美聯(lián)儲何以遲遲不加息？本周政策紀(jì)要或有料

美聯(lián)儲在7月26日-27日會后所發(fā)布政策聲明的最顯著變化，是經(jīng)過對數(shù)據(jù)的觀察做出論斷，令人感到更為寬心。美聯(lián)儲雖然表示“經(jīng)濟(jì)前景所面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減少”。不過并未傳達(dá)即將加息的任何信息。本周三(8月18日)將發(fā)布的此次會議紀(jì)要，可能有助于解釋為什么美聯(lián)儲官員堅(jiān)持立場，沒有暗示下一步行動的時(shí)機(jī)。

　　當(dāng)美聯(lián)儲7月下旬的那次政策會議舉行時(shí)，已經(jīng)有一些跡象顯示，美國勞動力市場的前景變得更為光明了，并且英國公投脫離歐盟也并未對金融市場造成多大傷害。雖然短期前景更為樂觀，諸如經(jīng)濟(jì)增長潛力放緩等長期不確定性的增加在6月美聯(lián)儲會議上曾詳細(xì)討論了這些問題---可能繼續(xù)抑制收緊政策的沖動。

　　道明證券美國研究和戰(zhàn)略副主管Millan?Mulraine表示“美聯(lián)儲的中長期前景仍然存在很多不確定性”。按原定計(jì)劃，美聯(lián)儲主席耶倫在7月份政策會議后沒有召開新聞發(fā)布會，并定于8月26日在杰克遜霍爾央行年會上發(fā)表講話。下次FOMC會議召開時(shí)間是9月20-21日，耶倫將在會后召開記者會。

　　自7月會議以來，即使是那些最為謹(jǐn)慎的美聯(lián)儲官員，比如紐約聯(lián)儲主席杜德利(William?Dudley)和芝加哥的埃文斯(Charles?Evans)仍暗示,廣泛共識是今年晚些時(shí)候加息可能是合適之舉。

　　本周二(8月16日)杜德利在接受電視采訪時(shí)稱利率“太低”，且在9月份加息是“有可能的”，并表示“對于在今后一年左右的時(shí)間中逐漸提高短期利率的必要性問題上，市場的認(rèn)識有些偏差。”?

　　根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨合約價(jià)格，投資者預(yù)期美聯(lián)儲月加息的概率只有大約五20%。

　　7月會議以來，舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(John?Williams)和達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普拉(Robert?Kaplan)也曾表示“2016年加息是可能的”，Kaplan還表示“如果從現(xiàn)在到開會日之間公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持這樣的行動，9月份的可能性肯定存在”。日內(nèi)亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特也稱“不排除9月加息的可能性”。

　　低通脹——遲遲不加息的根源？

　　到目前為止，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然喜憂參半。8月5日公布的勞工部報(bào)告顯示，新增非農(nóng)就業(yè)連續(xù)兩個(gè)月保持強(qiáng)勁。7月份就業(yè)人數(shù)增加25.5萬人，6月份為激增29.2萬，這兩個(gè)數(shù)據(jù)都有助于緩解5月僅微增2.4萬所引發(fā)的疑慮。

　　在9月政策會議之前，美聯(lián)儲官員還將能分析8月的就業(yè)報(bào)告。盡管勞動力市場有所改善，但美聯(lián)儲要想實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)卻顯得更加困難了。美聯(lián)儲青睞的價(jià)格指標(biāo)低于該目標(biāo)已經(jīng)有四年多的時(shí)間，從而給更偏鴿派的美聯(lián)儲決策者提供不急于加息的理由。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。