紫金天風(fēng)期貨：后周期特征疊加宏觀預(yù)期擺動

紫金天風(fēng)期貨：后周期特征疊加宏觀預(yù)期擺動，銅價易出現(xiàn)脈沖式上漲或回落；紫金天風(fēng)期貨報告分析指出，假期中美銅先漲后跌，波動率顯著回升，但美銅上漲與秘魯兩座銅礦火災(zāi)的新聞直接關(guān)聯(lián)可能并不大；產(chǎn)量上看，Las Bambas受到罷工影響本身處于停產(chǎn)狀態(tài)，Los Chancas仍在建設(shè)中，預(yù)計2027年投產(chǎn)，因此火災(zāi)不對即期產(chǎn)量產(chǎn)生影響；時間上看，從路透發(fā)布火災(zāi)新聞到美銅上漲，其中間隔至少8個小時，不屬于事件驅(qū)動型交易的特征；火災(zāi)可能會影響Las Bambas的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及今年秘魯銅礦產(chǎn)量預(yù)期，對銅礦平衡表進(jìn)行了調(diào)整，但對全球銅礦供需格局影響微弱；5月非農(nóng)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)依然較為強(qiáng)勁，疊加原油價格上漲或?qū)е峦涱A(yù)期回升，市場可能隨時重新開啟對聯(lián)儲更加鷹派的定價；整體上看，銅依然呈現(xiàn)典型的后周期特征：6-12個月的預(yù)期偏弱，但近端矛盾暫時難以緩解，這將使得價格有一定支撐、價差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)back狀態(tài)，疊加宏觀預(yù)期的擺動，銅價容易出現(xiàn)脈沖式的上漲或回落

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。