朝聞?dòng)猩涝蟮?有色金屬持穩(wěn) LME銅鋁庫(kù)存分化明顯

行情回顧

隔夜內(nèi)外盤有色金屬期貨行情。

周二內(nèi)外盤有色金屬漲跌互現(xiàn)，整體走勢(shì)表現(xiàn)平穩(wěn)。

LME鋁和LME鋅漲幅均在1%以上，LME銅漲0.50%。LME鎳跌超2%，LME鉛跌近1%，LME錫微跌0.10%。

內(nèi)盤方面，滬鎳漲超2%，滬銅和滬鋅微漲，滬鋁、滬鉛以及滬錫走低，但跌幅不大，均在1%以內(nèi)。

國(guó)際金融市場(chǎng)表現(xiàn)。

由于投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速升息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂增加，美元指數(shù)上周創(chuàng)2002年12月中旬以來(lái)新高105.01后，連續(xù)三個(gè)交易日回落。在岸和離岸人民幣雙雙大漲。

持續(xù)加息預(yù)期令美債收益率集體升至日高，10年期收益率重新上逼3%，短端收益率漲幅更大，美債收益率曲線趨平。

國(guó)際油價(jià)觸及七周高位后轉(zhuǎn)跌，美汽油再創(chuàng)新高，歐美天然氣普漲。

美聯(lián)儲(chǔ)官員放鷹但“缺乏新意”，美股全線收漲。

熱點(diǎn)速覽

昨日有色金屬市場(chǎng)重要宏觀及產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)資訊。

發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，將堅(jiān)持綜合施策、精準(zhǔn)調(diào)控，全力做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作。

一是做好糧食保供穩(wěn)價(jià)工作。二是以煤炭為“錨”做好能源保供穩(wěn)價(jià)工作。三是做好礦產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)工作。四是加大期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管力度，嚴(yán)厲打擊捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為，特別是對(duì)于資本的惡意炒作，將予以堅(jiān)決打擊。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申可能加息50個(gè)基點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)持續(xù)行動(dòng)打壓通脹，承認(rèn)加息可能遲了。

美國(guó)4月零售銷售月率錄得0.9%，創(chuàng)今年1月以來(lái)新高。雖然零售額的增長(zhǎng)可能反映了對(duì)商品的強(qiáng)勁需求，但也可能反應(yīng)了通脹上升的結(jié)果，因?yàn)榱闶垲~數(shù)據(jù)沒(méi)有經(jīng)過(guò)通脹調(diào)整。

面對(duì)新冠感染浪潮和烏克蘭沖突的不利因素，歐元區(qū)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比預(yù)期的水平要好。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比漲幅高達(dá)5.1%。目前越來(lái)越多的歐央行官員支持在7月份加息，以給通脹降溫，他們表示，如果不這樣做，通脹壓力可能會(huì)變得根深蒂固。

上海市宣布，16個(gè)區(qū)均已實(shí)現(xiàn)社會(huì)面清零。

中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，5月19日開始南方新一輪大范圍降雨過(guò)程將再次來(lái)襲。

汽車下鄉(xiāng)政策有望于6月初出臺(tái)，鼓勵(lì)車型為15萬(wàn)元以內(nèi)的汽車（含燃油車及新能源汽車），每輛車補(bǔ)貼范圍或在3000元-5000元。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，汽車下鄉(xiāng)將促進(jìn)燃油車20萬(wàn)-30萬(wàn)輛銷量，促進(jìn)新能源汽車30萬(wàn)-50萬(wàn)輛銷量。

倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，兩個(gè)多月來(lái)，倫銅庫(kù)存自逾十六年低位69,600噸步入上行通道，上周庫(kù)存整體繼續(xù)增加，5月13日增至近七個(gè)月新高位177,000噸，17日倫銅庫(kù)存微減25噸至176,575噸。

LME周二數(shù)據(jù)顯示，鋁庫(kù)存減少5125噸至527375噸。LME的鋁庫(kù)存已經(jīng)處于近17年來(lái)的最低水平，未來(lái)幾日或幾周可能進(jìn)一步下降，因更多的鋁將離開LME倉(cāng)庫(kù)，發(fā)往供應(yīng)短缺的歐洲。

LME周二公布的數(shù)據(jù)顯示，LME鋅注銷倉(cāng)單出現(xiàn)十六連降，目前落至47275噸。注冊(cè)倉(cāng)單不再下滑，連續(xù)攀升至38850噸。LME鋅庫(kù)存仍然呈現(xiàn)不斷去化局面，不過(guò)去化步伐出現(xiàn)明顯的放緩，注冊(cè)倉(cāng)單于上月末就停止下滑，最近呈現(xiàn)低位小幅回升狀態(tài)。注銷倉(cāng)單不斷回落，注銷占比呈現(xiàn)高位下滑局面，不過(guò)目前仍然處于年內(nèi)偏高水平。

Mysteel5月17調(diào)研，受集中到貨、卸貨場(chǎng)地阻塞等因素影響，廣東佛山主要有色倉(cāng)儲(chǔ)或暫停卸貨，時(shí)間周期3-5天。

品種聚焦

各品種熱點(diǎn)和價(jià)格邏輯。

鎳?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，目前純鎳貨源依舊偏緊，新交割資源尚未流入市場(chǎng)，升水居高不下，成交偏少。供應(yīng)端方面，因鎳礦、鎳鐵及鎳中間品供應(yīng)持續(xù)增加預(yù)期，價(jià)格偏弱運(yùn)行。需求端方面，在高成本及出貨壓力下，下游對(duì)鎳原料需求有所走弱；當(dāng)前上海疫情有好轉(zhuǎn)跡象，消費(fèi)改善預(yù)期提供支撐。預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍維持區(qū)間內(nèi)震蕩。（下游需求承壓，抑制鎳價(jià)上行）

