孫宏斌增持金科股份 巧取二線城市

兩紙公告，將人們的注意力拉回融創(chuàng)董事局主席孫宏斌身上。

11月30日早間，金科股份公告披露，融創(chuàng)旗下公司增持該公司股份至20%。同日，恒大發(fā)布公告稱，擬以36.62億元出售間接附屬公司嘉凱城集團(tuán)（上海）有限公司全部股權(quán)，接盤(pán)方為融創(chuàng)（青島）置地有限公司。

金科股份始創(chuàng)于1998年，業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)、能源、金融投資及資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)、社區(qū)綜合服務(wù)、酒店、園林、門(mén)窗裝飾等。三季報(bào)顯示，金科股份總資產(chǎn)約1030億元，1~9月累計(jì)營(yíng)收為212.9億元，同比增長(zhǎng)91.77%，主要由于項(xiàng)目結(jié)算面積大幅增加，同期其凈利潤(rùn)為8.96億元,同比增長(zhǎng)27.70%。該公司第三季度毛利率為18.3%，較去年同期下降了7.3個(gè)百分點(diǎn)。

早在9月21日，融創(chuàng)就以40億元成為金科股份的定增伙伴，并以16.96%的持股份額成為后者的第二大股東。

在區(qū)域上，孫宏斌有著自己的判斷。他尤愛(ài)華東地區(qū)，近兩年一直極力擴(kuò)大華東版圖。進(jìn)入華南也是其夙愿，通過(guò)佳兆業(yè)一役，融創(chuàng)在華南的品牌知名度迅速提升。此外，成渝較穩(wěn)定的市場(chǎng)表現(xiàn)，也讓孫宏斌看到了空間。梳理融創(chuàng)的擴(kuò)張歷程不難發(fā)現(xiàn)，在并購(gòu)綠城中國(guó)之后，融創(chuàng)在華東的版圖不經(jīng)意大肆壯大，截至目前，其在上海、杭州、南京、蘇州、合肥等城市已經(jīng)成為當(dāng)?shù)卣紦?jù)相當(dāng)市場(chǎng)份額的開(kāi)發(fā)商。同樣，結(jié)束對(duì)佳兆業(yè)的收購(gòu)重組之后，從未涉足過(guò)華南的融創(chuàng)短短一年時(shí)間內(nèi)在珠三角囤下10個(gè)項(xiàng)目，其擴(kuò)張速度不可謂不驚人。

融創(chuàng)此番入局的后續(xù)動(dòng)作尚未可知。三季報(bào)顯示，金科股份第一大股東為金科控股，持股17.53%，金科創(chuàng)始人黃紅云持有11.51%，二者合計(jì)持股29.04%，黃紅云之妻陶虹遐持股2.10%。9月26日，黃紅云與陶虹遐增持金科股份，隨后金科控股、黃紅云及陶虹遐合計(jì)持有金科股份股票約13.6億股（含資管計(jì)劃），約占公司總股本的31.44%。

過(guò)去兩年，融創(chuàng)以地產(chǎn)業(yè)“大買(mǎi)家”的角色頻頻掃貨。歷經(jīng)綠城、佳兆業(yè)的鎩羽而歸后，年過(guò)半百的孫宏斌仍然是中國(guó)地產(chǎn)并購(gòu)案中的主角，他似乎時(shí)刻都在觀察，尋找在他所看好城市擁有項(xiàng)目的地產(chǎn)公司標(biāo)的。

今年年初，孫宏斌如此總結(jié)今年融創(chuàng)的發(fā)展方向：“判斷、繼續(xù)布局、控制風(fēng)險(xiǎn)。”他將2016年定義為融創(chuàng)的新起點(diǎn)，銷(xiāo)售目標(biāo)定為800億元。在前8月完成781.3億元份額后，他又將目標(biāo)上調(diào)至1100億元。

并購(gòu)是較為直接的做大規(guī)模的方式。今年9月19日，融創(chuàng)宣布擬收購(gòu)聯(lián)想控股附屬公司融科置地旗下41家目標(biāo)公司的相關(guān)股權(quán)及債權(quán)，總代價(jià)約137.88億元。該筆交易包括42家項(xiàng)目的730.05萬(wàn)平方米可售面積，折合樓面單價(jià)不到2000元/平方米。

協(xié)縱策略管理集團(tuán)董事黃立沖11月30日上午接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)分析，房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)存在兩個(gè)邏輯，一個(gè)是資金成本較高的企業(yè)意圖控制估值較低的企業(yè)，最典型的是萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，原因主要是房地產(chǎn)是資金饑渴型行業(yè)，一些公司試圖控制融資成本低的企業(yè)，改善自己的資本結(jié)構(gòu)。而融創(chuàng)的邏輯屬于另外一種。黃立沖分析，一二線城市土地供給緊張，入市土地價(jià)格高企，甚至偏離實(shí)際價(jià)值，而融創(chuàng)資金寬松，因此選擇了通過(guò)并購(gòu)獲取土地儲(chǔ)備。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。