螺紋鋼仍存調整壓力

　　遠月合約貼水明顯

　　螺紋鋼自2月底開始一輪小幅回調之后，本周一主力合約1705意外大漲5.94%，完全收回近兩周以來的跌幅，當日收盤價較2月27日的前高基本持平。目前螺紋鋼盤面多空膠著，持倉量居高不下，維持高位振蕩態(tài)勢。不過，一方面行情并未突破前高，上方壓力繼續(xù)顯現;另一方面，遠月合約貼水明顯，漲幅有限，反映出市場對后市預期并不樂觀，螺紋鋼偏弱調整或仍未結束。

　　供應量高企

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，1—2月，中國粗鋼產量為12877萬噸，同比增長5.8%;粗鋼日均產量為218.25萬噸，較去年12月增長0.65%。盈利水平的巨幅改善極大地刺激了鋼廠的生產積極性，即使有春節(jié)長假、環(huán)保限產以及嚴查地條鋼等因素制約，供應仍明顯提升，年內去產能政策對鋼材實際產出的影響有待進一步驗證。

　　與之相應，根據中國鋼鐵工業(yè)協會數據，2月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存總計1205萬噸，環(huán)比增加370萬噸，上升44.3%。今年以來，鋼材社會庫存飛速積累，創(chuàng)下2014年以來的新高。當然，從絕對數量來看，社會庫存自2月中旬開始高位回落，且預計未來仍將持續(xù)消化。不過，一旦后期行情轉差，貿易商爭相出貨，屆時龐大的庫存將可能促成一輪幅度可觀的回調。

　　我國出口量出現回落

　　海關總署最新統(tǒng)計數據顯示，2月我國出口鋼材575萬噸，同比下降236萬噸，降幅為29.1%。另據我的鋼鐵網調研數據，2月我國粗鋼產量為5929萬噸，同比增加334.5萬噸，增幅為5.98%。通過對以上數據對比可以看出，2月國內粗鋼實際供應同比增量可達570萬噸之多。

　　鋼材出口量大幅回落，源于國內鋼材價格的持續(xù)上漲。2016年以來，國內鋼價一路振蕩上行，連創(chuàng)近年來新高，受此影響，在價格優(yōu)勢的刺激下，大量用于出口的鋼材，正逐漸開始回流。2016年我國總計出口鋼材1.0843億噸，同比下降396萬噸，降幅為3.5%。

　　值得注意的是，去年國內基建項目大量上馬，房地產市場異?；鸨摬男枨笸然厣?，在這樣的背景下，出口量卻只有小幅回落，足見鋼材供應仍維持在相當水平。在當前的價格水平下，鋼材內外貿價差大幅收窄，我國鋼材在國際市場上的競爭力明顯減弱，再加上國際貿易保護主義盛行，預計今年我國鋼材出口量將出現大幅回落。這種情況將導致國內鋼材供應增加，進而對價格產生一定的壓力。

　　電弧爐存在替代空間

　　隨著今年上半年嚴查“地條鋼”，中頻爐正面臨退出，但與此同時，電弧爐或仍存替代空間。相對于有著先天不足的中頻爐工藝，電弧爐更容易控制，能夠造渣脫磷，便于調節(jié)成分，煉鋼質量明顯較好。不過，受限于國內電力價格較高且廢鋼資源緊缺，此前電弧爐煉鋼在中國并非主流，部分生產單位雖有相關手續(xù)，但多使用成本更低的中頻爐進行生產。

　　鑒于此，相關企業(yè)在關停拆除現有中頻爐之后，有可能重新再上電弧爐。有關調研顯示，目前國內主要電爐制造廠訂單合同排產已經很滿，在重點區(qū)域電弧爐可謂火爆，為上述判斷提供了證據。

　　不過，由于長期停產及新調試的電弧爐均需要時間檢修，預計在今年5—6月電弧爐產能才能得到補充，在此之前電爐產能仍將收縮。此外，若將中頻爐定義為落后產能進行關停，則按照有關規(guī)定，廠家不可通過新建產能來替代。在此情況下，廠家建成電弧爐后如被勒令拆除，不但投資受損，還會面臨處罰，其中的政策風險還需要持續(xù)關注。

　　來源：東方財富網

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。