專家：房地產(chǎn)問題未解反更嚴(yán)重 庫存沒去只是轉(zhuǎn)移了

2016年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，出現(xiàn)了“雙重向好”的新格局：新結(jié)構(gòu)、新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能在加速形成，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整在深化。我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的“雙重向好”，并不意味著經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，明顯回升。我們認(rèn)為，這次宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好帶有明顯的內(nèi)在性，而止跌回穩(wěn)是初步的，基礎(chǔ)仍不牢固，仍存在反復(fù)的可能性。

要充分認(rèn)識(shí)到我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少突出矛盾和問題。主要是：房地產(chǎn)調(diào)整明顯延后，對(duì)未來一段經(jīng)濟(jì)增長形成壓力；工業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整進(jìn)入由量向質(zhì)轉(zhuǎn)變的新階段，仍面臨多重結(jié)構(gòu)性難題；服務(wù)業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新發(fā)展等新發(fā)展仍面臨較大的體制機(jī)制障礙；世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國際金融風(fēng)險(xiǎn)仍未有效釋放。

2017年在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快推進(jìn)下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長可期。在政策取向上，須堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的思路，在宏觀調(diào)控政策和改革政策之間形成疊加效應(yīng)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上取得重大突破，為長期發(fā)展注入新動(dòng)力。

我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的積極變化

今年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

1．工業(yè)與投資聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯

今年年初，我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)有所下行。一季度GDP增長6.7%，比上年四季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。主要是工業(yè)增長繼續(xù)放慢，一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，比上年同期回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，為多年來的季度低點(diǎn)。而工業(yè)增速的持續(xù)放慢與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整加深，特別是市場(chǎng)和政府雙重作用下的“去產(chǎn)能”加快有關(guān)。

進(jìn)入下半年，工業(yè)增長企穩(wěn)、民間投資有所反彈，總投資也企穩(wěn)回升。工業(yè)增長企穩(wěn)與物價(jià)形勢(shì)的積極變化（PPI跌幅年初大幅收窄，9月份擺脫長達(dá)4年多的負(fù)增長轉(zhuǎn)向正增長，使相關(guān)企業(yè)盈利改善，投資意愿增強(qiáng)）。同時(shí)政府采取措施激發(fā)民間投資活力，使民間投資自9月份開始止跌回升，前11個(gè)月累計(jì)民間投資同比增長3.1%，比1-7月份的最低點(diǎn)回升1個(gè)百分點(diǎn)。民間投資的回升帶動(dòng)了整體投資增長的反彈。

2．政府積極支撐避免了總投資的大幅下降

與民間投資明顯下滑相對(duì)應(yīng)的是，2016年年初以來，政府投資和房地產(chǎn)投資在明顯回升，較大程度上抵消了來自民間投資增長下滑的影響。

首先，政府主導(dǎo)的投資有所加快。主要表現(xiàn)為：基礎(chǔ)設(shè)施投資加快。1-11月累計(jì)，完成基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長18.9%，比同期全部投資增速快10.6個(gè)百分點(diǎn)。從資金來源看，國家預(yù)算內(nèi)資金增長較快，前10個(gè)月同比增長16.5%，上半年增長更快，高達(dá)21.8%。反映政府主導(dǎo)的投資加快的還有就是國有控股投資再現(xiàn)高增長。1-11月累計(jì)，完成國有控股投資19.1萬億，同比增長20.2%，比上年同期加快8.5個(gè)百分點(diǎn)。

其次，房地產(chǎn)投資增長迅速反彈。在各種利好政策的刺激下，房地產(chǎn)銷售明顯回暖，導(dǎo)致房地產(chǎn)投資穩(wěn)定回升。1-11月累計(jì)，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.5%，比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，房地產(chǎn)投資回升對(duì)總投資的貢獻(xiàn)超過了1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)在0.4個(gè)百分點(diǎn)以上。

3．消費(fèi)增長與物價(jià)增長“雙穩(wěn)定”

