大豆拍賣(mài)　豆粕后市朝“空”看

7月15日引人關(guān)注的國(guó)家臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)正式啟動(dòng)，最終總成交量超過(guò)30萬(wàn)噸、成交率高達(dá)99.74%的成交結(jié)果大大超出市場(chǎng)預(yù)期。然而首次臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)結(jié)束后，有人歡喜有人憂：大豆廠商喜在獲得了低價(jià)糧源，可以降低成本支出；而豆粕市場(chǎng)卻對(duì)臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)造成豆粕供給增大表示擔(dān)憂。在此中國(guó)糧油信息網(wǎng)豆粕分析師李一峰（筆者）認(rèn)為，臨儲(chǔ)大豆巨量成交或?qū)⒊蔀槎蛊墒袌?chǎng)行情由盛轉(zhuǎn)衰的導(dǎo)火線，未來(lái)豆粕價(jià)格恐將朝“空”看。

超期陳豆或流入油廠，豆粕供給再寬松

本次臨儲(chǔ)拍賣(mài)大豆年份主要為2010年和2012年入庫(kù)陳豆，其中：2010年大豆以100%的成交率成交了120351噸；2012年大豆成交180035噸，成交率99.56%。2012年陳豆儲(chǔ)存時(shí)間在3-4年之間，質(zhì)量?jī)?yōu)于2010年陳豆，可以用作商品豆加工或與商品大豆攙兌出售。而2010年陳豆由于儲(chǔ)存時(shí)間超過(guò)5年，蛋白質(zhì)量偏差，很難用作商品豆，因此中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師認(rèn)為，本次成交的2010年陳豆主要的流向?qū)⑹侵行⌒陀蛷S。假定2010年陳豆蛋白損耗較大，壓榨出粕率按60-65%計(jì)算，此次成交的12萬(wàn)噸大豆將產(chǎn)出7-8萬(wàn)噸豆粕，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)將更趨寬松，而且后期如果繼續(xù)拍儲(chǔ)，將嚴(yán)重打壓市場(chǎng)對(duì)豆粕價(jià)格的挺價(jià)信心。此外，本次2010年臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)成交均價(jià)為3224元/噸，較進(jìn)口大豆最新港口分銷(xiāo)價(jià)3780元/噸（日照港美西大豆7月15日?qǐng)?bào)價(jià)）要低出550元/噸以上，臨儲(chǔ)陳豆壓榨出的豆粕理論成本要低于市面上進(jìn)口大豆產(chǎn)出豆粕成本，因此一旦國(guó)儲(chǔ)陳豆產(chǎn)出的豆粕進(jìn)入市場(chǎng)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格勢(shì)必會(huì)受到低價(jià)沖擊而整體承壓趨弱。此前部分豆粕廠商與筆者交流溝通行情時(shí)，已經(jīng)流露出對(duì)臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)利空豆粕行情的擔(dān)憂，隨著本周臨儲(chǔ)陳豆超預(yù)期成交，并陸續(xù)流入加工企業(yè)，上述廠商的擔(dān)憂或?qū)⒊蔀槭聦?shí)，豆粕價(jià)格面臨直接的利空壓力。

國(guó)內(nèi)洪災(zāi)“沖跑”飼料需求，豆粕銷(xiāo)售恐疲軟

本周江淮流域暴雨洪澇災(zāi)害未見(jiàn)消退，而河南新鄉(xiāng)等地遭受暴雨侵襲使得南方受災(zāi)區(qū)域繼續(xù)擴(kuò)大。上述地區(qū)養(yǎng)殖業(yè)受洪災(zāi)影響損失慘重，不少雞舍、豬欄被洪水席卷，萬(wàn)余頭生豬、幾百萬(wàn)活禽因?yàn)?zāi)死亡。養(yǎng)殖行業(yè)因遭受不可抗力因素而存欄下降明顯，再加上部分受災(zāi)較輕地區(qū)的養(yǎng)殖戶，因擔(dān)憂本地洪災(zāi)加劇而產(chǎn)生恐慌出欄心理，飼料消費(fèi)能力降低并出現(xiàn)滯銷(xiāo)現(xiàn)象。作為飼料中最主要蛋白來(lái)源的豆粕，近期成交情況每況愈下，本周整體成交量?jī)H為40萬(wàn)噸左右，相當(dāng)于春節(jié)后傳統(tǒng)淡季時(shí)成交水平。現(xiàn)貨成交疲軟導(dǎo)致豆粕市場(chǎng)供大于求的格局顯現(xiàn)，上游工廠豆粕庫(kù)存連續(xù)兩周上漲，截至7月15日統(tǒng)計(jì)豆粕庫(kù)存為76萬(wàn)噸左右。豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存的持續(xù)上升恐將迫使現(xiàn)貨廠商下調(diào)報(bào)價(jià)，刺激成交來(lái)調(diào)整庫(kù)存結(jié)構(gòu)。

從上文來(lái)看，在臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)與江淮流域洪澇災(zāi)害的配合下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供大于求的利空格局已經(jīng)形成，并已開(kāi)始影響豆粕現(xiàn)貨價(jià)格趨弱。隨著臨儲(chǔ)大豆拍賣(mài)的繼續(xù)進(jìn)行，豆粕供需失衡的局面將愈演愈烈，后市現(xiàn)貨基本面利空因素將主導(dǎo)豆粕行情趨弱。根據(jù)目前國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存增速及成交情況來(lái)分析，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，至7月底以前，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的下跌空間將不少于200元/噸，建議下游廠商嚴(yán)格控制豆粕庫(kù)存，并縮短現(xiàn)貨補(bǔ)貨周期，采購(gòu)策略以隨用隨補(bǔ)為宜。短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格低點(diǎn)難覓，切勿持逢低囤貨心理，規(guī)避套牢風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。