4月以來,玉米期現(xiàn)價(jià)格走勢出現(xiàn)分化,產(chǎn)地收購價(jià)強(qiáng)勢支撐現(xiàn)貨價(jià)格維持高位,但南方庫存充裕,成交不旺,臨儲拍賣以及進(jìn)口替代等因素開始主導(dǎo)市場心態(tài),期貨主力1709合約出現(xiàn)大幅回落。
強(qiáng)勢價(jià)格難向下傳導(dǎo)
3月,市場預(yù)期的玉米大量上市壓力“缺位”,導(dǎo)致現(xiàn)貨收購價(jià)一路走強(qiáng)。進(jìn)入4月,東北產(chǎn)區(qū)余糧逐漸見底,企業(yè)收購價(jià)維持高位,黑龍江地區(qū)深加工企業(yè)掛牌收購價(jià)為1400元/噸,吉林地區(qū)深加工企業(yè)收購價(jià)維持在1430—1470元/噸;華北產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)庫存一直處于較低水平,為了吸引糧源,收購價(jià)不得不保持高位。以山東為例,企業(yè)掛牌收購價(jià)處于1730—1780元/噸的較高水平,產(chǎn)地收購價(jià)的強(qiáng)勢帶動整個(gè)現(xiàn)貨市場價(jià)格走強(qiáng)。
從短期來看,由產(chǎn)地收購價(jià)支撐的現(xiàn)貨價(jià)格保持強(qiáng)勢狀態(tài),但市場的主導(dǎo)力度在逐漸下降。一方面,東北玉米加工(深加工、飼料)收購補(bǔ)貼將于4月底到期,企業(yè)在享受補(bǔ)貼期間紛紛建立庫存,收購補(bǔ)貼結(jié)束之后,后續(xù)采購力度萎縮,市場囤糧的風(fēng)險(xiǎn)在增加;另一方面,南方企業(yè)庫存普遍可以維持到5月,庫存高的企業(yè)甚至可以維持到6月,當(dāng)前現(xiàn)貨高價(jià)已經(jīng)導(dǎo)致華南、兩湖等地的飼料企業(yè)駐足觀望,市場成交下滑,強(qiáng)勢價(jià)格難以順利向下傳導(dǎo)。
政策糧源拍賣“試水”
按照中儲糧的拍賣時(shí)間安排,從新糧上市到4月底,臨儲庫存停止拍賣,新糧上市進(jìn)度以及供需之間的博弈是決定價(jià)格走向的關(guān)鍵因素。5月開始至新糧上市前,臨儲拍賣將主動供應(yīng)市場,拍賣成交價(jià)、拍賣強(qiáng)度以及成交出庫數(shù)量,將主導(dǎo)價(jià)格趨勢。從時(shí)間點(diǎn)上可以看出,4—5月是市場主導(dǎo)因素變化的時(shí)間窗口,即將登場的臨儲拍賣正逐漸成為焦點(diǎn)。
4月7日和4月14日,中儲糧在湖南地區(qū)開展玉米競價(jià)銷售專場拍賣,從拍賣范疇來看,本次拍賣的糧源并不是中儲糧的臨儲糧源,而是湖南地區(qū)的省儲糧源,但4月提前出現(xiàn)的政策糧源拍賣“試水”,將市場心態(tài)從現(xiàn)貨偏強(qiáng)走勢轉(zhuǎn)化到了即將到來的臨儲拍賣。按照市場傳言的拍賣底價(jià),2013年產(chǎn)玉米拍賣底價(jià)如下:黑龍江地區(qū)為1250元/噸,吉林為1300元/噸,遼寧為1350元/噸,均較當(dāng)前現(xiàn)貨收購價(jià)低130元/噸以上,這對市場心態(tài)構(gòu)成利空打壓。
進(jìn)口成定價(jià)標(biāo)尺之一
2015年,玉米內(nèi)外價(jià)差懸殊,導(dǎo)致我國玉米進(jìn)口替代谷物(進(jìn)口高粱、進(jìn)口大麥、進(jìn)口DDGS以及進(jìn)口玉米)總量曾達(dá)到3298萬噸。2016年,隨著內(nèi)外價(jià)差縮小,我國玉米進(jìn)口替代谷物總量下降到1788萬噸,但全年進(jìn)口高粱和進(jìn)口大麥量紛紛超過500萬噸,進(jìn)口玉米量超過300萬噸。進(jìn)口替代谷物總量仍然偏高,不利于我國玉米去庫存進(jìn)程。因此,不管是新糧上市階段,還是臨儲庫存拍賣階段,進(jìn)口因素都將是國產(chǎn)玉米的定價(jià)標(biāo)尺之一。
從絕對價(jià)格來看,今年以來,無論是進(jìn)口玉米實(shí)際到港完稅價(jià),還是遠(yuǎn)期船期進(jìn)口完稅價(jià),南方港口的進(jìn)口玉米完稅價(jià)一直處于1700元/噸以下。從抑制進(jìn)口角度來看,南方港口國產(chǎn)玉米成交價(jià)難以長期保持在1700元/噸以上。因此,當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述,玉米市場的關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)從短期的現(xiàn)貨價(jià)格走勢偏強(qiáng)轉(zhuǎn)向后續(xù)的拍賣行情,結(jié)合進(jìn)口替代谷物的頂部壓力,市場價(jià)格更容易出現(xiàn)回落,投資者應(yīng)注意防范交易風(fēng)險(xiǎn)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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