銅。昨日現(xiàn)貨銅價(jià)持續(xù)上漲，漲幅1.1%；市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面有所緩解，庫(kù)存小幅回升，不過(guò)本周滬倫比值收縮，進(jìn)口銅盈利空間收窄，且上周銅清關(guān)量有近2-3萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存下降明顯；一旦滬倫比值收窄至進(jìn)口倒掛，銅進(jìn)口量將明顯下降。近期港口作業(yè)正常運(yùn)行，但由于申請(qǐng)運(yùn)輸資質(zhì)較為復(fù)雜，且運(yùn)輸成本偏高，上海港口銅清關(guān)之后僅少量入社庫(kù)，絕大多數(shù)直接流向江浙消費(fèi)市場(chǎng)。

需求方面，交割前市場(chǎng)貿(mào)易商采購(gòu)散單用于5月長(zhǎng)單交付，因此導(dǎo)致交割后市場(chǎng)現(xiàn)貨散單供應(yīng)緊張，從而推高現(xiàn)貨升水，但成交較為清淡；由此可見(jiàn)，高升水難以持續(xù)，預(yù)計(jì)后市升水呈現(xiàn)下降勢(shì)頭。

綜合來(lái)看，本周銅價(jià)反彈走強(qiáng)跡象明顯，但滬銅近遠(yuǎn)月差依然有300-400元/噸，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)5月、6月下游消費(fèi)并不看好，因此銅價(jià)持續(xù)走高動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)今日銅價(jià)有回落跡象。（銅滬倫比值收窄，港口清關(guān)量開始下降）

鋁。無(wú)錫地區(qū)成交價(jià)兩萬(wàn)零四百一十元每噸，下跌九十元每噸，持貨商積極調(diào)價(jià)出貨，下游廠家逢低按需采購(gòu)為主；佛山地區(qū)成交價(jià)兩萬(wàn)零四百四十元每噸，下跌七十元每噸，持貨商出現(xiàn)惜售現(xiàn)象，市場(chǎng)流通貨源偏緊。前期鋁價(jià)大跌刺激的補(bǔ)庫(kù)需求已出盡，市場(chǎng)觀望氛圍漸起，雖然有地產(chǎn)利好政策刺激，但短期也難見(jiàn)效果。就鋁市目前而言，供給端壓力較大，需求難言樂(lè)觀，供需錯(cuò)配格局仍將延續(xù)。短期在需求支撐力度不足情況下，鋁價(jià)呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢(shì)。（需求支撐有限，鋁價(jià)偏弱震蕩）

鋅。昨日Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)100家鋅錠貿(mào)易商成交總量1.90萬(wàn)噸，較前一日下降0.56萬(wàn)噸。華北地區(qū)成交量下降，出口鋅錠繼續(xù)回流，天津升水出現(xiàn)回調(diào)。上海地區(qū)成交活躍度環(huán)比前一日有所好轉(zhuǎn)，下游接貨意愿不錯(cuò)，反映出華東復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在有序推進(jìn)。佛山地區(qū)市場(chǎng)出貨情況不佳，昨日鋅價(jià)反彈下游觀望情緒較重。下游方面，鋅合金昨日的出貨情況較差，鋅合金現(xiàn)貨成交繼續(xù)縮量，部分鋅合金貿(mào)易商表示訂單較弱。

綜合來(lái)看，當(dāng)前點(diǎn)位鋅價(jià)如市場(chǎng)預(yù)期的反彈。但鋅錠出口回流和下游需求尚未完全恢復(fù)限制的鋅價(jià)反彈的力度。后市需要繼續(xù)關(guān)注需求端的恢復(fù)情況，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)底部震蕩為主。（鋅價(jià)反彈成交下降，出口鋅錠回流）

鉛。現(xiàn)貨方面，昨日鉛現(xiàn)貨價(jià)格持平，下游入市詢價(jià)積極性不減，但因冶煉廠及貿(mào)易商惜售，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源不多，整體成交不及上一個(gè)交易日。供給方面，預(yù)計(jì)本周鉛金屬產(chǎn)量小幅增加。需求方面，浙江部分鉛酸蓄電池企業(yè)反饋消費(fèi)清淡，訂單偏弱，電池出貨情況仍無(wú)改善，開工率60%-70%。江蘇部分企業(yè)反饋廠內(nèi)成品庫(kù)存在25天以上，開工率50%左右。后市來(lái)看，目前部分地區(qū)原生鉛及再生鉛已出現(xiàn)倒掛情況，鉛價(jià)下行空間有限。（原生鉛與再生鉛價(jià)格倒掛）

錫。昨日錫價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，臨近午間收盤快速下探前低位置，冶煉廠挺價(jià)情緒減弱，隨盤積極下調(diào)出貨價(jià)格。下游在盤面下跌之際觀望情緒濃厚，鮮有入市掛單，市場(chǎng)整體交投依舊冷清。短期在下游消費(fèi)走弱的情況下，預(yù)計(jì)近期錫價(jià)依舊維持弱勢(shì)盤整，關(guān)注華東地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)情況，以及后續(xù)進(jìn)口錫錠到港量的情況。（錫價(jià)再度下探前低，市場(chǎng)成交寥寥無(wú)幾）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。