國儲延長輪出時間壓制棉價上行

在今年上半年大宗商品“牛市”行情中，鄭州商品交易所棉花期貨表現(xiàn)搶眼，至今累計漲幅近30%，最高觸及每噸16185元。但近期，鄭棉期貨主力合約價格走弱，近4個交易日累計跌幅超過6%。業(yè)內(nèi)人士表示，鄭棉期價下跌主要是受到國儲棉延長輪出時間的影響，后市存在較大不確定性因素，短期表現(xiàn)為震蕩調(diào)整。

此前受我國棉花供應(yīng)不足，企業(yè)需求大增的影響，棉價一路高歌猛進(jìn)，居高不下。此時，相關(guān)部門決定有序消化國家儲備棉庫存，從5月起實(shí)行為期3個月的國儲棉拋儲政策。但受公檢進(jìn)度和出口進(jìn)度的因素的制約，進(jìn)入流通環(huán)節(jié)的量非常少，供應(yīng)不足疊加剛性需求，促使下游企業(yè)積極競價，導(dǎo)致鄭棉期價快速上漲。

7月28日，發(fā)改委召開儲備棉輪出會議，決定將儲備棉拋售時間延長一個月。此消息一出，鄭棉期價連續(xù)下跌。

銀河期貨分析師劉倩楠表示，在市場供應(yīng)不足的預(yù)期下，下游企業(yè)備貨熱情高漲，受棉價高壓的影響，即使下游企業(yè)有所減產(chǎn)，在保證正常生產(chǎn)目的的驅(qū)動下，也不得不“忍痛”采購。當(dāng)拋儲時間延期后，受有限資金的影響，下游工廠對棉花的采購逐漸趨于“冷靜”，競價熱情也有所減弱。

中國每年5月至8月期間，屬于棉花供應(yīng)“青黃不接”的時期，新棉的成長和舊棉的消化，使得市場的棉花供應(yīng)與需求呈現(xiàn)錯配。

“下游目前現(xiàn)貨采購主要依賴國家儲備棉的輪出，市場現(xiàn)貨較少。”劉倩楠認(rèn)為，此外，中國棉花主產(chǎn)區(qū)在新疆，7月和8月為棉花生產(chǎn)的重要時期，從目前來看該產(chǎn)區(qū)棉花漲勢不錯，雖受冰雹天氣影響，但對總產(chǎn)區(qū)的棉花產(chǎn)量影響不大，如若不遇到極端天氣，今年預(yù)計會有所增產(chǎn)。

2016年6月，中國棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為47%，較上月下降8.7個百分點(diǎn)，跌至50%枯榮線以下。對于下游需求，華泰期貨認(rèn)為，后期下游有好轉(zhuǎn)希望，原材料價格下滑，價格優(yōu)勢較外紗更明顯；再過一個月就進(jìn)入金九銀十的傳統(tǒng)旺季，所以新訂單、生產(chǎn)量、開機(jī)率有望回升。

不過，方正中期期貨研究員王玉紅表示，目前左右棉價走勢的主要因素是國家的政策因素，拋儲時間延期雖然會利空棉價上漲，但拋儲量卻沒有明確的規(guī)定，如若后期依舊保持3萬噸/日的拋儲量，鄭棉期價的上漲空間有限；如若后期拋儲量維持低位，鄭棉后市可能會呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。

業(yè)內(nèi)人士指出，進(jìn)入8月份，在拋儲延期一個月消息的沖擊下，短期國內(nèi)棉市會維持弱勢格局，但下行空間也有限，后期或進(jìn)入震蕩期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。