美豆單產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄 豆類價(jià)格重心或下移

近日美國農(nóng)業(yè)部公布了市場最為關(guān)注的8月農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告。本次報(bào)告對(duì)美豆供給與需求兩方面的調(diào)整均出人意料。

分析人士認(rèn)為，報(bào)告對(duì)行情有一定利空影響。未來1-2個(gè)月在天氣情況不變差的情況下，美豆或在940-1000美分區(qū)間震蕩，若天氣導(dǎo)致單產(chǎn)下調(diào)，期價(jià)突破1000美分的可能性將會(huì)較大，而國內(nèi)豆粕1701合約底部或在2900元/噸。

美豆單產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄

本次美國農(nóng)業(yè)部將2016/2017年度美豆單產(chǎn)放到了48.9蒲/英畝的歷史最高水平，比上月的趨勢預(yù)估單產(chǎn)高出2.2蒲/英畝，較上年度的最高紀(jì)錄水平高出0.9蒲/英畝。這一數(shù)據(jù)，比之前市場預(yù)測均值的47.5蒲/英畝高出1.4蒲/英畝，甚至超過了預(yù)測區(qū)間的上沿48.8蒲/英畝。產(chǎn)量方面，由于報(bào)告對(duì)于種植收獲面積沒有做出調(diào)整，計(jì)算出的產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的40.60億蒲，折合1.105億噸，較上年度增長3.33%。

分析師表示，自今年2月份的農(nóng)作物展望論壇開始，市場對(duì)美豆新作的判斷為供給端下降，面積小幅下調(diào)且預(yù)期今年下半年出現(xiàn)影響單產(chǎn)的高溫干旱氣候。隨著時(shí)間的推移，預(yù)期發(fā)生明顯的變化，由于上半年美豆價(jià)格飆升，農(nóng)戶種植有了明顯的傾向性，而氣候雖然有些高溫，但降雨量的充足保障了土壤的墑情，這樣創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)的預(yù)期再次出現(xiàn)，也使得全球豆類平衡表發(fā)生很大程度的偏轉(zhuǎn)。

“8月報(bào)告單產(chǎn)塵埃落定，48.9蒲/英畝在很大程度上扼殺了美豆上行的空間，但另一方面，單產(chǎn)繼續(xù)上調(diào)的空間也基本鎖死，未來的情況只能變好而不會(huì)再變差，在利空得到一次性釋放之后，期價(jià)也難以持續(xù)性走低。”專家說。

需求調(diào)高抵消部分利空

“本年度南美大豆出現(xiàn)減產(chǎn)，自6月份起出口旺盛的狀況難以持續(xù)，導(dǎo)致需求重新回歸美豆。”分析師表示。

報(bào)告顯示，美豆的需求好于預(yù)期，報(bào)告將2015/2016年度和2016/2017年度的美豆出口量與壓榨量均調(diào)升，四項(xiàng)數(shù)據(jù)共計(jì)增加達(dá)到1.4億蒲。

分析人士認(rèn)為，由于需求的調(diào)整，使美豆庫存在創(chuàng)紀(jì)錄超高的產(chǎn)量下不至于上升過多。首先2015/2016年度期末庫存由3.5億蒲下調(diào)至2.55億蒲，大幅低于市場預(yù)期的3.28億蒲，導(dǎo)致2016/2017年度期初庫存壓力明顯緩解。而2016/2017年度期末庫存最終預(yù)計(jì)為3.3億蒲，雖然還是高于市場預(yù)期的3.23億蒲，但正是因?yàn)樾枨蟮某A(yù)期調(diào)整，才使美豆供求不至于過度失衡，從而抵消掉了一部分來自供給端的利空。

專家表示，豆類進(jìn)一步寬松仍需靠南美擴(kuò)種，未來期價(jià)重心或略下移。本次報(bào)告美豆數(shù)據(jù)雖然有供大于求的跡象，但放到全球供需層面，2016/2017年度期末庫存或達(dá)到7，124萬噸，連續(xù)兩年保持降低。近年來全球需求增長明顯，數(shù)據(jù)表明在只有美國一個(gè)國家供應(yīng)增加的情況下，全球供需狀況并不能明顯逆轉(zhuǎn)，未來供需轉(zhuǎn)松仍需要通過南美大豆的擴(kuò)種來配合。

“總體來看，報(bào)告呈現(xiàn)出一定利空效應(yīng)，三季度期價(jià)上升空間將會(huì)非常有限，除非未來天氣和單產(chǎn)出現(xiàn)變化。不過換個(gè)角度看，最壞的情況已經(jīng)出來，未來只能變好而不會(huì)變差，另外因全球需求良好，后期豆類供應(yīng)進(jìn)一步過剩還需要借助第四季度南美大豆的擴(kuò)種，因此在10月南美播種之前，期價(jià)或重心下移，但下跌的幅度或?qū)⒉粫?huì)很大。”專家說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。