銅價(jià)：二季度仍是振蕩格局

2017年一季度銅價(jià)前半段從年初到2月13日一直是振蕩向上的，滬銅指數(shù)在持倉(cāng)量激增至61.3萬(wàn)手后，期銅價(jià)格一度達(dá)到50650元/噸，創(chuàng)2年多來(lái)的新高。但隨后期價(jià)并沒(méi)有如市場(chǎng)多頭主力所期盼的那樣高歌猛進(jìn)，而是進(jìn)入振蕩偏弱的態(tài)勢(shì)之中。下一步銅價(jià)如何運(yùn)行，市場(chǎng)人士眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。盡管二季度是消費(fèi)旺季，但筆者認(rèn)為銅價(jià)向上的高度有限，仍是振蕩格局。下面談?wù)勛约旱目捶?，僅供投資者參考。

一、一季度銅市場(chǎng)行情回顧

一季度滬銅期價(jià)走勢(shì)比較簡(jiǎn)單，從日K線圖上可以很明顯將其分成兩個(gè)階段，即第一階段是從年初到2月13日的振蕩向上和第二階段從2月中旬到3月31日止，是弱勢(shì)振蕩整理。下面分別回顧一下這兩階段的基本面等情況：

第一階段（從年初到2月13日）振蕩向上：1月份雖然有中國(guó)的春節(jié)對(duì)銅市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，但是無(wú)論是宏觀面還是消息面有一些閃光點(diǎn)對(duì)多頭主力做多信心上有些支撐從而利多銅價(jià)。比如中國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)報(bào)告利好不斷，2016年四季度GDP為6.8，1月官方制造業(yè)PMI繼續(xù)好轉(zhuǎn)，連續(xù)6個(gè)月站上榮枯線等等；美國(guó)方面，特朗普于1月21日正式就職，作出一系列新規(guī)。其中簽署政令要求基建項(xiàng)目被列為高優(yōu)先級(jí)，緩解了此前特朗普絕口不提其上臺(tái)之前承諾選民的基建計(jì)劃所帶來(lái)的市場(chǎng)憂慮。雖然美國(guó)基建計(jì)劃的用銅需求相對(duì)較為有限，但是基建計(jì)劃的落實(shí)對(duì)市場(chǎng)心理層面的提振作用是巨大的。產(chǎn)業(yè)面上，供應(yīng)端利好因素也不少。先是智利Escondida銅礦宣布罷工，后印尼Grasberg銅礦稱暫停銅精礦生產(chǎn)，這兩者有利于供應(yīng)端的收緊，一度也提振銅價(jià)。由于以上的原因，期銅價(jià)格一度達(dá)到50650元/噸，創(chuàng)2年多來(lái)的新高。

第二階段（從2月中旬到3月31日）弱勢(shì)振蕩整理：2月對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月加息事件的炒作，使美元指數(shù)2月中旬以來(lái)一路走強(qiáng)，從而銅價(jià)承壓。需求面上，據(jù)媒體報(bào)道特朗普考慮將承諾大規(guī)模投資基建的方案推遲到2018年推行。另外，，中國(guó)住建部負(fù)責(zé)人稱要通過(guò)加快房地產(chǎn)稅立法來(lái)抑制房地產(chǎn)泡沫。這兩條消息導(dǎo)致市場(chǎng)一度憂慮未來(lái)銅市需求，市場(chǎng)情緒過(guò)度陷入悲觀，銅價(jià)重挫。中國(guó)央行行長(zhǎng)稱全球貨幣政策經(jīng)過(guò)多年量化寬松貨幣政策之后，本輪政策周期已經(jīng)接近尾聲。雖然貨幣收緊會(huì)打壓銅價(jià)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)方面來(lái)看，3月官方制造業(yè)PMI高于預(yù)期，連續(xù)8個(gè)月位于榮枯線之上。而其余公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也均表現(xiàn)較好，整體來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭依舊穩(wěn)中向好，從而也提振銅價(jià)。二月中旬以后，銅價(jià)就在這種多空交織、喜憂參半中振蕩運(yùn)行。

下圖是滬銅指數(shù)2017年一季度日K線圖（圖中已經(jīng)標(biāo)明從年初至3月31日的走勢(shì)）：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。