淡季效應(yīng)將限制滬鋼漲速

中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、運(yùn)費(fèi)上漲，加上焦煤、焦炭等原材料大漲，推高鋼鐵生產(chǎn)成本，10月螺紋期貨強(qiáng)勢(shì)上漲。但隨著需求淡季來(lái)臨，鋼材供需均將減弱，螺紋鋼也將步入窄幅振蕩格局。
　　民間投資回暖，但樓市政策收緊
　　在經(jīng)歷今年前6個(gè)月的持續(xù)下滑和7、8兩個(gè)月的企穩(wěn)后，民間投資增速在9月實(shí)現(xiàn)今年首次回升。財(cái)政部季報(bào)指出，從全國(guó)情況來(lái)看，地方PPP項(xiàng)目需求繼續(xù)增長(zhǎng)，9月末全部入庫(kù)項(xiàng)目10471個(gè)，總投資額12.46萬(wàn)億元，與6月末相比，入庫(kù)項(xiàng)目正在加速落地，落地率穩(wěn)步提升。市政工程、交通運(yùn)輸、片區(qū)開(kāi)發(fā)3個(gè)行業(yè)項(xiàng)目數(shù)和投資額均居前三位，預(yù)計(jì)四季度基建投資仍將保持較高增速，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材需求形成支撐。
　　然而，樓市政策正在不斷收緊。9月以來(lái)，多地政府出臺(tái)限購(gòu)、限貸等多項(xiàng)措施，央行也要求各銀行強(qiáng)化住房信貸管理，控制好相關(guān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)投資在8月止跌企穩(wěn)，9月樓市銷售和投資繼續(xù)小幅好轉(zhuǎn)，但施工和新開(kāi)工增速均大幅回落。國(guó)家對(duì)一二線城市的調(diào)控力度有望加大，房市降溫態(tài)勢(shì)蔓延到更多二三線城市，而三四線城市房企銷售壓力依然較大，后期投資熱情難以顯著提升，不利于未來(lái)螺紋鋼的消費(fèi)。
　　成本提升，鋼廠虧損增多開(kāi)始減產(chǎn)
　　9月以來(lái)，鋼廠的生產(chǎn)成本大幅提升：不僅汽運(yùn)費(fèi)大幅漲價(jià)，而且原料焦炭、焦煤持續(xù)暴漲，鐵礦石價(jià)格也一直維持在55美元/噸上方，目前已經(jīng)突破60美元/噸。雖然現(xiàn)貨鋼材價(jià)格也在上漲，但漲幅不及成本增幅，導(dǎo)致大量鋼廠從盈利轉(zhuǎn)為虧損。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月28日當(dāng)周，所調(diào)研的163家鋼廠中，只有43.55%的鋼廠仍在盈利。這打擊了鋼廠的生產(chǎn)熱情，且由于焦炭供應(yīng)緊張，部分鋼廠被迫減產(chǎn)。近期對(duì)高爐進(jìn)行檢修的鋼廠數(shù)量開(kāi)始增多。10月28日，163家鋼廠的平均開(kāi)工率降至78.31%。
　　但鋼廠減產(chǎn)不會(huì)大幅蔓延，因?yàn)楦郀t重新點(diǎn)火的成本高。事實(shí)上，只有少數(shù)鋼廠愿意在小幅虧損的情況下減產(chǎn)，多數(shù)鋼廠依然會(huì)維持較高的開(kāi)工率。因此預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)小幅減少。
　　現(xiàn)貨漲勢(shì)放緩，后期將步入振蕩
　　鋼廠減產(chǎn)，加上國(guó)慶節(jié)后終端需求放量，鋼廠的鋼材庫(kù)存和鋼材社會(huì)庫(kù)存都明顯下降，推動(dòng)全國(guó)各地現(xiàn)貨螺紋鋼價(jià)格普漲。但進(jìn)入10月下旬后，北方開(kāi)始降溫，建筑工地施工逐漸減少，對(duì)螺紋鋼的需求也在縮減，北材即將南下，南方的建材供應(yīng)量將增加。上海周邊的建材價(jià)格近兩日漲勢(shì)縮減，且出貨速度放緩。
　　隨著淡季來(lái)臨，樓市政策收緊，下游用鋼需求增速放緩，后期鋼材市場(chǎng)的供需都將減弱，螺紋現(xiàn)貨和期貨的漲勢(shì)將放緩，步入窄幅振蕩格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。