我國經(jīng)濟(jì)正在由投資主導(dǎo)向消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)換，這是我國經(jīng)濟(jì)向中高端邁進(jìn)的必然趨勢(shì)。2016年以來，消費(fèi)需求繼續(xù)穩(wěn)定增長。1-11月累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.4%，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長9.7%。1-10月份，全國網(wǎng)上零售額同比增長26.2%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長25.7%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為12.7%。

與消費(fèi)平穩(wěn)增長相對(duì)應(yīng)的，我國物價(jià)總水平繼續(xù)保持穩(wěn)定，既沒有出現(xiàn)明顯通脹，也沒有明顯的通貨緊縮壓力。1-11月累計(jì)，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比增長2.0%，比上半年微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，通縮的隱憂逐步消失。物價(jià)總水平穩(wěn)定的基礎(chǔ)是食品和糧食價(jià)格的穩(wěn)定。1-11月份，食品煙酒類價(jià)格同比增長3.9%，屬于合理范圍。其中糧食價(jià)格同比僅增長0.5%，這是因?yàn)檫B續(xù)多年糧食豐收，庫存充足，國際糧食價(jià)格也相當(dāng)穩(wěn)定所致。食品煙酒類價(jià)格回升主要是由于蔬菜、豬肉價(jià)格上漲較快，而其他多數(shù)食品價(jià)格趨于穩(wěn)定。

4．就業(yè)在總體平穩(wěn)中呈現(xiàn)分化走勢(shì)

就業(yè)穩(wěn)定向好是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的最大亮點(diǎn)。今年年初，在經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)有所放慢以及鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)工業(yè)加快去產(chǎn)能的形勢(shì)下，就業(yè)壓力一度有所加大，特別是國有企業(yè)的隱性失業(yè)問題顯現(xiàn)，但在二季度后明顯趨穩(wěn)。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，前三季度，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1067萬，提前一個(gè)季度超額完成了全年預(yù)期目標(biāo)任務(wù)。而國家統(tǒng)計(jì)局的31個(gè)大城市的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率也一直保持穩(wěn)定，多數(shù)月份處于5%-5.1%。在經(jīng)濟(jì)下行壓力的情況下，就業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定向好，既有經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)的重要貢獻(xiàn)，也體現(xiàn)了宏觀政策的積極支持效應(yīng)。

但像產(chǎn)業(yè)分化一樣，今年以來就業(yè)結(jié)構(gòu)分化特征也十分明顯。一方面，隨著傳統(tǒng)制造業(yè)的持續(xù)調(diào)整和去產(chǎn)能力度的加大，投資和就業(yè)面臨較大壓力。民間投資的大幅回落及國企去產(chǎn)能中的職工分流對(duì)就業(yè)形成了較大壓力。另一方面，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和“雙創(chuàng)發(fā)展”創(chuàng)造了更多就業(yè)機(jī)會(huì)。除服務(wù)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速增長對(duì)就業(yè)形成較強(qiáng)支撐外，網(wǎng)上購物這一新業(yè)態(tài)的快速發(fā)展也創(chuàng)造了許多新就業(yè)機(jī)會(huì)。目前我國快遞員數(shù)量超過200萬，而兩年前僅90萬人。1-9月份，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量和收入同比分別增長54.0%和43.9%，比去年同期分別加快8.0個(gè)和10.7個(gè)百分點(diǎn)。

5.PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一大亮點(diǎn)

2016年在CPI增幅溫和回升的同時(shí)，PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）增長則出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)性變化，PPI在三季度未終于結(jié)束了持續(xù)四年多的負(fù)增長，進(jìn)入快速回升軌道。一季度PPI同比下降4.8%，比上年全年和上年四季度分別收窄0.4個(gè)和1.1個(gè)百分點(diǎn)，二季度PPI同比下降2.9%，比一季度大幅收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中鋼鐵、煤炭和有色金屬的價(jià)格都出現(xiàn)了較大程度的環(huán)比上漲，這有效地改善了一些生產(chǎn)資料生產(chǎn)企業(yè)的效益。從一季度PPI降幅有所收窄，到二季度PPI降幅的大幅收窄，再到三季度末的轉(zhuǎn)負(fù)為正，并持續(xù)回升，這意味著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整已取得積極成效，特別是減產(chǎn)量、去產(chǎn)能的積極效果初現(xiàn)，這是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)內(nèi)在性向好的重要表現(xiàn)。

