新能源車漲價潮未歇，對終端需求影響幾何

今年以來，原材料漲價壓力下，電池廠、整車廠紛紛漲價。寧德時代、孚能科技等多家電池車企不再硬抗成本壓力，宣布上調(diào)部分電池產(chǎn)品價格；多家新能源車企已經(jīng)開啟年內(nèi)第二波漲價。亦有如大眾集團(tuán)這樣資金雄厚的車企選擇深入?yún)⑴c產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，以求保供穩(wěn)價。

全產(chǎn)業(yè)鏈漲價潮波濤洶涌，不過，近期多家機構(gòu)分析師仍然給出樂觀指引。其中，國金證券指出，預(yù)計此輪電池材料成本上漲會對新能源車需求產(chǎn)生一定影響，但影響在可控范圍內(nèi)。

一是預(yù)計上游原材料漲價可控。近期碳酸鋰價格所有回落。另外，倫鎳、滬鎳期貨價格趨于穩(wěn)定后，下游硫酸鎳價格企穩(wěn)在5萬元左右。

國金證券表示，上游資源品價格有望階段性趨于穩(wěn)定。萬聯(lián)證券也認(rèn)為，隨著政策端合理引導(dǎo)及上游資源開發(fā)順利推進(jìn)，預(yù)計原材料價格將逐步回歸理性。

二是成本壓力或?qū)⒗^續(xù)向下游傳導(dǎo)。從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的角度來看，2021年Q4-2022年Q1以來，以碳酸鋰為代表的原材料價格快速上行，而電池漲價預(yù)期在2022年Q1落地，終端車企漲價則開始于2022年3月。

中金公司分析師曾韜認(rèn)為，向前看，成本傳導(dǎo)仍有一定的遲滯性，尚未傳導(dǎo)成本并不一定反映在當(dāng)下的電池盈利之中，未傳導(dǎo)的成本未來或?qū)⒗^續(xù)向下游傳導(dǎo)，或由產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部消化。另外，本輪車企調(diào)價對小于8萬元及大于25萬元電車需求影響有限，且仍具備承受進(jìn)一步漲價的空間。

三是終端市場需求仍旺盛。年初至今，新能源汽車零售價格普遍上調(diào)，但從行業(yè)需求看，價格不是影響消費者選擇新能源汽車的唯一原因。更低的使用成本以及智能化的體驗都是新能源汽車的重要優(yōu)勢。

國金證券指出，無論周度高頻數(shù)據(jù)，還是草根調(diào)研顯示，目前新能源車需求依然比較旺盛，基本恢復(fù)到1月或12月水平，尤其是插混類車型。即便漲價相當(dāng)多一點的純電車型，因消費者目前有后續(xù)還會漲價的預(yù)期，目前終端需求依然堅挺，等車周期普遍在2-3個月。在資源品價格企穩(wěn)前提下，若下游提價后需求仍然強勁，Q2新能源車板塊將迎來反轉(zhuǎn)。

浦銀國際分析師沈岱也認(rèn)為，調(diào)價會造成車企短期的訂單波動，但是不改中長期的需求增長。而且，蔚來、小鵬、理想的車型大都在20萬人民幣以上的價格區(qū)間，目標(biāo)用戶的價格敏感度更低，因而受到調(diào)價的影響更小。當(dāng)前，由于上游原材料漲價傳遞至車企的汽車漲價過程，反而是調(diào)整市場預(yù)期的更好時機，建議適時布局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。