剛剛央行降息！樓市再次被排除在外，會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)向加息？

12月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）發(fā)布：

　　1年期LPR從3.85%降到3.8%，5年期以上LPR為4.65%，連續(xù)20個(gè)月保持不變。

　　這是典型的“非對(duì)稱定向降息”：實(shí)體經(jīng)濟(jì)與樓市，再一次被區(qū)別對(duì)待。

　　1年期LPR，主要服務(wù)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)；5年期以上LPR，主要是房地產(chǎn)貸款等長(zhǎng)期利率的參考。

　　時(shí)隔20個(gè)月，實(shí)體利率降息，而樓市利率依舊按兵不動(dòng)，釋放了什么信號(hào)？

　　01

　　這是定向調(diào)控的體現(xiàn)。

　　自從2019年新LPR模式橫空出世以來(lái)，定向調(diào)控就無(wú)處不在，實(shí)體利率與樓市利率一直都是區(qū)別對(duì)待，從而防止大水漫灌到房地產(chǎn)。

　　事實(shí)上，2019年以來(lái)，1年期LPR先后調(diào)整了6次，累計(jì)下調(diào)51個(gè)基點(diǎn)；

　　而5年期LPR僅調(diào)整了3次，累計(jì)下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，且已經(jīng)連續(xù)1年多保持不變。

　　可見(jiàn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降息，對(duì)應(yīng)的是當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，體現(xiàn)的是穩(wěn)增長(zhǎng)的需要。

　　日前召開(kāi)的重要會(huì)議提出，經(jīng)濟(jì)面臨三重影響：

　　需求收縮、供給沖擊、預(yù)期減弱。

　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2022年6月才開(kāi)啟首次加息，這中間的時(shí)間窗口，為貨幣政策提供了相當(dāng)大的彈性操作空間。

　　所以，12月初，我國(guó)剛開(kāi)啟了年內(nèi)第二輪降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元，與這一輪的小幅降息一樣，都是穩(wěn)增長(zhǎng)的體現(xiàn)。

　　然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要呵護(hù)，樓市風(fēng)險(xiǎn)仍舊需要防范。

　　即使目前全國(guó)房?jī)r(jià)有了下行跡象，且多家龍頭房企遭遇債務(wù)危機(jī)，但樓市調(diào)控仍舊沒(méi)有大幅松綁。

　　當(dāng)然，雖然宏觀政策并未松綁，但部分城市主動(dòng)下場(chǎng)托市，目前至少21個(gè)城市出臺(tái)了限跌令，10多個(gè)城市發(fā)布了買房“獎(jiǎng)錢”政策，這在《這些城市，又下場(chǎng)“救市”了》一文有詳細(xì)論述。

　　然而，信貸才是樓市的七寸，按住了信貸，就足以按住房?jī)r(jià)。

　　只要信貸不出現(xiàn)大幅松綁，樓市就沒(méi)有狂飆突進(jìn)的可能。反之亦然。

　　02

　　2022年，全球即將進(jìn)入加息年？

　　近日，美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后宣布提前縮減購(gòu)債規(guī)模（Taper），并傳遞出2022年或加息三次的信息。

　　同一時(shí)間，英國(guó)搶跑加息，基準(zhǔn)利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%，這是自疫情爆發(fā)以來(lái)首次加息。

　　在此之前，俄羅斯、巴西、墨西哥等國(guó)都已多次加息。

　　不到一年時(shí)間，俄羅斯已經(jīng)連續(xù)加息7次，基準(zhǔn)利率從4.5%飆升到8.5%，回到了2017年的水平。

　　根據(jù)預(yù)測(cè)，2022年，絕大多數(shù)國(guó)家都會(huì)開(kāi)啟加息，全球?qū)⑦M(jìn)入加息年。資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和新興國(guó)家將遭遇新一輪大洗牌。

　　問(wèn)題是，疫情沖擊仍在，各國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，為何卻選擇了收縮型的加息政策？

　　這背后，最核心的原因是通貨膨脹，以及房?jī)r(jià)創(chuàng)下新高。

　　為了應(yīng)對(duì)疫情，全球開(kāi)啟天量印鈔模式，大水漫灌之下，全球大宗商品價(jià)格飆升，各國(guó)物價(jià)指數(shù)集體創(chuàng)下歷史新高，房?jī)r(jià)也隨之水漲船高。

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年11月，美國(guó)CPI物價(jià)指數(shù)同比上漲6.8%，創(chuàng)下了近40年以來(lái)的歷史新高。

　　這不是最嚴(yán)重的。

　　在“降息”一條路上走到黑，為此還解雇了三任不愿意降息的央行行長(zhǎng)的土耳其，官方公布的通貨膨脹率高達(dá)21.3%，而匯率年內(nèi)貶值幅度高達(dá)55%。

　　通脹高企，貨幣腰斬，居民財(cái)富嚴(yán)重縮水，土耳其最終遭遇了股、債、匯三殺的困局。

　　受此影響，全球多個(gè)國(guó)家房?jī)r(jià)同步創(chuàng)下歷史新高。

　　根據(jù)Case-Shiller指數(shù)，美國(guó)20大城市房?jī)r(jià)同比上漲19.6%，漲幅位居世界前列。

　　不過(guò)，雖然美國(guó)房?jī)r(jià)創(chuàng)下歷史新高，但歷史周期相比，不算太過(guò)驚人。

　　

　　相比次貸危機(jī)之后最低點(diǎn)的2012年，美國(guó)房?jī)r(jià)剛剛翻倍。而與次貸危機(jī)之前高點(diǎn)的2007年相比，漲幅不到40%，而2000年相比，漲幅則為2倍左右。

　　無(wú)論如何，面對(duì)洶涌而來(lái)的全球大通脹，加息就成了多數(shù)國(guó)家的必然選擇。

　　03

　　未來(lái)，我們會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)向加息？

　　這一次降息，是出于穩(wěn)增長(zhǎng)的需要。

　　未來(lái)會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)向加息，則取決于全球加息壓力、通脹形勢(shì)、房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)的發(fā)展。

　　畢竟，在這一輪全球天量放水浪潮里，我國(guó)表現(xiàn)的相當(dāng)穩(wěn)健。

　　2020年，我國(guó)僅有小幅降息，此后連續(xù)19個(gè)月按兵不動(dòng)，而2021年以來(lái)又借助房企融資三道紅線+房貸兩道紅線，收緊了房地產(chǎn)的杠桿。

　　所以，既然沒(méi)有跟隨發(fā)達(dá)國(guó)家大幅放水，自然也就沒(méi)有大幅跟隨加息的必要，但未來(lái)并非不存在小幅加息的可能。

　　如果2022年全球疫情沖擊開(kāi)始消退，世界經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)常態(tài)，全球加息浪潮或許會(huì)加速推進(jìn)，作為世界經(jīng)濟(jì)的一部分，誰(shuí)都無(wú)法置身事外。

　　無(wú)論加息還是降息，房地產(chǎn)的“精準(zhǔn)拆彈”都不會(huì)輕易暫停，房地產(chǎn)向民生基礎(chǔ)行業(yè)回歸的大趨勢(shì)也不會(huì)改變。（國(guó)民經(jīng)略）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。