從以上分析，我們可以對(duì)2016年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行作出以下判斷：我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)在不斷鞏固，出現(xiàn)了“雙重向好”的新格局：新結(jié)構(gòu)、新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能在加速形成，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整基本到位。

新結(jié)構(gòu)、新經(jīng)濟(jì)、新動(dòng)能既包括服務(wù)業(yè)占比不斷上升、對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率的提高，也包括新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)快速發(fā)展，還包括消費(fèi)升級(jí)及消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用不斷增強(qiáng)。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整基本到位主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面。一是工業(yè)增長調(diào)整基本到位。既表現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)的止跌回升，也表現(xiàn)為工業(yè)投資降至低點(diǎn)并有所回升。二是PPI增長由負(fù)轉(zhuǎn)正。在市場(chǎng)和政府力量的同時(shí)推進(jìn)下，我國去產(chǎn)能取得了積極成效，其重要標(biāo)志就是PPI結(jié)束了持續(xù)4年多的負(fù)增長，開始出現(xiàn)全面回升。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題

目前我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的積極變化并不意味著經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)、出現(xiàn)明顯回升。從結(jié)構(gòu)分析可知，這次我國宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向好帶有明顯的內(nèi)在性，但止跌回穩(wěn)仍是初步的，基礎(chǔ)仍然不牢，仍存在反復(fù)的可能性。而當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在這樣一些不可忽視的問題。

1．房地產(chǎn)調(diào)整明顯延后，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長形成壓力

我國房地產(chǎn)發(fā)展一直存在一些不健康、不理性的因素，致使房地產(chǎn)泡沫不斷增大。這次也不例外。由于房地產(chǎn)政策調(diào)整，今年房地產(chǎn)銷售量再次出現(xiàn)暴增，并伴隨一、二線城市房價(jià)暴漲。數(shù)據(jù)顯示，1-11月商品房銷售面積和銷售額分別增長24.3%和37.5%，其中住宅增長還要高些，分別增長24.5%和39.3%。這一漲幅遠(yuǎn)超2013年的快速增長，僅低于2009年暴漲。

我們認(rèn)為，現(xiàn)在的房地產(chǎn)問題不是緩解了，而是更嚴(yán)重了。

首先，這與政策的預(yù)期目標(biāo)相背離。這次房地產(chǎn)政策放松，主要是想消化三、四線過量的庫存，結(jié)果卻是一、二線城市房地產(chǎn)量價(jià)齊升，一線城市房價(jià)暴漲40%以上，房價(jià)越暴漲，銷售越好，這與消化庫存、解決房地產(chǎn)問題的初衷相違背，去庫存一定是降價(jià)銷售，而我們的做法是抬價(jià)去庫存。這樣的去庫存肯定是不真實(shí)的。

我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在一、二線城市購房者多數(shù)是有房的人，買了二套又買第三套，明顯是投資投機(jī)性購買，投資性需求的特點(diǎn)就是房價(jià)越漲越買，而剛需的特點(diǎn)是對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感，這些巨額的成交量，多是投資性需求，還有一些是年輕人恐慌性需求的釋放。房地產(chǎn)的庫存是巨大的，特別是三、四線城市庫存量巨大。而房地產(chǎn)庫存并不就是當(dāng)期庫存，住房是存續(xù)期最長的耐用消費(fèi)品，可以存續(xù)幾十年、上百年，當(dāng)很大比例用于投資需求時(shí)，庫存實(shí)際就是總體存量的空置率。當(dāng)存在較大的當(dāng)期銷售庫存時(shí)，如果賣給無房者，就是消化庫存，但如果是賣給有房者，特別是賣給多套住房者，只是發(fā)生庫存的轉(zhuǎn)移，并不減少庫存，這只是由房地產(chǎn)商的庫存轉(zhuǎn)為投資者的庫存而已。

