BDI回暖難止航運業(yè)盈利之渴

受各類船型船運指數(shù)集體上漲的帶動，BDI指數(shù)連漲16日，讓一度跌落“谷底”的國際航運業(yè)成功逆襲。隨著資金涌入、基本面向好，航運價格有望繼續(xù)攀升。不過，運價的向好對航運企業(yè)盈利狀況改善仍比較有限，長期運力過剩的格局并未得到根本改變。

截至7月13日，與行業(yè)景氣度密切相關(guān)的波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）實現(xiàn)了16日連漲，累計漲幅達25.17%，達到726點，并創(chuàng)下近8個月以來的新高。

上海匯锝利投資管理有限公司總經(jīng)理周維綱向《國際金融報》記者表示：“沉寂了5年的大宗商品市場在今年上半年迎來反彈，商品成交活躍，提振廠商、貿(mào)易商的進口熱情，同時也拉動了航運市場，據(jù)我們觀察，亞洲市場或者說中國市場依然是最活躍的市場之一。”

從中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)中不難看出，中國1至6月份鐵礦石進口4.94億噸，同比增長9.1%；中國1至6月份銅進口274萬噸，同比增長22%。6月，煤炭進口接力鐵礦石成為大宗商品進口主力，中國煤及褐煤進口上漲明顯，環(huán)比增長14%。

雖然運價上漲還在持續(xù)，但令人遺憾的是，運價利好還未傳遞至航運企業(yè)，至少航運企業(yè)的盈利狀況依然面臨巨大的挑戰(zhàn)。

航運業(yè)觸底反彈

BDI指數(shù)是衡量谷物、煤、鐵礦砂等大宗商品原材料運輸情況的指標，大宗商品市場的繁榮直接刺激BDI指數(shù)向好。

上海國際航運研究中心市場分析師韓軍在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“從年初到現(xiàn)在，金融因素疊加供需錯配、異常天氣等對大宗商品價格影響顯著，從而對海運產(chǎn)生溢出效應(yīng)，這是今年大宗商品、海運市場的一大特點。”

有分析師指出，BDI指數(shù)近期走勢連續(xù)回升主要受各類船型船運指數(shù)集體上漲的帶動。近期大宗商品市場持續(xù)回暖，市場看漲情緒高漲，帶動海運市場呈上漲態(tài)勢。

分析師認為，進入7月鐵礦石市場仍以震蕩上行為主，目前普氏鐵礦石指數(shù)連續(xù)上漲，已逼近每噸60美元關(guān)口，受益于此，BCI指數(shù)目前報1010點，也延續(xù)漲勢。

不過，隨著國內(nèi)多地持續(xù)暴雨，鋼材市場環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠鐵礦石采購熱情下降，市場擔憂情緒上升。

國內(nèi)主要港口進口鐵礦石庫已達10453萬噸，連續(xù)八周保持在一億噸以上庫存水平，這反映出下游需求不暢。全球最大的鐵礦石出口國澳大利亞政府機構(gòu)表示，將明年鐵礦石的預(yù)期價格下調(diào)20%，將2016年鐵礦石價格預(yù)估從每噸45美元下調(diào)至44.2美元，調(diào)降原因在于全球鐵礦石市場供應(yīng)過剩情況仍然存在，目前虧損的鐵礦石開采企業(yè)將繼續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營，同時中國的鋼材生產(chǎn)量將進一步下降。

韓軍分析，運費短期仍有可能繼續(xù)上漲，因金融因素、天氣因素仍在作用的時間范圍內(nèi)。

不可否認，受中國上半年積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策影響，第一季度末經(jīng)濟出現(xiàn)了短期回暖，這種短期回暖的核心動力來自于前期房地產(chǎn)市場多環(huán)節(jié)松綁帶動銷售和投資反彈、信貸社融和新開工放量使得基建投資觸底企穩(wěn)，有明顯的政策刺激因素。這也使得與海運相關(guān)度較高的鋼鐵行業(yè)等出現(xiàn)了短期好轉(zhuǎn)，航運市場相應(yīng)出現(xiàn)了低谷大幅反彈。由于項目的持續(xù)性，這些因素在短期內(nèi)對航運市場仍有支撐作用。

韓軍進一步向《國際金融報》記者表示：“其實，近期的BDI指數(shù)反彈更多是由巴拿馬型船運價帶動產(chǎn)生，由于厄爾尼諾-拉尼娜的共同作用，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期上升，特別是南美阿根廷天氣干旱，產(chǎn)量受到影響，大豆價格上漲，帶動承運糧食谷物等農(nóng)產(chǎn)品的巴拿馬型船運價大幅上漲。而太平洋市場、東澳和印尼至中國和印度的煤炭船運活躍也使得巴拿馬型船租金、運價上行。”

