回落。此外，水產(chǎn)品價(jià)格和糧食價(jià)格同比小幅上升，對(duì)CPI產(chǎn)生正向拉動(dòng)。

　　表示，初步判斷4月CPI同比漲幅在1%-1.2%左右，取中值為1.1%，比上月略有回升。從全年來(lái)看，在總需求并未大幅回暖、貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性的背景下，預(yù)計(jì)下半年隨著翹尾及新漲價(jià)因素的回調(diào)，CPI又會(huì)重新回落。由于一季度CPI同比漲幅大大低于預(yù)期，調(diào)低全年CPI同比漲幅的預(yù)測(cè)至2%左右，全年并沒有明顯的通脹壓力。

　　PPI方面，諸建芳預(yù)計(jì)，4月PPI同比漲幅將較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)至6.3%，環(huán)比漲幅將由正轉(zhuǎn)負(fù)。未來(lái)由于去年高基數(shù)效應(yīng)，PPI同比漲幅將較明顯收窄，不排除年末回到“0”附近。

　　固定資產(chǎn)投資增速或持平

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，1-4月固定資產(chǎn)投資同比增速為9.3%，較1-3月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從歷史來(lái)看，當(dāng)商品房銷售增速放緩但仍高于房地產(chǎn)投資增速時(shí)，房地產(chǎn)投資增速很少下滑。目前商品房銷售增速仍高于房地產(chǎn)投資增速，因此4月房地產(chǎn)投資仍可能走高，從而對(duì)全國(guó)固定資產(chǎn)投資起到一定的拉動(dòng)作用。

　　表示，預(yù)計(jì)1-4月名義城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速為9%，與1-3月大致持平。分行業(yè)看，基建投資將保持較高增速，房地產(chǎn)投資增速受補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)繼續(xù)回升，制造業(yè)投資和私人部門投資增速可能在工業(yè)企業(yè)盈利明顯復(fù)蘇的情況下維持上升趨勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。