“聰明錢”開始撤了？倫銅火熱還能持續(xù)多久

　  中國鐵合金網(wǎng)訊：國際銅價自10月底開啟了一波強(qiáng)力拉漲行情。如今，這種凌厲的漲勢似乎遇到了一些挑戰(zhàn)。

　　倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅過去四個交易日有三天收跌，一度低至5360美元/噸。而近期最高曾高至6025美元，較10月24日收盤價上漲30%，上周漲19%，為上市以來最大單周漲幅。

　　倫銅走勢為何突然反轉(zhuǎn)？J.LyonsFundManagement公司合伙人DanaLyon表示，這要看看一個重要數(shù)據(jù)——倉位。

　　上周，商業(yè)套保資金凈空頭倉位增加了3.1萬張，這是1989年以來史無前例的增量。目前，他們的凈空頭倉位大約在3.8萬張，是2005年以來的最高水平。

　　為何要看這個數(shù)據(jù)呢？因?yàn)樯虡I(yè)套保資金通常被視為“聰明的錢”。雖然這類資金并不總是對的，有可能輸給常常作為對手方的對沖基金等投機(jī)資金，但長期追蹤C(jī)FTC報告會發(fā)現(xiàn)，在重要時刻和重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)之際，商業(yè)套保資金的倉位方向幾乎總是正確的。

　　鑒于當(dāng)前商業(yè)套保凈空頭頭寸是十一年以來的最高水平，它可能對銅價構(gòu)成相當(dāng)大的阻力，特比是當(dāng)銅價開始下挫的時候。這類凈空頭倉位有可能會變得越來越極端。

　　基本面上，市場普遍認(rèn)為，上周倫銅走高得益于市場預(yù)計(jì)主要消費(fèi)國中國的需求強(qiáng)勁，加之市場寄望特朗普上臺之后，美國會增加基礎(chǔ)設(shè)施支出。

　　但巴克萊認(rèn)為，特朗普的政策到目前為止只是個框架，細(xì)節(jié)相當(dāng)含糊。并且，這些政策的具體目標(biāo)和如何執(zhí)行也很難說。因此，倫銅等金屬價格大漲，特朗普勝選可能賦予了一點(diǎn)點(diǎn)額外的驅(qū)動力，但主要動力仍在于中國的刺激項(xiàng)目。

　　國際銅

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。