從資金維度來看，周維綱指出：“金融因素確實在今年航運市場上較為凸出，資金對航運市場青睞有加，從海外市場上遠期運費協(xié)議這一航運衍生品來看，今年美元合約的交易頭寸大幅增長，已是去年一年頭寸總額的200%。”

綜合來看，無論從資金還是基本面來看，航運指數(shù)有望繼續(xù)上漲。

盈利尚需時日

遺憾的是，運價的向好對航運企業(yè)盈利狀況改善還較為有限。

航運經(jīng)紀集團克拉克森近日發(fā)布警告稱，與去年相比，2016年船舶和離岸市場的盈利將大幅降低?？死松钚碌慕灰讏蟾嬷兄赋?，今年上半年克拉克森綜合運價指數(shù)跌逾30%，比2009年來的平均水平低18%。

此前中遠航運發(fā)布2016年上半年業(yè)績快報顯示，該公司上半年錄得營業(yè)收入28.4億元，同比下降21.79%；錄得凈利潤441.04萬元，同比大降98.87%。半年運量累計達631.88萬噸，同比減少177.9萬噸，降幅達22%。中遠航運表示，由于國際航運市場低迷，且去年同期該公司因處置股權(quán)投資取得收益和收到拆船補貼取得收益，而今年同期沒有此兩項收入，導(dǎo)致公司業(yè)績整體下滑。數(shù)據(jù)顯示，中遠航運2015年全年營業(yè)收入達68.41億元，但凈利潤僅為1.46億元。2016年一季度營業(yè)收入13.6億元，較上年同期減少27.54%；凈利潤91.84萬元，較上年同期減99.69%。

韓軍分析，中遠航運業(yè)績下滑，除了中遠航運的解釋外，主要原因為企業(yè)運量大幅下滑所致。2016上半年，中遠航運主要船型運量多數(shù)大幅下滑。其中，雜貨船受其他散貨船影響貨量大跌50.5%，半潛船受海工市場影響也比較低迷，同比下跌50.9%，汽車船運量同比下滑42.5%。

波羅的海交易所總裁潘杰明也在參加一場發(fā)布會時表示，航運界目前總體狀況不佳，運力出現(xiàn)過剩，尤其是在集裝箱和干散貨市場。這意味著運價下跌，船東處境艱難。目前，五天平均船價回升至每日7000美元，這是遠低于高品質(zhì)航運所需標準的。

韓軍也頗為擔憂：“航運長期運力過剩的格局未得到根本改變，海運需求受大宗商品價格的波動將更為顯著，國際干散貨運輸市場長期仍面臨挑戰(zhàn)。”

不過，從分季數(shù)據(jù)來看，航運企業(yè)的狀況并非沒有一點改善。

上海國際航運研究中心發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，今年第二季度，干散貨運輸企業(yè)的盈利狀況也實現(xiàn)了近兩年來的首次改善。大型、中型、小型三類干散貨運輸企業(yè)惡化程度較上季度均出現(xiàn)一定幅度的減緩，其中中型干散貨運輸企業(yè)控制惡化的效果最好。由于運費有所提高，二季度干散貨運輸企業(yè)盈利狀況回歸景氣區(qū)間，這是2014年第三季度以來首次回歸景氣區(qū)間。

受運費上漲、融資環(huán)境改善、營運成本降低等因素影響，第二季度中小集裝箱船舶運輸企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)。集裝箱運輸企業(yè)的景氣指數(shù)較上一季度上漲14.16%；集裝箱運輸企業(yè)的信心指數(shù)較上一季度上漲43%，雖然仍處于較為不景氣區(qū)間，但集裝箱運輸企業(yè)經(jīng)營狀況惡化趨勢放緩。

上海國際航運研究中心預(yù)測，今年第三季度，中國集裝箱運輸企業(yè)景氣狀況較二季度或?qū)⒂忻黠@回暖，預(yù)計回歸至景氣區(qū)間。根據(jù)中國航運景氣調(diào)查顯示，第三季度中國集裝箱運輸企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計為108.57點，較二季度上升11.82點。如果預(yù)期實現(xiàn)，這將是該指數(shù)自2014年第四季度以來首度回升至景氣區(qū)間。

值得注意的是，盡管船舶運輸企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，但企業(yè)的信心指數(shù)卻在下降。接受本次調(diào)查的企業(yè)全部都不看好后市，信心指數(shù)降到歷史最低點。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。