其次，資金更多地向房地產(chǎn)集中，不僅提高了房地產(chǎn)泡沫化程度，加劇未來的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。資金過度向房地產(chǎn)流動(dòng)，必然導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金不足，2016年1-11月累計(jì)，固定資產(chǎn)投資到位資金總額為548462億元，同比僅增長5.4%，凈增資金28317億元，其中房地產(chǎn)(20.280,0.00,0.00%)開發(fā)投資實(shí)際到位資金為129484億元，增長15.0%，新增資金17922億元，占全部投資到位凈增資金的63.3%，即投資到位新增資金中的一半多流向了房地產(chǎn)。資金流的嚴(yán)重偏移，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的“擠出效應(yīng)”，應(yīng)引起高度重視。

再次，不利于“雙創(chuàng)”政策和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施。房地產(chǎn)泡沫對(duì)創(chuàng)業(yè)熱情高漲的年輕人影響最大。房價(jià)過高既加劇了他們的住房負(fù)擔(dān)，也影響了他們的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新激情，使許多人滋生浮躁、投機(jī)心理，不利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)有序開展。

對(duì)房地產(chǎn)泡沫化問題要高度重視，因?yàn)檫@個(gè)問題不僅事關(guān)房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，更嚴(yán)重的是它會(huì)使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的負(fù)擔(dān)越來越重。自房地產(chǎn)市場(chǎng)建立以來，我國房地產(chǎn)已經(jīng)過三次調(diào)整，但每次調(diào)整都不到位，這意味著未來房地產(chǎn)調(diào)整的壓力會(huì)更大。前面分析中講到，我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)特別是工業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整基本到位，但傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)則是每次調(diào)整都是更大的上升的“中繼形態(tài)”。房地產(chǎn)不調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)便不可能最終調(diào)整到位。我們認(rèn)為，這次房地產(chǎn)的暴漲可能對(duì)明后年的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生新的壓力，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)再度下行。

2．工業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整進(jìn)入由量向質(zhì)轉(zhuǎn)變，面臨多重結(jié)構(gòu)性難題

從2016年的工業(yè)發(fā)展看，工業(yè)經(jīng)濟(jì)的速度調(diào)整基本到位，進(jìn)一步下行的空間有限，但提質(zhì)增效空間才剛剛打開，工業(yè)調(diào)整升級(jí)仍需要較長時(shí)間，面臨不少結(jié)構(gòu)升級(jí)難題。工業(yè)調(diào)整的關(guān)鍵是促進(jìn)工業(yè)升級(jí)和形成創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的機(jī)制，否則，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)回升的基礎(chǔ)將不牢，也就不能真正的形成“雙引擎”，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

首先，產(chǎn)能過剩問題依然突出，且這次產(chǎn)能過剩的性質(zhì)與以前不同，就傳統(tǒng)行業(yè)來講，不是周期性相對(duì)過剩，而是絕對(duì)過剩，必須堅(jiān)定地“去產(chǎn)能”，在去產(chǎn)能問題上不能“半途而廢”。以鋼鐵行業(yè)為例，我國人均粗鋼消費(fèi)量已超過600公斤，而發(fā)達(dá)國家在人均500公斤左右就出現(xiàn)產(chǎn)量峰值，之后較長時(shí)間內(nèi)產(chǎn)量增長將基本停止。而目前我國的鋼鐵產(chǎn)能過剩達(dá)30%以上。

從市場(chǎng)行為看，在去產(chǎn)能問題上“搖擺”是自然的，這是源于市場(chǎng)的“短視行為”。煤炭、鋼鐵價(jià)格大幅上漲，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分的情況下，會(huì)誘發(fā)產(chǎn)量增長，甚至出現(xiàn)誤判，認(rèn)為鋼鐵、煤炭產(chǎn)能過剩不嚴(yán)重，還有上升空間，或者僅把這次產(chǎn)能過剩當(dāng)作周期性的相對(duì)過剩，這樣就會(huì)再次出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，導(dǎo)致“去產(chǎn)能”過程延遲。從這種意義上講，PPI回升的基礎(chǔ)不牢，產(chǎn)能過剩問題不能根本解決，回升了又可能再下降。關(guān)鍵是政府在“去產(chǎn)能”上要更具戰(zhàn)略性、前瞻性，不能受“受市場(chǎng)短期行為或結(jié)果”的干擾。

