建設(shè)機械：租賃價格具備向上空間

下游景氣回升，設(shè)備出租率繼續(xù)維持高位，租賃價格正在回暖，公司當(dāng)前核心主營業(yè)務(wù)是塔機租賃，屬于工程機械后市場領(lǐng)域，目前挖掘機、起重機、裝載機和混凝土機械等銷售增速相比于去年同期有大幅度提升。受益于基建、房地產(chǎn)等投資領(lǐng)域的工程建設(shè)需求提升，龐源租賃塔機出租率持續(xù)抬升，上半年，塔式起重機和履帶式起重機使用平均率分別達到63.30%、60.40%，同比增長8.93個百分點和11.5個百分點。下半年以來，出租率繼續(xù)維持高位，部分月份出租率超過75%，我們預(yù)計全年出租率有望保持較高水平。同時，下半年設(shè)備租賃價格在供需指引下開始有所回暖，當(dāng)前公司正處于“量價齊升”的通道中，將會對公司的業(yè)績形成顯著的支撐。

行業(yè)分散，龐源租賃有望借著資本力量夯實龍頭地位雖然龐源租賃已經(jīng)是國內(nèi)工程機械租賃領(lǐng)域龍頭企業(yè)，但占整個工程機械租賃市場的比例仍然較小（2013年僅為1.8%）。行業(yè)分散的競爭格局，讓大小租賃企業(yè)對租賃價格的敏感度開始分化，從2011年以來的弱市，讓租賃市場的供給端發(fā)生了顯著收縮，隨著本輪需求回暖，龐源有望憑借著強大的資本力量夯實龍頭地位，提升市占率。未來具備融資能力的企業(yè)競爭優(yōu)勢將更加突出，一方面加大對設(shè)備的采購力度（龐源2016年以來繼續(xù)加大了對設(shè)備的采購力度），繼續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，另一方面，有望利用上市平臺整合中外優(yōu)勢企業(yè)，實現(xiàn)區(qū)域、品類的橫向擴張。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。