美經(jīng)濟學家：南美玉米和大豆豐產(chǎn)預期令價格承壓

美國伊利諾伊大學香檳分校農(nóng)經(jīng)學家托德·哈伯斯（ToddHubbs）撰文指出，美國農(nóng)業(yè)部3月9日發(fā)布3月份供需報告后，芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米和大豆期貨價格大幅下挫。3月10日收盤時，12月玉米期約報收3.87美元，而11月期約收于10美元/蒲式耳，均是1月底以來的最低水平。

考慮到南美大豆產(chǎn)量預測總量以及國內(nèi)用量數(shù)據(jù)的調(diào)整，未來幾個月出口市場的競爭看起來尤其激烈。

2016/17年度全球大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)上調(diào)1.53億蒲式耳，因為巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。巴西大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)較上月上調(diào)1.47億蒲式耳，達到39.7億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部的巴西大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)高于巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司（CONAB）預測的39.5億蒲式耳，這令許多分析師感到意外。阿根廷大豆產(chǎn)量預計為20.4億蒲式耳。南美大豆出口預測為28.6億蒲式耳，其中巴西大豆出口預測數(shù)據(jù)上調(diào)5500萬蒲式耳。中國大豆進口預測數(shù)據(jù)上調(diào)3600萬蒲式耳，為32.8億蒲式耳。雖然全球大豆出口和用量數(shù)據(jù)分別上調(diào)3600萬蒲式耳和3500萬蒲式耳，但是全球大豆產(chǎn)量增加，造成期末庫存用量比增至25%。

從國內(nèi)形勢來看，大豆壓榨步伐強勁，造成2016/17年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬蒲式耳，為19.4億蒲式耳。大豆出口數(shù)據(jù)下調(diào)2500萬蒲式耳，為20.25億蒲式耳。巴西大豆產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)上調(diào)，可能造成本年度剩余時間海外買家對美國大豆的采購興趣下降。美國大豆期末庫存預計為4.35億蒲式耳，比2月份的預測高出1500萬蒲式耳。國內(nèi)用量和出口數(shù)據(jù)調(diào)整造成期末庫存用量比增至10.6%。

2016/17年度全球玉米供需數(shù)據(jù)的調(diào)整包括巴西和阿根廷產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。巴西玉米產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)上調(diào)1.97億蒲式耳，為36億蒲式耳。阿根廷玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)3960萬蒲式耳，為14.8億蒲式耳。2016/17年度南美玉米總產(chǎn)量預計為54.9億蒲式耳，比上年增加12.5億蒲式耳。阿根廷和巴西的出口總量比美國農(nóng)業(yè)部2月份預測的20.9億蒲式耳高出1.38億蒲式耳。雖然南美玉米產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)令玉米市場價格承壓，但是巴西二季玉米產(chǎn)量規(guī)模仍面臨很大的天氣風險，惡劣天氣可能嚴重影響到玉米產(chǎn)量和出口潛力。目前巴西農(nóng)戶仍在種植二季玉米。

國內(nèi)玉米用量數(shù)據(jù)較2月份相比出現(xiàn)一些大的調(diào)整。玉米的飼料用量和其它用量數(shù)據(jù)繼續(xù)下調(diào)，為55.5億蒲式耳，比2月份的預測值低5000萬蒲式耳。自去年九月份以來，玉米的飼料用量和其它用量數(shù)據(jù)已經(jīng)下調(diào)1億蒲式耳，因為乙醇行業(yè)的玉米用量數(shù)據(jù)上調(diào)，高粱飼料用量和其它用量數(shù)據(jù)上調(diào)1000萬蒲式耳。國內(nèi)乙醇行業(yè)的玉米需求依然強勁，因此2016/17年度生產(chǎn)乙醇的玉米用量數(shù)據(jù)上調(diào)5000萬蒲式耳，為54億蒲式耳。玉米出口數(shù)據(jù)不變，仍為22.25億蒲式耳，盡管南美玉米豐產(chǎn)在望。期末庫存和國內(nèi)用量數(shù)據(jù)分別為23.2億蒲式耳到146.2億蒲式耳。

就本年度玉米和大豆價格前景而言，南美產(chǎn)量預期龐大以及美國在競爭壓力之下實現(xiàn)出口目標的能力，將是左右陳季玉米和大豆價格的關鍵因素。在大豆市場，巴西大豆豐產(chǎn)對美國出口市場的影響看起來會對豆價構成下跌壓力，盡管壓榨步伐表現(xiàn)強勁。雖然南美玉米豐產(chǎn)可能也令玉米價格承壓，但是巴西二季玉米作物仍可能受到天氣的威脅，美國國內(nèi)乙醇行業(yè)的玉米消費依然強勁，盡管飼料用量和其它用量繼續(xù)下滑。美國農(nóng)業(yè)部的最新供需報告更加凸顯出3月31日播種意向報告的重要性，因為農(nóng)戶的播種決定可能有力證明大豆價格可能下跌，并對玉米價格構成支持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。