其次，工業(yè)、農(nóng)業(yè)去產(chǎn)能中仍有不少亟須解決的難題。如加快農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，去玉米巨量庫存，不僅要改革糧食儲(chǔ)備制度，而且要避免農(nóng)民的利益受損，必須改變補(bǔ)貼方式和調(diào)整相關(guān)的配套政策，這些都需要花成本、花時(shí)間。

再次，去產(chǎn)能中職工分流安置不到位，使得隱性失業(yè)問題依然突出。在調(diào)研中我們了解到，對(duì)于去產(chǎn)能中職工分流安置問題，很多地方選擇了內(nèi)部退養(yǎng)和放假或短期輪崗息工等方式，而較少采取協(xié)商一致解除勞動(dòng)合同方式。這主要是因?yàn)槁毠?nèi)退所獲收益明顯高于解除勞動(dòng)合同。這不僅使企業(yè)分流職工的成本高企，影響企業(yè)的長期發(fā)展，而且隱性失業(yè)問題也沒有根本解決，只不過由一種“隱性方式”轉(zhuǎn)為另一種“隱性方式”，這對(duì)提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率仍然是一個(gè)重大障礙。

3．服務(wù)業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新發(fā)展面臨較大的體制機(jī)制障礙

服務(wù)業(yè)不僅是經(jīng)濟(jì)調(diào)整期就業(yè)的“蓄水池”，而且也是新常態(tài)下產(chǎn)業(yè)升級(jí)、提高制造業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。今年上半年服務(wù)業(yè)增加值同比增長7.5%，盡管比GDP和工業(yè)的增速快，但相對(duì)前兩年有所回落。主要原因是服務(wù)業(yè)發(fā)展還面臨較多的體制性或政策性障礙，潛力遠(yuǎn)沒有發(fā)揮出來。

首先，對(duì)服務(wù)業(yè)的重視一直不如工業(yè)。

其次，一些體制性因素制約了服務(wù)業(yè)的發(fā)展。如營改增之前，普遍對(duì)服務(wù)業(yè)征收營業(yè)稅，使得服務(wù)業(yè)稅負(fù)較重。5月份開始全面推開的營改增改革開始改變這一局面。但全面推進(jìn)營改增改革，仍面臨許多技術(shù)和機(jī)制問題，需要加快深化改革來解決。

再次，服務(wù)業(yè)中一大塊是公共服務(wù)業(yè)，對(duì)這些產(chǎn)業(yè)管制過多，對(duì)內(nèi)對(duì)外開放均不夠，影響了供給數(shù)量的增加和質(zhì)量的提高。國家高度重視創(chuàng)新發(fā)展，極力鼓勵(lì)“雙創(chuàng)”和推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，但相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度不完善、風(fēng)險(xiǎn)投資不規(guī)范、科技創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制落實(shí)不到位等，仍阻礙著創(chuàng)新發(fā)展“大氣候”的形成，致使新動(dòng)能發(fā)展仍顯不足。

4．世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力，國際金融風(fēng)險(xiǎn)仍未有效釋放

此次源于美國次貸危機(jī)的全球金融危機(jī)，是50年一遇的大危機(jī)，其帶來的全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整遠(yuǎn)沒有結(jié)束。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)造成過大的沖擊，避免出現(xiàn)上世紀(jì)30年代的大蕭條和70年代的危機(jī)，以美國為首的西方國家普遍采取了兩種應(yīng)對(duì)措施：一是大幅放松貨幣政策，如零利率政策和量化寬松政策；二是政府強(qiáng)力干預(yù)，如美國對(duì)汽車、“兩房”及投行采取少見的保護(hù)性政策，歐洲提出不讓一家大銀行破產(chǎn)。

