型材年中策略報(bào)告

    一、事件端：

    1、房貸利率低至“零加點(diǎn)”，17城首套房貸利率低至4.25%

    5月30日消息，自5月20日央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，5年期以上LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）由4.6%下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.45%以來(lái)，已經(jīng)滿10日。這是LPR改革以來(lái)5年期以上LPR降幅最大的一次，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)悉5月20日至5月25日，在監(jiān)測(cè)的42個(gè)城市中，已有17個(gè)城市最低可執(zhí)行“首套4.25%、二套5.05%”的房貸利率。

    2、5月份以來(lái)多地集中開工一批重大項(xiàng)目，其中不乏新基建項(xiàng)目

    5月11日，云南省919個(gè)重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目集中開工，總投資3043億元，其中涉及數(shù)字經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目31個(gè)；5月20日，貴州省集中開工重大項(xiàng)目360個(gè)，總投資2058.69億元，涉及多個(gè)科技創(chuàng)新和新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；5月24日，重慶市發(fā)展改革委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，為加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重慶打出了政策“組合拳”；5月26日，河北廊坊市集中開工一批重大項(xiàng)目，其中包括數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施及應(yīng)用項(xiàng)目2個(gè)，總投資27億元。新基建可以支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)、新技術(shù)發(fā)展，也可以推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，有利于促進(jìn)有效投資。

    3、中鋼協(xié)：6月下旬重點(diǎn)鋼企日產(chǎn)粗鋼209.91萬(wàn)噸，環(huán)比降7.03%

    2022年6月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2099.09萬(wàn)噸、生鐵1939.60萬(wàn)噸、鋼材2157.65萬(wàn)噸。其中，粗鋼日產(chǎn)209.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.03%；生鐵日產(chǎn)193.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.42%；鋼材日產(chǎn)215.77萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.13%。根據(jù)6月下旬旬報(bào)的統(tǒng)計(jì)，6月份重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼219.93萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.50%,同比下降了 5.80%；生鐵日產(chǎn)200.39萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.31%,同比下降了0.31%；鋼材日產(chǎn)217.10萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.87%，同比下降了 3.91%。

    二、市場(chǎng)端：2022上半年型價(jià)震蕩拉漲后大幅下跌

    2022年上半年型價(jià)震蕩拉漲后大幅下跌。春節(jié)過(guò)后，廠商陸續(xù)歸市，型價(jià)開啟震蕩拉漲態(tài)勢(shì)。直至4月旺季，原料鋼坯價(jià)格漲至最高4880元/噸，型價(jià)也達(dá)到5260元/噸的高點(diǎn)。但高位行情并未能維持長(zhǎng)久，型價(jià)一路下探在5月底逐漸平穩(wěn)。進(jìn)入6月份，型價(jià)開始大幅轉(zhuǎn)跌，此時(shí)鋼坯3830元/噸跌至上半年最低位，型價(jià)4380元/噸相比最高點(diǎn)下跌880元/噸。一方面受疫情管控影響，物流運(yùn)輸受限，終端工程施工受阻，市場(chǎng)需求難有快速釋放；另一方面原料市場(chǎng)依舊面臨供給收縮壓力，鋼坯現(xiàn)貨庫(kù)存量的積累以及價(jià)格的下調(diào)，也使型價(jià)底部支撐越顯乏力。

    2022年1-6月份唐山正豐5#角鋼與鋼坯價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

    三、供應(yīng)端：

    1、2022上半年型鋼廠開工率整體低位震蕩

    2021年是鋼鐵行業(yè)綠色低碳發(fā)展對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”和“碳中和”目標(biāo)至關(guān)重要的一年，環(huán)保管控嚴(yán)厲，型鋼企業(yè)生產(chǎn)開工率偏低。2022年則受疫情影響，上半年唐山型鋼廠平均開工率為40.33%，較2021年同期下降0.35%。隨著4月中旬唐山地區(qū)疫情管控寬松，型材企業(yè)也計(jì)劃陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。但由于多數(shù)調(diào)坯廠家生產(chǎn)成本高位，利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重時(shí)可達(dá)每噸虧損百余元，鋼企整體開工積極性偏低，后期隨著利潤(rùn)漸漸恢復(fù)，鋼企開工率開始緩慢回升。