這樣的政策可以避免過大的危機(jī)沖擊，但卻帶來一個(gè)明顯的后遺癥：危機(jī)的影響拉長，短痛轉(zhuǎn)為長痛。這就是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為什么乏力的最重要原因。其中最大的問題就是：零利率（歐洲走得更遠(yuǎn)，出現(xiàn)了名義負(fù)利率）意味著貨幣的價(jià)格嚴(yán)重扭曲，使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整缺乏有效的價(jià)格杠桿引導(dǎo)，全球資源重新配置陷入紊亂。因此，全球結(jié)構(gòu)失衡問題難以得到根本解決。當(dāng)務(wù)之急，就是讓利率正?；?，恢復(fù)貨幣政策的基本功能。否則，全球金融危機(jī)的影響將會(huì)持續(xù)，市場(chǎng)總是無法“出清”，風(fēng)險(xiǎn)和錯(cuò)誤被掩蓋，被累積，可能醞釀另一場(chǎng)大的金融市場(chǎng)波動(dòng)。

全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的背后還有一個(gè)重要因素，就是貿(mào)易和投資的保護(hù)主義采取變相的方式大行其道。從政策上講，再工業(yè)化是其典型代表；從后果看，全球貿(mào)易增速持續(xù)多年低于全球經(jīng)濟(jì)增速，到2016年底，全球已持續(xù)五年出現(xiàn)貿(mào)易增速明顯低于經(jīng)濟(jì)增速的情況，這一現(xiàn)象不僅違背了全球化的大方向、大趨勢(shì)，而且意味著各國都在向內(nèi)而不是向外來拓展發(fā)展空間，這嚴(yán)重影響全球資源配置效率。成本上升、結(jié)構(gòu)扭曲，世界市場(chǎng)變小，這樣與開放發(fā)展相悖的現(xiàn)象，正是全球經(jīng)濟(jì)長期低迷不振的又一原因，全球經(jīng)濟(jì)低迷，且結(jié)構(gòu)扭曲，必然導(dǎo)致全球各種亂象（政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)）層出不窮。

2017年宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與政策取向

解決經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下各種難題和挑戰(zhàn)，必須長短結(jié)合，綜合實(shí)施。關(guān)鍵是堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的政策思路。2017年既要繼續(xù)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，更要在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上取得重大突破，為長期發(fā)展注入新的動(dòng)力。

1．以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為關(guān)鍵抓手，深入推動(dòng)“三去一降一補(bǔ)”，著力解決新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性難題

在生產(chǎn)資料價(jià)格回升、企業(yè)效益改善的情況下，千萬不能放松結(jié)構(gòu)調(diào)整的重任。特別是在“三去一降一補(bǔ)”上要盡快取得重大進(jìn)展。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題主要集中反映在產(chǎn)能過剩、庫存過大、杠桿偏高、成本高企、補(bǔ)板約束等方面，這是結(jié)構(gòu)性調(diào)整的著力點(diǎn)所在。目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最有利的一個(gè)因素就是就業(yè)穩(wěn)定，就業(yè)容量不斷擴(kuò)大，因而使得結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是淘汰落后產(chǎn)能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊較小。應(yīng)借此有利條件，加大去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的力度，同時(shí)繼續(xù)降低制度性成本和修補(bǔ)各種發(fā)展短板。

為此建議，國企職工分流安置上步子可邁得更大一些，即更多地鼓勵(lì)協(xié)商一致解除勞動(dòng)合同方式。根據(jù)對(duì)我國新常態(tài)下就業(yè)的現(xiàn)狀和趨勢(shì)分析，去產(chǎn)能力度加大不會(huì)導(dǎo)致社會(huì)整體失業(yè)率的大幅上升，但要高度重視善后工作，特別是對(duì)職工的利益補(bǔ)償要更加注重公平、更多體現(xiàn)人文關(guān)懷。

2．加快推進(jìn)國企、財(cái)稅、金融、社保等基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革，更好地發(fā)揮體制改革的牽引作用

我國改革正處于深水區(qū)，涉及重大的利益結(jié)構(gòu)調(diào)整。這些重大利益結(jié)構(gòu)調(diào)整的領(lǐng)域既是基礎(chǔ)性的也是關(guān)鍵性的，如國企、財(cái)稅、金融、社保等，這也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最難的地方。2017年是“十三五”規(guī)劃實(shí)施的第二年，培育新的發(fā)展動(dòng)能時(shí)不我待，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也時(shí)不我待，必須下決心，在基礎(chǔ)性關(guān)鍵性領(lǐng)域取得突破。

要著力深化國企改革，打破行政壟斷，這是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的關(guān)鍵條件。要加快利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化、資源品價(jià)格改革和公共產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制改革等，最大化地減少市場(chǎng)的價(jià)格扭曲，提高資源配置效率。

營改增的全面實(shí)施，意味著我國稅收制度改革邁出了重要一步，但營改增改革不是財(cái)稅體制改革的終點(diǎn)。相反，它是一個(gè)新的起點(diǎn)，隨著營改增的全面推進(jìn)，正在倒逼財(cái)稅領(lǐng)域的深化改革，如深化分稅制改革，完善分稅體制；培育新的地方主導(dǎo)稅種；研究設(shè)計(jì)征收遺產(chǎn)稅。同時(shí)，要進(jìn)一步推進(jìn)簡政放權(quán)和商事制度改革，還權(quán)于民，還權(quán)于社會(huì)，還權(quán)于市場(chǎng)。

3．破除各種體制機(jī)制障礙，促進(jìn)服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

服務(wù)業(yè)是我國管制較多的行業(yè)，而提高服務(wù)業(yè)的比重、提高公共服務(wù)水平也是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要內(nèi)容。服務(wù)業(yè)的發(fā)展對(duì)改善人民生活、提高生產(chǎn)質(zhì)量及穩(wěn)定就業(yè)、擴(kuò)大消費(fèi)等均有十分重要的作用。在當(dāng)前形勢(shì)下，穩(wěn)就業(yè)、提高就業(yè)容量，可明顯拓展結(jié)構(gòu)性改革的空間，為未來的發(fā)展增添更強(qiáng)的動(dòng)力。

首先，穩(wěn)就業(yè)要多在增量上做文章，各地方要把促進(jìn)服務(wù)業(yè)增長、提升服務(wù)業(yè)質(zhì)量放在經(jīng)濟(jì)工作的重要位置。其次，著力消除抑制服務(wù)業(yè)發(fā)展的體制機(jī)制障礙。要加快改進(jìn)服務(wù)業(yè)統(tǒng)計(jì)，可借全面實(shí)施營改增改革之機(jī)，規(guī)范服務(wù)業(yè)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)體系，細(xì)分行業(yè)，將服務(wù)業(yè)按增值鏈分工統(tǒng)計(jì)，這對(duì)促進(jìn)服務(wù)業(yè)分工發(fā)展、完善國民經(jīng)濟(jì)核算制度都具有重要意義。要著力推進(jìn)服務(wù)業(yè)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步減少行政審批和大幅放松公共服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，同時(shí)，消除現(xiàn)存的各種歧視性政策，為服務(wù)業(yè)創(chuàng)造更加寬松的宏觀環(huán)境。

4．堅(jiān)決抑制房地產(chǎn)泡沫化，建立房地產(chǎn)健康發(fā)展長效機(jī)制

關(guān)鍵是切實(shí)落實(shí)“房子是用來住的，不是用來炒的”基本定位，使房地產(chǎn)發(fā)展回歸理性。主要的政策選項(xiàng)有：一是各級(jí)政府要積極引導(dǎo)房價(jià)增長預(yù)期。在房地產(chǎn)調(diào)控上，一些地方政府存在“順周期”傾向，特別是對(duì)一些利益集團(tuán)借機(jī)炒作、“火上澆油”視而不見，對(duì)此，要加強(qiáng)信息引導(dǎo)和對(duì)違規(guī)違法行為的懲治力度，合理引導(dǎo)預(yù)期。二是要持續(xù)堅(jiān)定的抑制住房投機(jī)性需求。對(duì)二套以上住房的購買政策不能時(shí)而過緊，時(shí)而又過松，對(duì)此有必要進(jìn)行清理、規(guī)范。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)信貸總閘門的控制。三是加快房地產(chǎn)稅改革，建立房地產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的長效機(jī)制。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。