    2021-2022年1-6月唐山型材鋼廠開工率對(duì)比

    2、2022上半年型材社會(huì)常備庫(kù)存量震蕩下降

    最新數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年上海型材社會(huì)常備庫(kù)存量走勢(shì)總體震蕩下降。一季度內(nèi)前后受農(nóng)歷新年以及全國(guó)兩會(huì)以及殘奧會(huì)影響，中間商行為由“冬儲(chǔ)備貨緩慢” 轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;節(jié)后炒作加速備貨”，去庫(kù)存速度也相對(duì)符合預(yù)期。但4月初上海進(jìn)行封城，經(jīng)銷商多居家辦公，整體庫(kù)存維持偏低水平，直到6月初陸續(xù)恢復(fù)正常，庫(kù)存出現(xiàn)小幅上漲的跡象，但鑒于需求疲軟，整體維持偏低水平。

    2022上半年上海工角槽及H型鋼庫(kù)存量

    四、需求端：2022上半年型鋼廠出貨未見持續(xù)性釋放

    2022上半年型鋼廠整體出貨情況未見持續(xù)性釋放。2021年1-6月份唐山型鋼廠日均出貨量為5811.21噸，2022年1-6月份唐山型鋼廠日均出貨量為8346.26噸，同比日均出貨量增長(zhǎng)2535.05噸。受國(guó)內(nèi)疫情影響，市場(chǎng)物流運(yùn)輸受到制約，金三銀四傳統(tǒng)旺季期間，市場(chǎng)成交始終處于低迷狀態(tài)，下游需求釋放延遲，中間商則多保持低位庫(kù)存操作規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。5月份隨著各地工程陸續(xù)復(fù)工，加上成本支撐轉(zhuǎn)漲提振，型鋼廠日出貨量達(dá)到74600噸最高點(diǎn)。但由于下游工地施工跟進(jìn)遲緩，貿(mào)易商庫(kù)存量逐漸累積，鋼廠端成交也難現(xiàn)持續(xù)性放量。

    2022年1-6月份唐山型鋼廠出貨量統(tǒng)計(jì)情況

    五、展望端：2022下半年型鋼價(jià)格先弱后強(qiáng)

    1、成本方面：鐵礦石、焦炭等爐料價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩下探。鐵礦石“基石計(jì)劃”落地 ，每年增加1.5億至2億噸海外鐵礦，國(guó)內(nèi)礦將迎資金、政策支持。據(jù)澳大利亞銀行預(yù)測(cè)，下半年鐵礦石價(jià)格將下跌到100美元/噸左右。焦炭方面政府保供穩(wěn)價(jià)、鋼廠加大蒙煤和俄煤替代澳煤、粗鋼壓減打壓焦炭用量減少等在逐步落實(shí)，焦炭?jī)r(jià)格上漲可能性微乎其微。

    2、供給方面：2022年6月中旬重點(diǎn)鋼企生鐵、粗鋼日均產(chǎn)量分別為202.92萬(wàn)噸、225.79萬(wàn)噸，旬環(huán)比分別下降1.12%、1.34%，同比分別下降1.78%、5.74%?；诟哳~成本、梅雨季、汛期、暑期高溫、需求下行等因素影響，檢修減產(chǎn)鋼廠數(shù)量明顯增加，供應(yīng)維持偏低水平。此外，調(diào)坯軋鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)也是很明顯，開工率一直維持相對(duì)偏低水平，預(yù)計(jì)下半年將維持在60%左右。

    3、需求方面：美聯(lián)儲(chǔ)多次超預(yù)期加息的沖擊下，全球鋼材需求量已經(jīng)開始萎縮，據(jù)某權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022年我國(guó)鋼材需求量為9.47億噸，同比下降0.7%。但“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策發(fā)力，下半年是關(guān)鍵期，鋼材需求或現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖。

    4、政策方面：穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，6月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)鞏固。中國(guó)人民銀行的貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤；地產(chǎn)方面上半年政策暖風(fēng)頻出，寬松力度逐漸向限購(gòu)、限貸、限售、首付比例等相對(duì)力度較大的政策上傾斜加碼；隨著保供穩(wěn)價(jià)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，后續(xù)將全力做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作；2022年全國(guó)將繼續(xù)開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作，確保全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降，在政策性減產(chǎn)的力度尚不明確下，“雙碳”大背景下，下半年仍是重頭戲。

    綜合來(lái)看，成本下移、供給縮減、需求回暖、政策加持，預(yù)計(jì)下半年型價(jià)仍有階段性上行的可能，整體走勢(shì)或?qū)⒊尸F(xiàn)先弱后強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。